Эксперт: завышенные ставки ЦБ — игра с огнем
Мы не ожидаем радикальных перемен в поведении курса российского рубля. Власти будут продолжать покупать валюту на открытом рынке, согласно бюджетному правилу, что препятствует укреплению национальной валюты. В то же время ожидания начала расходования средств из Фонда национального благосостояния (ФНБ) и возобновления выпуска евробондов российскими корпоративными заемщиками может создать дополнительный приток валюты на рынок. Цены на нефть и санкционное давление, вероятно, останутся традиционными источниками волатильности для рубля. В целом мы ожидаем, что курс будет колебаться в диапазоне 63-68 руб. за доллар. Волатильность рубля в конце 2019 снизилась до уровня 2013 года, когда на повестке дня не было ни санкций, ни геополитической напряженности. Рынок, похоже, должным образом учитывает все факторы риска и не ожидает каких-либо серьезных сюрпризов в ближайшем будущем. Российские власти по-прежнему придерживаются так называемого бюджетного правила, которое предполагает регулярные покупки валюты на открытом рынке, что позволяет правительству наращивать "подушку безопасности" в Фонде национального благосостояния, но также сдерживает чрезмерное укрепление рубля. Последнее активно обсуждается между Минфином и ЦБ. Если эти расходы будут направлены на внутрироссийские проекты, мы можем ожидать, что определенная часть валюты будет конвертирована в рубли. Это теоретически может поддержать национальную валюту и компенсировать дальнейшее сокращение профицита счета текущих операций, но в реальности ЦБ может абсорбировать это предложение и направить его на фондовый рынок. Волатильность $/руб. по at-the-money опционам, 3М Еще одна интересная тенденция - возобновление выпуска евробондов различными российскими негосударственными заемщиками. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в 2020 году, что обеспечит дополнительный приток валюты на рынок. В целом, риск санкций не выглядит критичным для 2020 года. Выпуск евробондов российскими заемщиками, млрд $ Цена на нефть является традиционным источником нестабильности для рубля, но ее волатильность остается умеренной в течение последних нескольких месяцев и в достаточной мере учтенной в курсе рубля.Finam.Ru
Эта новость в СМИ