Stock roulette

Банк международных расчетов считает, что текущая финансовая система – прошлое. Среди недостатков отмечает: 1. Скорость Устаревший клиринг, система расчетов. Несмотря на кажущуюся цифровизацию в некоторых регионах(платежи через мобилу, через QR) все это опирается на устаревшие базы для расчетов. Эти базы данных для переводов разрознены, не стыкуются по времени(иногда), временами требуют большого объема документов на бумаге. Комплаенс это вообще трэш. Часто вся эта пенетрация(комплаентс) идет вручную, да еще по нескольку раз у каждого контрагента...

Путешественник во времени. Заметка Билл Гросса от 22.03.2024. Сооснователь PIMCO -один из крупнейших в мире инвесторов в облигации. В последние дни мне довелось невольно столкнуться с машиной времени во время игры в гольф на поле. Не вдаваясь в подробности открытия, отмечу лишь, что она не отправила меня в будущее, а, наоборот, вернула на двадцать лет назад, а-ля Рип Ван Винкль. Этот случай позволил мне оценить изменения с 2004 года по сравнению с настоящим 2024 годом, поскольку многие вещи оказались забыты...

1. Япония. Банк Японии впервые за 17 лет отказался от политики отрицательных ставок. Чему способствовала инфляция. Более того, власти считают, что показатель в 2% по инфляции становится вполне вероятным в т.ч. из-за повышения заработной платы (крупнейшие японские профсоюзы добились повышения з.п. сразу на 5%, что является крупнейшим повышением за несколько десятилетий). Повышается вероятность, что Японии удалось вырваться из дефляционной ловушки, начавшейся в 90х после краха пузыря в недвижимости...

Просматривая вводный курс Йеля по финансам, обнаружил интересные и даже уникальные факты о валюте Чили, которыми не мог не поделиться. Курс заинтересовал еще и тем, что его ведет известный экономист Роберт Шиллер, автор одной из любимых книг "Иррациональный оптимизм: как безрассудное поведение управляет рынками». * С начала 1960-х годов инфляция в Чили начала стремительно расти, достигнув своего пика в 1974 году, когда она составила 750% годовых. Это привело к нестабильности цен и жизни в стране: зарплаты таяли прямо в руках, а цены менялись ежедневно...

Основная боль ЦБ – инфляция, похоже отступает. Но продолжают сравнивать ситуацию на рынках с 70ми годами. И,считают, что инфляция будет волатильнее, чем предполагается(гр.1) Япония. ЦБ на следующей неделе будет обсуждать политику выхода из отрицательных ставок. Инфляция в Японии судя по стат. данным закончила свое победное шествие (здесь график). Еженедельные чистые притоки в акции Японских компаний с начала года(от иностранных инвесторов) положительны каждую неделю. (гр.2) Китай. Продолжает проседать недвига(уже 2 года)...

На фоне роста золота пишут, что младшие золотодобытчики торгуются дешево. В качестве оценки берут показатель EV/FCF EV - стоимость компании FCF - свободный денежный поток(то что остается у компании после вычета налогов и кап.затрат) Крупнейшие компании на рынке идут с соотношением от 12ти. У меньших.. ну видно по графику. У лидера нашего рынка Полюса по моим грубым подсчетам это соотношение составляет ~22*. ранее (здесь) на примере крупнейшего золотодобытчика писал, что затраты существенно выросли с21го года в отличие от цены золота...

....продолжение заметки от 12.2022. Заметка была разослана клиентам 30 мая 2023 и опубликована для широкого круга 11.10.2023. Сокращенный вариант* Главное, к чему я постоянно возвращаюсь, заключается в том, что кредитные инвесторы сегодня могут получить доступ к доходности, которая: - является высококонкурентной по сравнению с исторической доходностью акций, - превышают требуемую доходность или, и - гораздо менее неопределенна, чем доходность акций. Если в моей логике нет серьезных пробелов, я считаю, что существенное перераспределение капитала в сторону кредита оправдано...

Состояние рынка акций США не выглядит как пузырь, даже для самых активных секторов Пузырю должно соответствовать 6 условий 1. Высокие цены по сравнению с традиционными показателями.  2. Неустойчивые условия (например, экстраполяция прошлых темпов роста выручки и прибыли в конце цикла, когда ограничения производственных мощностей означают, что этот рост не может быть устойчивым). 3. Много новых и наивных покупателей, которых привлекло то, что рынок сильно вырос, поэтому он воспринимается как горячий рынок...