13 января 2021 года.
В Bloomberg вышел анонс создания в Китае индустрии инфраструктурных REIT. Этот рынок уже оценили в $3 трлн. Пайплайн проектов пока такой: завод по очистке сточных вод, электростанция, получающая энергию от сжигания мусора, и три проекта общественного транспорта. Т.е. китайские власти решили секьюритизировать инфраструктурные проекты. В нынешних реалиях идея неплохая.
По мысли инициаторов создания новых REIT основными покупателями их акций должны стать розничные инвесторы, а основная цель нового инструмента - облегчение долговой нагрузки муниципалитетов. Сейчас, в основном, инфраструктурные проекты финансируются китайскими местными властями через выпуск облигаций.
Надо сказать, что индустрия REIT для Китая не является новой темой. Первые фонды недвижимости были зарегистрированы в Гонконге в 2005 году, а к 2019 году общая капитализация всех REIT достигла $36 млрд. Они в среднем обеспечивают дивидендную доходность на уровне 5.35%, но средства вкладывают только в недвижимость.
А что у нас? Инфраструктурных проектов в России огромное количество, в основном это дороги. Очень много было разговоров про ГЧП, про участие частного капитала в финансировании инфраструктурных проектов и т.д. На деле же примеров реализации инфраструктурных проектов с участием институциональных негосударственных инвесторов единицы (ладно, десятки, но всё равно мало). Все инвесторы российских инфраструктурных проектов, скажем так, «близки к государству». Про секьюритизацию таких проектов, привлечению в них розничных инвесторов и речи нет.
Помню, что в 2006 году на рынок инфраструктурных проектов России выходила международная компания Macquarie Investment, специализирующаяся на таких проектах и созданию инвестиционных фондов под такие проекты. Сейчас её московский офис закрыт. Из крупных российских инвестиционных компаний наиболее заметна УК «Лидер», которая построила Северный обход города Одинцово и строит Северный дублер Кутузовского проспекта.
Посмотрим, возможно, опыт Китая окажется успешным и на него обратят внимание в России. С другой стороны, финансовая эффективность таких инвестиций вызывает лично у меня вопросы, может и не нужно их продавать частным инвесторам через ЗПИФы.