Золотой Запас

Крупные спекулятивные пузыри часто следуют удивительно схожей психологической и финансовой модели. Все начинается с подлинной инновации, которая коренным образом преобразует экономику: интернет в 1990-х годах, секьюритизированная недвижимость в 2000-х, а сегодня — искусственный интеллект и цифровая инфраструктура. За этим следует фаза ускорения, в которой рынок постепенно перестает учитывать физические, операционные или финансовые ограничения. Оценки растут, капитал становится избыточным, и инвесторы в конечном итоге начинают верить, что будущий рост оправдывает практически любую текущую цену...

В течение сорока лет портфель 60/40 был стандартным решением для серьезного инвестора: 60% акций для роста, 40% облигаций для баланса. Модель работала, потому что акции и облигации двигались в противоположных направлениях, когда рынки пугались. Облигации росли, когда акции падали, смягчая удар. Это соотношение нарушено, и организации, которые построили на нем триллионные бизнесы, знают об этом. За последние 18 месяцев Morgan Stanley, BlackRock и Goldman Sachs независимо друг от друга пришли к одному и тому же решению: заменить значительную часть облигационных активов золотом...

Помимо запасов обогащенного урана и количества ракет, запущенных каждой стороной, война США И Израиля против Ирана также имеет важнейший финансовый аспект, заслуживающий пристального внимания, пишет Сириль Жубер. С 1973 года нефтедолларовая система обязывает страны-производители нефти — особенно членов ОПЕК — продавать свою нефть за доллары. Этот механизм одновременно вынуждал страны-импортеры поддерживать долларовые резервы и, в свою очередь, реинвестировать эти доллары в ценные бумаги Казначейства США...

Рынок серебра находится в гораздо более напряженном состоянии, чем кажется на первый взгляд. За порой непредсказуемыми колебаниями фьючерсных цен скрывается дальнейшее ужесточение ситуации на физическом рынке — медленно, но верно. С 2021 года из мировых запасов было изъято почти 762 миллиона унций серебра. Эта эрозия никоим образом не является циклическим явлением: она отражает структурный дисбаланс, который со временем становится все более укоренившимся. Ожидается, что 2026 год станет шестым подряд...

Доллар США уже несколько десятилетий является мировой резервной валютой (в качестве нефтедоллара), но нынешний конфликт на Ближнем Востоке, похоже, ускорил тенденцию к дедолларизации, пишет Питер Рейган. Я не говорю о немедленных радикальных переменах, я говорю о четком и однозначном отказе от доллара, который начался не в последние несколько недель. Может показаться, что дедолларизация не представляет угрозы для образа жизни обычных американцев. Но это далеко от истины. Поскольку доллар не имеет внутренней ценности, его покупательная способность зависит от спроса и предложения...

С 1 января цена золота демонстрирует устойчивый рост примерно на 4,5%. Достигнув первоначального пика в конце января, драгоценный металл пытается войти в новый устойчивый восходящий тренд, нацеленный на отметку в $5.500 долларов. Однако геополитическая напряженность, связанная с войной в Иране, вновь разожгла опасения по поводу инфляции, что привело к повышению процентных ставок и возобновило риск рецессии. Кроме того, снижение открытых позиций, наблюдаемое с октября — и еще более резкое в конце февраля — указывает на фазу консолидации цены золота...

Золото находится под давлением, центральные банки продают активы, и инвесторы задают знакомый вопрос: утратило ли золото свой статус убежища? Этот вывод не просто преждевременный — он в корне неверно понимает предназначение золота. Наихудшее падение цен на золото с начала 80-х годов произошло на фоне одной из самых нестабильных геополитических обстановок за последние годы. Однако вместо того, чтобы расти на фоне неопределенности, золото капитулировало. Некоторым это кажется провалом. В действительности это доказательство того, что золото делает именно то, что от него требуется...

Золото упало на 10%, но, по мнению Питера Рейгана, СМИ приводят не те причины. Поэтому он призывает задавать правильные вопросы. По данным CNN, на прошлой неделе золото продемонстрировало самое большое недельное падение с начала 1980-х годов, потеряв примерно 10% из-за сигналов о том, что Федеральная резервная система может отложить снижение ставок. CNN — СМИ мейнстрима, и его версия правды привлекает много внимания. И уже второй раз в этом году мы слышим о том, что золото пережило «худшую неделю за последние десятилетия»...

Рынок золота продолжает разочаровывать инвесторов, поскольку второй день подряд он падает на 4% за день с момента начала войны США и Израиля с Ираном — событие, которое создает значительную экономическую неопределенность и приводит к росту цен на энергоносители и инфляции. В настоящее время спотовая цена на золото составляет $4.610,90 долларов, что является самым низким уровнем с момента резкого падения, последовавшего за рекордным максимумом около $5.600 долларов в январе. Хотя цены на золото могут...

За последние годы фраза «новая норма» приобрела большое значение. Карантины. Перебои с поставками. Пустые полки. Поэтому понятно, почему люди чувствуют беспокойство, когда аналитики начинают описывать цену золота в $5.000 долларов как возможную новую норму, пишет Питер Рейган. Тем не менее, эта идея все чаще звучит в финансовых комментариях. В недавней колонке для Bloomberg Анджела Каллен даже исследовала, как мог бы выглядеть мир, если бы цены на драгметалл стабилизировались примерно на этом уровне...

То, что мы наблюдаем сегодня, выходит за рамки простой технологической эйфории или опасений по поводу отраслевых потрясений. Цикл развития ИИ выявляет парадокс: по мере того, как интеллект все больше дематериализуется, рынки заново открывают для себя ценность материального. Мы являемся свидетелями двойной коммодитизации (превращение уникальных товаров или услуг в массовые, стандартизированные продукты). Под коммодитизацией мы понимаем процесс, в результате которого продукт или услуга, изначально отличающиеся высокой добавленной стоимостью, постепенно становятся взаимозаменяемыми...

Даже в финансовых СМИ мейнстрима начинают обсуждать такие ценовые уровни для золота, как $10.000 долларов, пишет Питер Рейган. Согласно Forbes, обозреватель Клем Чемберс недавно объяснил, почему считает, что цена на золото не достигнет $10.000 долларов в этом цикле. Это может показаться медвежьим прогнозом. Но, на мой взгляд, интереснее его скептицизма тот факт, что в основных финансовых СМИ вообще обсуждают цену золота в $10.000 долларов. Пять или шесть лет назад о подобном говорили очень редко...