Очень часто в пресс-релизах компании можно встретить громкие выдержки про EPS, Diluted EPS или Adjusted EPS. Вопрос а в чем между ними разница, на какой смотреть стоит все же инвестору и на что еще стоит обратить внимание при оценке компании по данному показателю.
EPS (earnings per share) - Прибыль на акцию - рассчитывается как отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.
Если же у компании имеются привилегированные акции, то формула выглядит след образом:
EPS = (ЧП-Дивиденды АП)/средневзвешенное АО
из чистой прибыли вычитается вначале сумма дивидендов по привилегированным акциям и потом это делится на среднегодовое число обыкновенных акций.
Очень важно обратить внимание, что EPS может расти и падать не только из-за падения или увеличения прибыли компании, но также из-за увеличения или уменьшения количества акций в обращении.
Diluted EPS - Раздвоенная прибыль на акцию - тут меняется кол-ва акций компании на которое делится прибыль. Есть кол-во акций компании в обращении, а есть разные программы поощрения сотрудников, менеджмента компании в виде получения ими акций компании, либо конвертирование облигаций компании в ее акции,также конвертация части привилегированных акций в обыкновенные, и это все может увеличить общее количество акций находящееся на рынке. Эти инструменты чаще всего можно увидеть на американском фондовом рынке. То есть программа может быть анонсирована компанией, но по факту сотрудник еще не получил свои акции в распоряжение. То компания делает теоретическое предположение о том, что если бы все программы конвертирования облигаций и опционов сегодня были бы исполнены, то раздвоенная прибыль компании равнялась бы такой-то сумме. Очень часто встречается именно этот показатель в пресс-релизах компании. Это некая манипуляция сознанием инвестора.
Adjusted EPS - скорректированная прибыль на акцию - часто бывает в особенно сложных компаниях, что компания получает какие то единовременные доходы как возврат налога, или продажа какого-то здания, которое искажает полученную прибыль компании. Поэтому аналитики компании могут скорректировать значение и привести его к более прозрачной величине.
Что такое среднегодовое кол-во акций и почему оно может быть не равно количеству акций которое есть у компании на конец периода. Чаще всего за квартал или год компания покупает и продает свои акции, либо использует всякие программы лояльности, есть 2 способа как рассчитать среднегодовое количество акций:
Способ 1. К акциям на начало года прибавляются выпущенные (отнимаются выкупленные) акции, умноженные на долю года, оставшуюся c момента их выпуска до отчетной даты.
Способ 2. Начиная с первого дня отчетного периода и на каждую дату изменений определяется количество акций в обращении и умножается на долю года, в течение которой данное количество находилось в обращении, после чего полученные произведения суммируются.
Но чаще всего это количество всегда можно найти в отчете компании.
Инвестору же конечно же надо обращать внимание на EPS, но так же смотреть был ли у компании байбек акций, или наоборот кол-во акций выросло, также надо вчитываться в отчетность компании, а нет ли где-то у компании “бумажной” прибыли, которую не стоит учитывать. Ну и на обозримое будущее все же поглядывать за раздвоенной прибылью компании, так как это тоже может когда-то сыграть свою роль.