Компании, связанные со сферой ИИ (искусственного интеллекта), и ETF, ориентированные на такие компании, стали крайне популярны, а некоторые ETF принесли своим владельцам прибыль от 54% до 89% годовых. Уже сейчас ясно, что ИИ станет движущей силой развития многих технологий и одним из локомотивов грядущей промышленной революции. Профессиональные трейдеры и розничные инвесторы могут оседлать новую волну, вложившись в портфель компаний сферы ИИ или купив ETF. Мы рассмотрим некоторые из них здесь. Автор-Лесли Н. Масонсон.
Искусственный интеллект сегодня все чаще используется во многих высокоуровневых процессах: от оптимизации алгоритмов до диагностики заболеваний, и от роботизированной хирургии до совершенствования производственных процессов во многих отраслях.
Что такое искусственный интеллект? Согласно определению Википедии: «Искусственный интеллект — это интеллект машин и компьютеров, в отличие от природного интеллекта людей и животных, который включает в себя подсознание и эмоциональность». Investopedia предлагает альтернативное определение: «... моделирование человеческого интеллекта через программирование алгоритмов, которые описывают процесс анализа информации человеком и выработку им решения. Этот термин также применим к любой машине, которая применяет в своей работе такие исконно человеческие навыки, как обучение и умение решать проблемы».
Вариантов применения ИИ в науке, производстве, области решения сложных задач огромное множество. ИИ в корне изменит существующие виды взаимодействия человека с бизнесом, интернетом и другими людьми. Если мы оглянемся на десять лет назад, нас поразит, насколько искусственный интеллект улучшил нашу жизнь и повысил производительность. Очевидно, что ИИ станет основным инструментом, за счет которого передовые компании будут развивать свои продукты и услуги.
Искусственный интеллект также используется для фактического управления инвестициями в рамках ETF. Например, AI Powered Equity ETF (AIEQ) вышел на рынок 17 октября 2017 года. В информации на веб-сайте www.etfmg.com говорится, что возможности ИИ сопоставимы с командой 1000 аналитиков, работающих круглосуточно. В рамках фонда искусственный интеллект проводит фундаментальный и технический анализ, а также анализ больших массивов данных. Так ежедневно алгоритм способен обработать более миллиона единиц данных о более чем 6000 компаниях. Задача ИИ состоит в том, чтобы создать оптимальный портфель, скорректированный с учетом рисков, способный приносить максимально высокий доход. Все необходимые вычисления обеспечивает суперкомпьютер IBM Watson.
На данный момент фонд AIEQ управляет активами стоимостью 155 миллионов долларов и ведет очень активную торговлю (коэффициент годового оборота портфеля превышает 200%). В состав фонда входят около 155 компаний, коэффициент годовых расходов составляет 0,75%, а среднегодовая доходность - 40%. Во время обвала в 2020 году (с конца февраля до 23 марта) фонд проявил себя не лучшим образом, так как потерял 36,8% по сравнению с S&P 500, который потерял всего 35,4. Меня удивило, что ИИ не был запрограммирован для того, чтобы избежать такой глубокой просадки. В любом случае, с мартовского минимума по 1 марта 2021 года AIEQ вырос на 109,5% по сравнению с 78% роста SnP, что является очень впечатляющим результатом.
Обзор ETF, инвестирующих в искусственный интеллект
В этой статье мы рассмотрим шесть ETF (рис. 2), в названиях которых есть слово «ИИ». По совпадению, четыре из этих ETF также содержат в своем названии слово «робот». Эти ETF инвестируют в компании, использующие ИИ, но фонды не используют ИИ для управления своими инвестициями, как в случае с упомянутым выше AIEQ. Все данные, представленные в этой статье (по состоянию на 14 февраля 2021 г.), были взяты с сайта ETFAction.com, платформы, которая публикует данные по фондам (сами данные предоставлены FactSet).
Есть и другие ETF, которые специализируются на инвестициях в робототехнику, беспилотные автомобили, электронную коммерцию, ИТ и новые прорывные технологии. Их мы рассматривать не будем. Например, на сайте etf.com представлено 28 ETF в разделе «ИИ», а сайт eftdb.com относит к этой категории 36 ETF. Портал www.ETFAction указывает только на шесть фондов, которые мы и рассмотрим в этой статье. Если включить слово «робот» в поисковый запрос, количество найденных ETF увеличится до 10. Поэтому, если вас интересует более широкий спектр фондов, обратите внимание на обозначенные выше сайты.
