🛢 Exxon Mobil Corporation — американская компания, одна из крупнейших нефтяных компаний в мире. Компания появилась в результате двух корпораций — Exxon и Mobil, которые, в свою очередь были наследницами великой Standard Oil Джона Рокфеллера. Из-за монополизации последняя в 1911 году была разделена на 34 компании, которые постепенно опять сливались (как в случае с Exxon Mobil). Вот такая цикличность. Так что если разделят Amazon, может быть, его дочки потом опять объединятся.
📌 Структура акционерного капитала
(всего 4,233,483,160 акций) и изменения в портфелях институционалов за год:
• 7.72% - The Vanguard Group (⤵️ -0,01%)
• 5.71% - SSgA Funds Management, Inc. (⤴️ +0,5%)
• 4.79% - BlackRock Fund Advisors (⤵️ -0,1%)
• 1.49% - Geode Capital Management LLC (⤴️ +0,01%)
• 1.24% - Northern Trust Investments (⤵️ -0,04%)
• 1.21% - Fidelity Management & Research (⤴️ +0,05%)
• 1.01% - Charles Schwab Investment (⤴️ +0,07%)
• 0.95% - Norges Bank Investment Management (⤵️ -0,1%)
• 0.91% - Franklin Advisers, Inc. (⤵️ -0,02%)
• 0.80% - State Farm Investment Management
🧮 Итого: 4 на 5 (4 - нарастили долю, 5 - сократили). Как видите, действия институционалов различны. Но благодаря SSgA Funds Management совокупно покупок почти в 3 раза больше, чем продаж. Также в последнее время фонды только покупают акции, не продают. Менеджеры, в основном, продают бумаги. Впрочем, так почти во всех компаниях.
Бизнес:
📌 Прежде всего, хотим отметить, что Exxon Mobile — зрелая компания, у которой дела с каждым годом идут все хуже и хуже. Будем выяснять, в чем дело, но факт остается фактом: если в 2012г чистая прибыль составила $44,9 млрд. или $9,7 на акцию, то в 2019г — $14,3 млрд. и $3,36 соответственно. И это если не учитывать то, что по результатам прошлого, 2020г, компания закрылась с убытком в $22,4 млрд.
Итак, перейдем к сегментам. Они традиционно делятся на сами сегменты и отдельно корпоративный. Всего их 4: Upstream (все, что относится к поиску полезных ископаемых), Downstream (все, что относится к их транспортировке и сбыту), Chemical (переработка), Corporate and financing (сюда записываются корпоративные траты и тд).
🗜 Сегмент - Upstream
Начнем с него, поскольку это первый в производственном плане сегмент, с которого и начинается сам бизнес. Кроме того, это подразделение, которое традиционно приносит больше всего денег компании. Сразу отметим, что EM добывает нефть и газ. В отчетности все переводится в нефтяной эквивалент (прям как у Полиметалла с золотом и серебром) из расчета: 6 млрд. кубических футов на 1 миллион баррелей. Сегмент делится на 5 структур:
🔸Добыча обычных нефти и газа.
Традиционное направление, заключающееся в том, что нефть и газ зажаты между твердых пород, в результате чего не могут "путешествовать" между разными пластами породы. Углероды из таких бассейнов можно добывать через обычную вертикальную скважину. EM добывает, примерно, 1 млн. чистых баррелей нефти и более 2 млрд. чистых кубических футов природного газа в день. Подробней.
🔸 Добыча нефти и газа из специфических пластов.
Ситуация, противоположная предыдущей. То есть в данном случае нефть и газ не зажаты твердыми породами, из-за чего добыча вертикальной скважиной невозможна. Требуется применение технологии гидроразрыва пласта с горизонтальной скважиной.
Это более затратное и технологичное производство. Собственно говоря, сюда входит известная методика сланцевой добычи углеводородов. Компания ведет свою деятельность в США и Западной Канаде. Конкретно в Пермском бассейне в 2019г добывалось почти 300 тыс. баррелей н.э. в день. На данный район делаются серьезные ставки, поскольку запасы составляют более 10 млрд. бар. н.э., что позволяет значительно увеличить добычу.
🔸 Добыча СПГ
Несмотря на истерию вокруг ископаемых видов топлива EM относительно консервативна в своих прогнозах. Компания считает, что к 2040г газ будет отнимать долю нефти и угля в энергообеспечении и станет одним из крупнейших источников энергии. EM также полагает, что к 2040г треть потребления газа будет приходиться именно на СПГ. По этим причинам EM развивает данное направление деятельности уже 40 лет.
🔸 Глубоководная добыча нефти и газа
Суть подразделения сводится к поиску перспективных мест нефтедобычи под водой. У EM есть проекты в Гайане (ожидается 750 тыс. б.н./д. к 2026г), Бразилии, где ведутся активные разведочные работы на большой площади и в Восточном Средиземноморье. Это самые крупные проекты, а вообще компания ищет нефть в 34 странах. Правда, из-за ковида объем бурения был снижен на фоне падения инвестиций.
🔸 Тяжелая нефть
Важное направление деятельности, поскольку, как известно, запасы легкой нефти быстро снижаются. По всему миру разрабатываются технологии добычи сверхвязкой нефти. Этот вид на слуху, из-за недавней отмены льгот на такую добычу для Татнефти и Лукойла в России. В 2019г EM добывала около 200 тыс. баррелей такой нефти в день.
📌 Чистая прибыль на сегмент (в $млрд., в % к общей):
2018 - 14,1 (67,6%);
2019 - 14,4;
2020 - (-20,0).
