Первый обзор можно вспомнить тут
В целом отрасль в стагнации, кроме русгидро ни кто не наращивает выработку электроэнергии.
Не смотря на лидерство по выработке, по выручке Русгидро сильно отстает от лидера Интер РАО.
Кажется что Интер РАО не догнать, но в отличии от Русгидро, у Интер РАО большую долю в выручке занимает сбыт. Если считать чисто по выручке генерации, Интер РАО в 2 раза меньше русгидро.
По EBITDA нет явного лидера, Русгидро и Интер РАО периодически меняются местами.
Самое главное надо сравнить рентабельность.
Все компании имеют примерно одинаковую рентабельность, но лидер по выручке (Интер РАО) аутсайдер, рентабельность в 3 раза ниже чем у других компаний.
И это связано со сбытом, при выручки (сбыт) за 1 полугодие 342,4₽ млрд, EBITDA всего лишь 12,3₽ млрд или 3,5%. Для сравнения рентабельность генерации Интер РАО 52%! Но от этого нет толку, так как совокупный результат очень слабый.
Мультипликаторы:
Выводы:
В целом сектор в боковике и много лет, явных историй роста нет!
Единственное что происходит в секторе, это обновление мощностей, сначала компания много инвестирует в строительство и закупку новое оборудование.
После завершения инвест программы получает доход по ДПМ (если конечно обновление мощностей проходил по программе ДПМ).
Поэтому что бы найти компании для инвестирования надо глубже разбираться в секторе и следить кто обновляет мощности по ДПМ и когда заканчивается инвестиционная программа, потому что в ближайшее время у этой компании увеличиться FCF.
Мой фаворит Русгидро.