Общими для всех изученных фондов являются то, что они ориентированы на вложениях в искусственный интеллект и робототехнику, пассивно управляются, капитал фонда инвестирован на 100%, диверсифицированы по региональному принципу (не относится к фонду UBOT), являются открытыми фондами, не используют кредитное плечо (за исключением UBOT, который применяет кредит в соотношении 2 к 1) и подают 1099 форму отчетности. На рисунке 3 представлен сравнительный анализ этих ETF.
iShares Robotics and Artificial Intelligence Multisector ETF (IRBO)
IRBO стал первым ИИ ETF, доступным широкой публике. Основан он был 26 июня 2016 года, на три месяца раньше, чем BOTZ. Этот фонд был создан и обслуживается компанией Blackrock, и в него входят акции компаний, работающих в сфере робототехники и ИИ, их доля в портфеле одинаковая. Активы под управлением фонда составляют 414 миллионов долларов (2-е место из 6). По этому параметру размер фонда составляет всего 15% от ETF BOTZ, который был запущен спустя три месяца, и этот факт трудно объяснить, ведь в финансовом мире iShares и Blackrock гораздо более известны, чем Global X (провайдер ETF BOTZ).
Тем не менее фонд показал прекрасные результаты средней годовой доходности в 77%, что является лучшим результатом. Для сравнения UBOT заработал 89% при кредитном плече 2Х, а BOTZ на 18% меньше. Коэффициент расходов фонда (0,47%) является самым низким из всех, показатель среднего дневного объема торгов в 117 000 акций - второй среди конкурентов. Чистый годовой приток в размере 200 миллионов долларов является вторым по величине, а трехлетний приток в размере 258 долларов - наибольший.
Таким образом, хотя активы под управлением этого фонда намного ниже, чем у BOTZ, он увеличивает свою долю рынка в течение последних трех лет, в то время как BOTZ ее теряет. Еще одним положительным моментом является то, что бета этого фонда 1,12 по сравнению с 1,27 фонда BOTZ. Распределение активов ETF по странам эмитентов акций следующее: акции Северной Америки составляют 50%, Азия на втором месте с долей 38%, а Европа занимает последнее место - 9%. Акции компаний высокой капитализации составляют 62,2%, средней капитализации - 30,2% и малой капитализации - 18,6%.
В разбивке по секторам: информационные технологии составили 57,2%, за ними следуют услуги связи - 21%, потребительские товары - 10,7%, промышленность - 9,4% и здравоохранение - 1,67%. Из 111 компаний на долю 10 крупнейших приходится только 18,9%, что связано с политикой балансирования портфеля равными долями. Наибольший вес у компании HangTen Networks Group Ltd. - 4,3%, за ним следует 3D Systems Corp. с долей 2,90%, все остальные ценные бумаги имеют долю ниже 2% (MicroStrategy Inc, Baidu Inc. и Teradata Corp).
Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ)
ФондBOTZ котируется на бирже Nasdaq, управляет им Global X Management Co. LLC. По своей структуре BOTZ — это глобально ориентированный ETF, доли в котором установлены в зависимости от рыночной капитализации отдельных компаний. Основным направлением инвестиций являются компании, занимающиеся разработкой искусственного интеллекта для автоматизации компаний и отдельных отраслей, производством непромышленных роботов и беспилотных автомобилей. Рыночная капитализация величиной 2,7 миллиарда долларов делает этот фонд крупнейшим среди ИИ ETF, а дата основания (12 сентября 2016 года) – вторым из старейших. Средние годовые расходы BOTZ (0,68%) являются средними для отрасли. По среднедневному объему торгов (926 000 акций) компания тоже лидирует, а средний спред величиной всего 0,03% намного превосходит конкурентов.
Что касается результатов, то, несмотря на внушительный рост 59% годовых, этот показатель стал одним из самых низких в индустрии. Доходность за три года мы не оценивали, так как для большинства ETF это слишком большой временной период. У фонда BOTZ самый высокий чистый приток денежных средств за год, который составляет 354 миллиона долларов. Но за 3 года этот показатель, к сожалению, отрицательный (было выведено 377 миллионов долларов), что безусловно является негативным моментом. Показатель бета данного фонда составляет 1,27, а альфа (в годовом исчислении) - 0,35%.
