4 понятных критерия от Фила Тауна (автор книги RULE ONE Invest)
Я часто упоминаю книгу Фила Тауна, "Правило номер 1 успешного инвестирования", однако на русском языке её проблематично найти, так как она выпускалась небольшим тиражом в 2007-м году (сам пробовал, но тщетно). Поэтому я прочел её на английском языке. Понимаю, что не все читатели знают английский, поэтому решил, что некоторые тезисы из этой полезной книги я перенесу сюда.
Не инвестиционная рекомендация
Выбор акций - довольно интересный процесс. Каждый причем понимает это по-своему и преподносит также в своем ключе. Питер Линч говорит покупай то, что знаешь, Уоррен Баффетт - покупай великолепный бизнес по привлекательной цене, Чарли Мангер не против заплатить за хороший бизнес нормальную цену, чем платить дешево за нормальный бизнес.
Фил Таун решил зайти немного глубже и сделать это немного креативнее, чтобы легко запомнилось. Правило для выбора акций он назвал 4М, это первые буквы от следующих слов:
- Meaning (Значение)
- Moat (Ров)
- Management (Управление)
- Margin of safety (Маржа безопасности или покупка со скидкой)
Сокращенно на русском: ЗУПР
так бы возможно перевели локализаторы)
1. Значение
Здесь есть пересечение с Питером Линчем. Покупать нужно ту компанию, о которой тебе хоть что-то известно. То есть, например, мне понятна работа компании Microsoft, но я далек от химической промышленности. Я постоянно покупаю кроссовки Nike и знаю, что всегда могу найти у них достойное соотношение цена/качество, однако я абсолютно не смыслю в дорогих брендах. Я знаю, что Toyota надежный автопроизводитель, который на рынке уже много лет, но понятия не имею, что ждет автопроизводителя Nikola в будущем.
Первый этап - это только начало. Вам нужно определиться со своим "кругом компетенции", как говорит Баффетт. К примеру, вы составляете список товаров, которые вы чаще всего покупаете, сервисов, которыми пользуетесь, а также компаний, которыми вы хотели бы владеть, или товары которых хотели бы купить, но пока не можете.
Так у вас наберется хороший список из 20-30 компаний, которые в последствии можно отсеять по следующим критериям.
Чем еще важно "Значение", так это тем, что купив компанию, к которой у вас есть, скажем так, чувства, вам будет проще пережидать просадки во время рыночной волатильности.
2. Ров
Если посмотреть на компании как на замки, в которых они обитают и производят свою продукцию, а на конкурентов, как на захватчиков замка, то вам нужно, чтобы у замка был большой ров. На картинке ниже, для запоминания я привел замок Дисней.
Дисней - компания, которая является гигантом в своей индустрии и у нее за плечами множество проектов и различных персонажей (взять того же Короля Льва, который и через 25 лет приносит прибыль). И представить, что кто-то сможет появиться и завоевать этот замок, забрав большую часть потребителей себе крайне проблематично.
Или к примеру Яндекс, который в России является поисковым монополистом, тот же Baidu если рассматривать отдельно рынок Китая. Они имеют хорошую защиту от появления новых конкурентов в их области внутри страны. А Google - имеет ров мирового масштаба. И пробиться через такую защиту будет крайне и крайне сложно.
Поэтому выбирая компанию с крепкой защитой, вы получаете преимущество, так как хороший ров обеспечивает вам 5-10 лет спокойного нахождения внутри этой компании пока вы наблюдаете за её ростом.
3. Менеджмент
Тут я думаю, все итак понятно. Готовы ли вы доверить ваши деньги и средства вашей семьи человеку, который стоит у руля компании? Верите ли вы ему? Доверяете ли его управленческим навыкам?
Если вы положительно ответили на эти вопросы, значит компанию стоит рассматривать в качестве кандидата для покупки. Если нет, то либо ждать смены управляющего состава, либо рассмотреть другую компанию, к директору которой у вас будет больше доверия.
4. Покупка акции со скидкой
Ну и последнее по списку, но не по важности - маржа безопасности. Что это такое? Говоря простым языком, это когда график акций упал. На картинке выше акции Nike и их волатильность. Можно увидеть, что на протяжении последних 3-х лет у вас было несколько благоприятных возможностей для покупки на просадке.
На какой просадке покупать? 20%? 30%?
Тут у каждого свои уровни риска и своя голова на плечах. Кому-то достаточно 5% скидки, чтобы принять решение, кто-то ждет снижения на 10% и более. А Фил Таун вообще предлагает покупать акции компании только тогда, когда они стоят 50% от их справедливой цены. А такие серьезные падения встречаются не часто (прошлый раз большие скидки были в марте 2020, до этого в 2008, а еще до этого в 2000). Но именно они могут переломить доходность вашего портфеля в большую сторону.
Ну и также не стоит забывать, что бывает распродажа, когда дешевеют все акции подряд, а бывает просадка в определенной отрасли и отдельной компании. Поэтому ваша задача как инвесторов, держать руку на пульсе и деньги под подушкой на случай непредвиденной скидки.
Не забывайте подписываться на наш канал и ставить лайк, чтобы я понимал, какие статьи для вас интереснее всего. Чуть позже продолжу делиться интересными тезисами из этой книги.
Напоминаю, что теперь FinanceGramm есть и в Телеграм: https://t.me/Finance_Gramm
Ознакомиться с моей книгой о магии сложного процента можно здесь.