«Черкизово» стали больше продавать индейку
Компания Черкизово - ведущий сельскохозяйственный холдинг России. С учетом текущей рыночной конъюнктуры имеет прогнозный EV/EBITDA 3.52x, а также выплатит рекордные дивиденды, прогноз около 12% дивидендной доходности к текущей цене по итогу 2021г. Черкизово является одним из крупнейших вертикально-интегрированных сельскохозяйственных и продовольственных холдингов в России. Занимает лидирующие позиции в производстве курицы, свинины и имеет узнаваемые бренды, такие как «Петелинка» Умеренный рост и диверсификация по выручке Исторически компания хорошо наращивала финансовые результаты: Среднегодовой рост выручки с 2015 года – 10,8%; EBITDA – 16%. Планомерный рост продаж по всем направлениям, среднегодовой темп роста 9% Среднегодовой рост продаж с 2017 по 2020 гг.: 1) курица 10%; 2) свинина 10,2%; 3) индейка 15,2%; 4) мясопереработка 1%; 5) растениеводство 13,9%. Дальнейший рост планируется за счет: расширения географии сбыта; увеличение экспорта и канала фудсвервис; за счет углубления вертикальной интеграции (самообеспеченность зерновыми 43% - планируется довести до 60%). Также компания занимается экспортом своей продукции (около 8% от выручки) в страны СНГ. Сильный отчет по операционным результатам за 2 кв. 2021г., рост выручки +38% г/г. Наблюдается рост объема продаж, а также увеличение цен на основные статьи выручки. В свою очередь это позволяет спрогнозировать выручку и EBITDA за 2 квартал. Позитивная конъюнктура рынка, цены на основные статьи выручки на 50% выше относительно LTM При текущей ценах на рынках сбыта ожидается положительный денежный поток. Рекордные дивиденды по результатам 2021г. Компания платит дивидендами не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. С учетом текущей конъюнктуры рынка, дивиденды по итогу 2021 г. могут составить около 270 руб. на акцию, при цене в 2221 руб. дает доходность в 12%, в консервативном прогнозе. С условием сохранения текущей конъюнктуры рынка в течение всего 2021г. Риски Возможная эмиссия 10 млн. новых акции (25% от текущего количества), что приведет к снижению прогнозного дивиденда.Элитный трейдер