Представьте, что у вас есть возможность инвестировать в компанию со следующими характеристиками:
🔹 базируется на одном большом рынке и имеет почти 100%-ю внутреннюю цепочку поставок, т.е. не зависит от международных логистических проблем
🔹 объем продаж на рынке по результатам 2022 превзойдет на 30% прошлогодний результат
🔹 консервативная оценка годового роста продаж на рынке составляет от 15 до 30% в течение следующих 5 лет
🔹 совокупная рыночная капитализация каждой публичной компании в этой отрасли составляет всего около $29 долл. (т. е. отношение цены к объему продаж меньше 1)
🔹 средняя компания торгуется чуть более чем в семь раз выше EBITDA
По всем параметрам прекрасный вариант для инвестиций с потенциалом акций роста и оценками загнанных на дно вэлью-акций (редкая ситуация для фондового рынка). За исключением того, что речь идет о лечебном каннабисе в США. Или компаниях, мульти-штат операторах (multi-state operators, MSO).
Проблема MSO кроется в, пожалуй, самой сложной регуляции рынка. Включая такие моменты как обременительные налоговые правила, затрудненность доступа к ключевым игрокам банковской системы, невозможность размещения на главных фондовых площадках.
Это рождает сложности, например, с кредитованием бизнеса, акции MSO в основном недоступны для крупных фондов и институциональных инвесторов. В результате такие акции относительно неликвидны и волатильны по сравнению с акциями в других отраслях.
Да и по сути индустрия все еще не получила легальный статус на федеральном уровне в США, хотя тема стояла на повестке дня во время последних президентских выборов. Однако, вплоть до момента недавних промежуточных выборов никаких значимых реформ по теме на федеральном уровне не было. На протяжении последних 8 месяцев акции MSO не подавали признаков жизни.
Но очень вероятно, что поворотной точкой для MSO может стать небольшой перевес демократов в Сенате, который начнет функционировать в новой конфигурации 3 января 2023 года. А также засветившийся Конгресс
Сейчас в Конгрессе, вероятно, наконец, появился реальный двухпартийный импульс для проведения значимой реформы. В понедельник Barron’s опубликовал заметку о том, что лидер большинства Чак Шумер планирует принять два соответствующих законопроекта до праздничных каникул в этом месяце.
Один из них позволит банкам, регулируемым на федеральном уровне, обслуживать MSO, лицензированные в штатах, где они работают. Другой предоставит федеральные гранты для государственных и местных программ, помогающих урегулировать случаи прошлых правонарушений потребителей.
Первый пункт наконец откроет MSO дверь к дешевому банковскому обслуживанию и финансирования, а также упростит вход на глобальные биржи и взаимодействие с институциональными инвесторами. К слову, эта публикация уже пложительно повлияла на котировки MSO, если судить по крупнейшему тематическому ETF - $MSOS — впервые с начала 2021 года.
Как этим воспользоваться? Можно присмотреться к Canopy Growth Corporation ($CGC). Хотя это и не чистая MSO, а регулируемая канадская компания, ее может вынести наверх на общей волне, если Конгресс примет реформы в этом месяце.
Здесь могут произойти сильные краткосрочные импульсные движения. И это как обычно произойдет, когда рынок закрыт. Что в свою очередь означает, что позицию следует набирать уже сейчас (естественно в небольшой пропорции к вашему общему портфелю).
ТехноИнвест
Чат Техноинвесторская
Инвест. помощник ТехноAI
