Золотой Запас

После нескольких недель консолидации и технического прорыва, убедившего многих участников рынка в завершении бычьего цикла золота, драгоценный металл за несколько торговых сессий подорожал почти на $240 долларов. Это движение заслуживает пристального внимания, поскольку, похоже, оно отражает гораздо больше, чем просто отскок на перепроданном рынке. Первое объяснение кроется в центральных банках. График Bloomberg особенно показателен: впервые за последнее время стоимость официальных золотых резервов, хранящихся в центральных банках, превышает стоимость их запасов казначейских облигаций США...

Крупные спекулятивные пузыри часто следуют удивительно схожей психологической и финансовой модели. Все начинается с подлинной инновации, которая коренным образом преобразует экономику: интернет в 1990-х годах, секьюритизированная недвижимость в 2000-х, а сегодня — искусственный интеллект и цифровая инфраструктура. За этим следует фаза ускорения, в которой рынок постепенно перестает учитывать физические, операционные или финансовые ограничения. Оценки растут, капитал становится избыточным, и инвесторы в конечном итоге начинают верить, что будущий рост оправдывает практически любую текущую цену...

В течение сорока лет портфель 60/40 был стандартным решением для серьезного инвестора: 60% акций для роста, 40% облигаций для баланса. Модель работала, потому что акции и облигации двигались в противоположных направлениях, когда рынки пугались. Облигации росли, когда акции падали, смягчая удар. Это соотношение нарушено, и организации, которые построили на нем триллионные бизнесы, знают об этом. За последние 18 месяцев Morgan Stanley, BlackRock и Goldman Sachs независимо друг от друга пришли к одному и тому же решению: заменить значительную часть облигационных активов золотом...

Помимо запасов обогащенного урана и количества ракет, запущенных каждой стороной, война США И Израиля против Ирана также имеет важнейший финансовый аспект, заслуживающий пристального внимания, пишет Сириль Жубер. С 1973 года нефтедолларовая система обязывает страны-производители нефти — особенно членов ОПЕК — продавать свою нефть за доллары. Этот механизм одновременно вынуждал страны-импортеры поддерживать долларовые резервы и, в свою очередь, реинвестировать эти доллары в ценные бумаги Казначейства США...