Если верить данным Китайского Народного Банка (Китайский ЦБ), то зарубежные инвесторы владеют порядка 265 ярдами баксов китайских акций. Рынок Китая, к слову, составляет 7,4 триллиона зелени. Иностранный капитал залетел в страну после того, как местное правительство открыло свой рынок и, в частности, позволило купать доли в китайских фондах. Но не подумайте, это не чистое решение ритейл инвесторов купить китайские бумаги. Напротив, всё это стало возможным благодаря стратегиям пассивного инвестирования, который активно набирает оборот в развитых рынках.
Что такое пассивное инвестирования многие знают, но стоит напомнить, что цель пассивного инвестирования – это реплицировать глобальные индексы. Рынок этих индексов довольно внушительный и составляет почти 8 трлн долларов. И, собственно, именно решение трёх крупнейших индексеров (MSCI corp, S&P Dow Jones и FTSE Russell) добавить в свои списки китайские акции класса А и позволило мейн стриту завладеть частичкой Китая – именно через фонды, которые занимаются пассивным управлением.
Кстати, что касается MSCI, то Китай вплоть до 2016-ого пытался договориться о включении своих акций, но MSCI их отшивал по нескольким причинам: чрезмерные государственные интервенции, налоговый режим, доступность к рынку и – наиважнейшая часть – страх, что местное правительство возьмёт и запретит свободное движение иностранного капитала, что уже случалось в том же 2016-ом, когда были наложены лимиты на вывод иностранных средств. В 2017-ом всё поменялось после того, как Шенчженьская Биржа (местный NASDAQ) упростила доступ к торгам для иностранцев. Конечно, MSCI после такого решил включить их в свой индекс и даже обещал увеличить в четыре раза количество китайских компаний (не, это не большая цифра, даже сегодня там порядка 3.3% от общего числа акций EM рынков), а S&P Dow Jones и FTSE Russell, конечно же, тут же последовали идее MSCI.
MSCI, как было выше сказано, является одним из лидеров среди индексов. Активы на 12,3 трлн долларов подвязаны к этому индексу, то есть вы понимаете, какая это мощь. И жест со стороны компании позволил Китаю ещё активнее влиться в международный финансовый рынок, что даёт Китаю возможность меньше париться из-за неопределённого поведения местных ритейл инвесторов, разбавляя рынок деньгами зарубежных портфолио менеджеров.
Нет, естественно, мейн стрит и до этого покупал китайские компании, которые котировались на американских биржах – Alibaba, Tencent, но ситуация стала ещё лучше, ведь доступ к целому ряду китайских компании на местной бирже даёт огромный плюс для портфельной диверсификации. А если принять во внимание, что совокупный спрос в реальном секторе Китая колоссальный, то профит местных контор точно не заставит себя ждать. Ну и сами посудите: больше 1200 компаний (на сентябрь 2019-ого) совокупно включены в ранее упомянутые индексы. Между прочим, 39% от общего числа ETF на EM рынки от Vanguard состоит чисто из китайских акций.
Ладно, всё это лирика. А вот серьёзная часть: тёрки между США и Китаем могут усугубить нынешнее положение. США в последнее время всё чаще пытается найти инструменты давления на КНР. В частности, администрация Трампа хочет запретить пенсионным деньгам соваться в китайские акции, скидывая это на вопросы национальной безопасности. Совсем недавно Конгресс упрекал исполнителей Federal Retirement Thrift Investment (в управлении у которого 600 ярдов баксов) – а пенсионные фонды, как вы знаете, занимаются именно пассивным управлением, что подразумевает копирования индексов – искать новые пути. А новые пути искать в эру низких доходностей – задача не из простых. Весь этот геополитический спор однажды может привести к тому, что китайский рынок (один из немногих, который не ушёл в медвежий тренд) потеряет часть объёмов финансового рынка, что будет значит очередную глобальную катастрофу.
***
В телеге пишу реще. И там удобнее.