Привет, меня зовут Дмитрий, я автор проекта Инвестор об инвестициях. Не так давно некоторые российские брокеры стали предлагать новую услугу - участие в первичном размещении облигаций. Так например Тинькофф предлагает участие в размещении второго выпуска Максима Телеком с ожидаемой доходностью 9,5 - 10,5%. В этой статье мы разберемся стоит ли участвовать в размещении этих бумаг.
Начнем с самого эмитента - Максима Телеком это технологическая компания которая создает, эксплуатирует и монетизирует инфраструктуру для цифровых городов. Именно она запустила высокоскоростную сеть вай-фай в Московском метро, кроме того у компании есть проекты и по цифровизации наземного общественного транспорта.
В текущий момент Максима Телеком управляет крупнейшей публичной вай-фай сетью в Европе, имеет реализованные проекты более чем в 20 городах страны, владеет 32 тысячами точек вай-фай в которых зарегистрировано больше 40 млн устройств. Доля компании на рынке 5.4%
Теперь посмотрим на показатели деятельности: активы компании на первое полугодие 2020 года составляют 7 867 млрд, долговая нагрузка находится на уровне 77%, что лишь незначительно выше нормы.
Выручка выросла по отношению к аналогичному периоду прошлого года больше чем в 3 раза, но выросли и расходы, как итог компания показала убыток по чистой прибыли. Если посмотреть отчет более детально можно увидеть что и в прошлом году она бы отработала в минус если бы не прибыль по разовым статьям, например Доходы связанные с реализацией имущественных прав. Учитывая что статья разовая, я рекомендую не принимать во внимание полученную якобы по ней прибыль.
Таким образом, даже беглый взгляд на показатели деятельности показывает, что несмотря на не очень высокий уровень долга, компания не покрывает своими доходами даже те обязательства и расходы которые уже есть, но собирается занимать еще.
Прибавим сюда риски к которым относится влияние коронавируса и дальнейшее ухудшение финансовых показателей на его фоне, и бизнес-решения менеджмента которые могут еще дополнительно увеличить долговую нагрузку (например выход на новые рынки) и мы получим инвестицию, риск которой, на мой взгляд, не оправдывает предлагаемую выпуском доходность. Неудивительно что рейтинговое агентство Акра решило пересмотреть рейтинг эмитента и присвоило ему негативный прогноз.
Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, все решения о вложении в ту или иную компанию вы принимаете исключительно сами.
Если информация оказалась полезной для вас подписывайтесь на канал, ставьте лайк и делитесь с друзьями.
Хотите участвовать в первичных размещениях? Открывайте счет в Тинькофф Инвестиции и получайте подарки.
Вы также можете поддержать канал через форму ниже:
Читайте также другие мои статьи:
Высокодоходные облигации на Мосбирже (август 2020)
Интересные облигации на Мосбирже (сентябрь 2020)