У BOTZ в портфеле есть 31 компания, которая также присутствует в портфелях трех его конкурентов (рис. 4 левая часть). Географическая экспозиция фонда представляет следующую картину: Северная Америка - 39,3%, Европа - 18,9% и Азия - 41,8%. На долю компаний высокой капитализации приходится 64,2% совокупных активов, средней капитализации - 33,8% и малой капитализации - всего лишь 2%. 23 компании относятся к так называемым развитым рынкам, а 24 - к развивающимся.
Что касается разбивки по секторам и отраслям, на долю промышленности приходится 46,1%, в то время как на информационные технологии приходится 38,3%, за ними следуют здравоохранение (11,8%), потребительский сектор (2,94%), а также услуги связи и энергетика (совокупно около 1%).
Капитал фонда в наибольшей степени концентрирован, так как вложен всего в 32 компании, при этом на долю 10 крупнейших приходится 60,9% портфеля. В пятерку крупнейших компаний входят: NVIDIA Corp., Fanuc Corporation, ABB Ltd., Keyence Corporation и Intuitive Surgical, Inc.
Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ)
Это второй ETFсектора ИИ под управлением Global X (первым был BOTZ), и этот фонд в отличие от предыдущего скорее ориентирован на сферу «big data». Управляющие вкладывают в компании, которые разрабатывают и используют ИИ в своих продуктах и услугах, а также активно применяют технологию «big data». Меня удивляет, что Global X вывел на рынок такой узкоспециализированный ETF всего через два года после появления BOTZ.
Рыночная капитализация фонда составляет 193 миллиона долларов, что ставит его на 4-е место из 6 рассматриваемых ETF. Что примечательно, фонд AIQ был сформирован 11 мая 2018 года: это третий фонд, запущенный в этом году. Годовой коэффициент расходов (0,68%) является средним для отрасли и аналогичен фондам BOTZ и THNQ. Среднедневной объем торгов в 52 000 акций тоже третий. Интересно, что средний спред величиной 0,17% почти в шесть раз выше, чем у BOTZ(управляется одной компанией), но сам по себе результат не выделяется на фоне конкурентов.
Средний годовой доход AIQ - 54% превысил общий рост рынка, но не дотянул до показателей других фондов ИИ. Такой результат соответствует доходности фонда BOTZ(59%). Чистый приток активов за один год составил почти 100 миллионов долларов, что сделало его третьим и лучшим среди четырех оставшихся ETF (включая его самого). AIQ продемонстрировал самую высокую годовую дивидендную доходность на уровне 0,75%, что более чем на 32 базисных пункта выше, чем доходность BOTZ.
Из 86 компаний в портфеле на долю 10 крупнейших приходится 31%. Наибольшие вложения: Shopify Inc., Meituan-Class B, Salesforce.com Inc., Alphabet Inc. Class A и Tencent Holdings Ltd. Акции NVIDIA занимают почетное 6-е место. Что касается географии, то на США приходится 67,4% чистых активов, на втором месте Китай с 11,7%, а на третьем - Южная Корея с 5,1%. Отраслевой спектр, следующий: информационные технологии занимают первое место с 60,8%, за ними следуют услуги связи с 22,6%, потребительский сектор с 9,2%, промышленность с 5,4% и финансовый сектор с 1,9%. Компании высокой капитализации занимают львиную долю портфеля (93,7%), оставляя компаниям средней капитализации скромные 6,1%.
First Trust Nasdaq Artificial Intelligence & Robotics ETF (ROBT).
Этот ETF, котирующийся на NASDAQ, находится под управлением First Trust Advisors LP и представляет собой пул из акций глобальных компаний из сфер искусственного интеллекта и робототехники. First Trust вышла на рынок ИИ ETF 21 февраля 2018 года и привлекла 237 миллионов долларов в управление, что существенно превосходит AIQ со 193 миллионами долларов и UBOT с 66 миллионами долларов.
Годовой коэффициент расходов в 0,65% является средним для отрасли. Размер дивидендов 0,46% также типичен для этого сектора. Активы фонда разделились следующим образом: Северная Америка составляет 60,4%, Азия занимает второе место с 18,1%, а Европа – третье с 17,9%. Компании с высокой капитализацией составляют 62% портфеля, на долю компаний со средней капитализацией приходится 33% и с малой капитализацией - 5,6%. Что касается разбивки по секторам, то доля ИТ компаний составила 63,7%, за ними следуют промышленность (19,2%), потребительские товары (8,3%) и услуги связи (2,4%).