🧪 Химический сегмент
Exxon Mobile Chemical является одной из крупнейших нефтехимических компаний в мире. Производственные мощности интегрированы с нефте- и газоперерабатывающими заводами, которые находятся во всех крупнейших регионах: США, Европе, Китае, Индии, на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и Австралии.
EM Chemical производит широкий спектр продукции, применяемой во многих отраслях. Здесь есть и клеи с герметиками, и полиэтиленовые полимеры, и автозапчасти (пластик), также различные составляющие подгузников и средства гигиены. Конечно, это лишь часть продукции, если разбираться подробней, в каждой отрасли еще больше различных наименований.
📌 Чистая прибыль на сегмент (в $млрд., в % к общей):
2018 - 3,4 (16,1%);
2019 - 0,6 (4,1%);
2020 - 2,0.
⚙️ Downstream сегмент
Сегмент сводится к переработке нефти и газа в топливо смазочные материалы, их сбыт. Ежедневно EM продает более 5,4 млн. бар. нефти на >21 тыс. розничных точек (Esso, Exxon и Mobil). У компании порядка 21 НПЗ в разных частях мира.
Downstream можно разделить на несколько категорий:
🔹 Розничная продажа топлива на АЗС;
🔹 Оптовая продажа топлива;
🔹 Продажа смазочных материалов под маркой Mobil (b2c и b2b);
🔹 Продажа топлива и смазочных материалов для авиаотрасли;
🔹 Продажа горюче-смазочных материалов для морского транспорта;
📌 Чистая прибыль на сегмент (в $млрд., в % к общей):
2018 - 6,0 (28,5%);
2019 - 2,3 (16,1%);
2020 - (-1,1).
Крупнейшие проекты:
Exxon Mobil оперирует по всему миру, но есть несколько регионов, в которых располагаются крупнейшие проекты. Далее поговорим о них.
🇺🇸 США
Особенность активов в том, что большинство НПЗ закупают сырую нефть в Канаде, самостоятельно ее не добывая:
🏭 НПЗ в в Батон-Руже — пятый по производительности НПЗ в США с мощностью переработки около 500 тыс. бар./сутки. Расположен у Мексиканского залива, выпускает, в основном, этилен и пропилен. В феврале 2021г там случился пожар.
🏭 НПЗ в Бейтауне — также довольно крупный НПЗ с потенциалом переработки до 584 тыс. бар./сутки. Здесь есть как непосредственно НПЗ, так и химическое производство, завод пластмасс, технологический и инженерный комплекс.
🏭 НПЗ в Бомонте (Техас) — все то же самое: переработка нефти (366 тыс.б./сутки), нефтехимия, производство смазочных материалов и 25 различных типов цеолитовых катализаторов.
🏭 НПЗ в Биллингсе — аналогично (все виды бензина + пропан, бутан).
🏭 НПЗ Joliet — сравнительно новый (1972 года) завод с мощностью 250 тыс.б./сутки, производящий много бензина. Располагается недалеко от Чикаго.
🛢 EM в США также ведет работы по геологоразведке и добыче в нефти, преимущественно, в Мексиканском заливе. Добытая нефть, а также переработанные на НПЗ углероды транспортируются по трубопроводам дочерней компании — EMPCo. Есть еще одна важная компания в структуре EM — XTO Energy. Она специализируется на добыче нефти и газа из сланцев. Слияние двух компаний произошло в 2010г.
🧊 Аляска
Крупнейший нефтяной и газовый регион США по запасам. Его освоение началось позже, а сам потенциал выше, поэтому здесь можно добывать углеводороды еще долго. Добытые ресурсы транспортируются по трансаляскинскому трубопроводу.
🇬🇾 Гайана
Соседнее от Венесуэлы государство с богатыми запасами нефти.
С 2008г EM искала здесь природные ресурсы. За эти годы было совершено множество открытий и создано 3 проекта:
📍 Liza Phase 1 — несколько нефтяных скважин, ресурсы с которых поступают на плавучее судно. Оно должно добывать 120 тыс. бар. в сутки и способно хранить на борту 1,6 млн. бар. нефти.
📍 Liza Phase 2 — следующая стадия проекта с добычей до 220к бар/сутки с 30 скважин. Запуск в середине 2022г.
📍 Payara — аналогичный проект с запуском в 2024г и добычей до 220к бар/сутки с 45 скважин.
🇮🇩 Индонезия
Проект Cepu обеспечивает 25% национальной добычи нефти страны или 200к бар/сутки. Разработка ведется с 2001г.
🇵🇬 Папуа Новая Гвинея
Крупный проект по производству СПГ. На сегодня он превышает плановую мощность на 20% и производит 8,3 млн. тонн в год.
🇧🇭 Катар
Также крупный проект по производству СПГ. Здесь был построен крупный завод по сжижению газа, который транспортируется на судах в терминалы Европы и США.
🇷🇺 Россия
Известный проект "Сахалин-1", действующий с 1995г. Здесь добываются нефть и газ в рамках Соглашения о разделе продукции (особый налоговый режим: вместо налогов РФ забирает часть продукции). Сейчас проект активно развивает направление СПГ. Это единственный проект, где у российских компаний нет контрольного проекта. Помимо добычи, EM имеет мощности по переработке углеродов и нефтехимии.
Мы перечислили самые интересные и крупные проекты компании. Полный список намного шире и описать его в рамках дзен-поста очень сложно, поэтому ограничимся этим. Чтобы правильней понимать весь масштаб, прикрепляем картинку.
