Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности. Взгляд на рынок На прошлой неделе на рынке облигаций преобладал оптимизм. Участники рынка игнорировали действующую ключевую ставку и активно ставили на ее снижение в будущем. Ралли началось с длинных бумаг после успешных аукционов Минфина, но в дальнейшем переросло в покупки ОФЗ широким фронтом. Кривая доходности ОФЗ оказалась ниже, чем была до повышения ставки ЦБ в октябре. ОФЗ от 3 лет и выше дают не более 11,7–11,9%. Короткие бумаги дают максимум 12,8% на отрезке до июля 2024 г. Если по длинным ОФЗ текущие ставки можно оправдать временным периодом жесткой ДКП и снижением в будущем, то короткие бумаги сейчас выглядят перегретыми. Дисконт 2,2–3% к ключевой ставке предполагает быстрое и агрессивное снижение бенчмарка, что расходится с риторикой ЦБ. Вряд ли ЦБ рассчитывал именно на такой эффект, повышая ставку до 15%. По примерным оценкам, в текущие котировки ОФЗ заложен прогноз по ставкам даже ниже, чем был в конце сентября. G-спреды ожидаемо расширились за счет опережающего снижения ставок по ОФЗ. ТОП-5 рублевых облигаций ОФЗ-ПК 29014 Один из лучших инструментов для консервативных инвесторов. Выпуски ОФЗ-ПК характеризуются низкой волатильностью и достаточно высокой ликвидностью, которая комфортна для большинства ритейл-инвесторов. Система 001Р-26 Флоатер с формулой купона, аналогичной ОФЗ-ПК, но сверх RUONIA начисляется премия 1,9% в год. ВЭБ ПБО-002Р-37 (ВЭБР-37) Флоатер с формулой купона, аналогичной ОФЗ-ПК, но сверх RUONIA начисляется премия 1,8% в год. Механизм расчета купона идентичен ОФЗ-ПК 29014, но сверх RUONIA предусмотрена премия в 1,3%. Выплата купона производится каждый месяц.БКС экспресс