Из 108 компаний на 10 крупнейших приходится 24,3% портфеля. В первую пятерку по величине вложенных активов входят: BlackBerry Ltd., PKSHA Technology, Inc., Ambarella, Inc. и iRobot Corporation. Illumina и 3D Systems Corporation находятся на 6-м и 8-м местах.
ROBO Global Artificial Intelligence (THNQ)
Этот ETF котируется на бирже Nasdaq с тикером THNQ. Он был создан и управляется компанией Exchange Traded Concepts LLC. По своей структуре он является фондом акций компаний со всего мира, являющихся пионерами развития новых технологий и создания инфраструктуры для работы приложений на технологии ИИ.
Этот фонд, запущенный 1 мая 2020 года, является почти младенцем среди представленных выше ETF. Активы фонда тоже растут медленно - 34 миллиона долларов США, что оставляет его на последнем месте. Годовой коэффициент расходов 0,68% типичный для ETF этот класса. Среднедневной объем торгов в 14 200 акций тоже не дает возможности обогнать никого из конкурентов. Чистый приток денег в управление в размере 27 миллионов долларов также является одним из самых низких. Невысокий средний спред (0,37%) ставит фонд на второе место в номинации.
Активы в Северной Америке составляют 71,9% вложений, Европа занимает второе место с 17,9%, а Азия занимает третье место с 10,6%. Компани высокой капитализации составляют 78,7%, средней капитализации - 18,7%, а малой - 2,7%. Что касается разбивки по секторам, то на первом месте информационные технологии с 65,9%, за ними следуют потребительские товары с 12,2%, услуги связи с 12,0%, здравоохранение с 5,9% и промышленность с 2,3%.
Из 70 компаний в портфеле 10 крупнейших занимают 20,4%. Первая пятерка в порядке убывания долей выглядит следующим образом: Baidu Inc. с 3,13%, iRobot Corp. с 2,46%, Varonis Systems, Inc., с 1,98%, HubSpot, Inc. - 1,97% и Illumina Inc. - 1,95%.
Direxion Daily Robotics, Artificial Intelligence & Automation Index Bull 2X Shares (UBOT)
Этот ETF примечателен тем, что использует кредитное плечо. Он торгуется на бирже NYSE Arca а управляется компанией Rafferty Asset Management LLC. По своему составу он представляет фонд, активы которого взвешены по рыночной капитализации компаний. Фонд инвестирует в компании, которые применяют ИИ и роботов и основаны, в основном, в развитых странах. Дата запуска ETF 19 апреля 2018 г. Размер активов в управлении составляет 66 млн долларов США (эта цифра сильно колеблется и зависит, видимо, от аппетита к риску в конкретный момент времени).
Высокий коэффициент расходов фонда 1,29% может оттолкнуть инвестора, но он типичен для фондов, торгующих с использованием заемных средств. Ежедневный объем торгов в 43000 акций невелик и, вероятно, не привлечет крупных инвесторов. При этом спред фонда составляет 0,67%, что в 2–3 раза выше, чем у конкурентов. Все это в совокупности делает торговлю этим фондом не привлекательной. Определенная ликвидность в акциях данного фонда есть, но спред съедает все возможную прибыль от торговли ими.
Конечно, одним из самых важных показателей фонда является его годовой результат в 89%, опережающий всех своих конкурентов. Но этого значения недостаточно, чтобы компенсировать удвоенный риск (за счет кредитного плеча).
В состав портфеля фонда входят 62% BOTZ ETF и институциональный фонд казначейских инструментов Goldman Sachs Trust Financial Square за $ 11,1 (FTIXX-US). 8 января 2021 года у этого ETF было разделение 5: 1, при котором акционеры получили по пять акций за каждую. На его 10 крупнейших холдингов приходится 75,5% его портфеля. На долю компаний с большой капитализацией приходилось 78,7% портфеля, со средней капитализацией 18,7% и с малой капитализацией 2,7%. Что касается структуры сектора, информационные технологии составили 65,9%, потребительские услуги и услуги связи - по 12%, здравоохранение - 5,9%, а промышленность - 2,3%. На 10 крупнейших холдингов приходится 20,1% портфеля. В первую пятерку в порядке процента от активов входят: Baidu Inc., IRobot Corporation, Varonis Systems, Inc., Twilio, Inc. и Illumina, Inc.
Примечание: Инвесторам, которые не знакомы с ETF с кредитным плечом, не вкладывали в фонды компании Direxion, настоятельно рекомендуется посетить веб-сайт компании и оценить степень риска перед покупкой этого ETF. В настоящее время в управлении Direxion около 17 миллиардов долларов, компания предоставляет несколько ETF с кредитным плечом и обратным левериджем для опытных инвесторов с высокой толерантностью к риску.
Компании, входящие в ETF
Существует много международных компаний, которые занимаются развитием продуктов, использующих технологии ИИ. Если сравнить активы пяти ETF (рис. 4 правая часть), исключая UBOT, можно увидеть, что в четырех из них есть одни и те же компании (всего их восемь).
Компания Fanuc Corp. на фоне других семи выглядит белой вороной, поскольку не торгуется на рынках США. Обратите внимание, что доля любой из этих компаний не велика в общем портфеле фонда.
NVIDIA – крупнейшая компания по доле в активах ETF. Средний вес NVIDIA в каждом из четырех ETF составляет 2,84%, что относительно мало, ноостальные компании занимают долю ниже 2%, несмотря на громкие имена. Такие показатели свидетельствуют о широкой диверсификации фондов. Также подобное разнообразие заставляет инвестора пристальней вглядываться «внутрь» ETF, определяя для себя наиболее прибыльные и безопасные.
Что касается распределения ETF по доле компаний высокой, средней и низкой капитализации, наиболее похожие проценты у BOTZ, IRBO и ROBT: около 62% компаний высокой капитализации, 31% со средней капитализацией и 19% с малой капитализацией (за исключением фонда ROBT, где доля компаний с малой капитализацией только 6%). Интересно, что при аналогичной структуре фондовможно было бы ожидать, что динамика их стоимости будет близкой, но это совсем не так: годовая прибыль IRBO составила 77% по сравнению с 62% ROBT и 59% BOTZ.
Особняком стоит ETF AIQ, где доля компаний высокой капитализации составляет 94% и только 6% в сегменте средней капитализации (компаний малой капитализации в фонде нет). Его прибыль ниже конкурентов (54%). В структуре THNQ компании высокой капитализации тоже занимают существенную долю - 79%, на компании средней капитализации приходится 19% и 2,7% - на компании малой капитализацией. По фонду THNQ пока нет информации о результатах за год.
Анализ тепловой карты
Тепловая карта состава фонда, представленная на сайте на ETFAction.com, позволяет наглядно увидеть структуру портфеля. На рис. 6 показана карта доходности акций в портфеле AIQ с начала года по сегодняшний день в разрезе четырех крупнейших секторов.
Также можно проанализировать портфель в разрезе регионов или стран. А структуру фонда можно представить в виде, например, долей акций, их капитализация или других производных. Период также можно задать: один день, неделя, 1, 3 и 6 месяцев, 1 год, 3-, 5- и 10 лет. Арсенал доступных инструментов впечатляет: показатели технического анализа, многочисленные показатели финансовой отчетности и ключевые коэффициенты соотношений. Тепловая карта - очень полезный инструмент, позволяющий пользователю получить представление о структуре фонда с разных сторон.
Заключение
Нет сомнений в том, что компании, внедряющие ИИ, станут лидерами уже в ближайшем будущем. Инвестируя в отраслевые ETF, вы можете не концентрировать свои вложения только в одну или две компании, а иметь долю портфеля из 30–100 компаний. Все представленные в статье ETF позиционируются эмитентами как «ИИ», а большинство из них – также как «вкладывающие в роботизацию».
Основываясь на обзоре всех представленных здесь факторов, можно сказать, что наиболее привлекательным ETF является IRBO, поскольку он показал наилучшие результаты в анализируемом периоде, имеет наибольший приток денежных средств за три года, формирует портфель на принципе равных долей, имеет самый низкий коэффициент годовых расходов и более низкую бета, чем у конкурентов. На втором месте находятся BOTZ и ROBT, чьи показатели схожи. Фонд AIQ, похоже, не предлагает ничего особенного и имеет самый низкий финансовый результат из всех. ETF UBOT использует большое кредитное плечо, что делает его наиболее рискованной инвестицией. Также он характеризуется самым высоким коэффициентом расходов, самой высокой дневной волатильностью, самым высоким ценовым спредом и отсутствием дивидендов. Его годовая прибыль в 89% не превосходит конкурентов в два раза, что могло бы оправдать риск (соответствующая доходность должна была быть 120%). Следовательно, UBOT следует использовать только опытным трейдерам для очень краткосрочных сделок, в основном дневных. Фонд THNQ еще слишком новый, чтобы его результаты можно было оценить.
