Игла Кощея. Пока она у Набиуллиной экономике не выжить
В русской сказке Кощей Бессмертный не умирал, пока цела была игла. Иглу прятали в яйце, яйцо в утке, утку в сундуке. Система защиты выстроена так, что снаружи выглядит непробиваемой.
Эльвира Набиуллина руководит Центральным банком России с 2013 года. Реальная процентная ставка под её руководством достигла 12,5% осенью 2024 года один из самых высоких показателей в мире. Треть малого бизнеса допускает закрытие. Износ основных фондов в обрабатывающей промышленности превысил 50%.
Игла цела. Кощей живёт.
Борьба не с той инфляцией
26 мая на трибуну Госдумы вышел Гартунг и назвал цифру: 11 триллионов рублей дефицита. Почти одновременно Росконгресс опубликовал программный доклад пожалуй, самую жёсткую системную критику денежно-кредитной политики Банка России за последние годы. Не анонимный Telegram-канал. Не оппозиционный экономист. Росконгресс структура, обслуживающая интересы государства.
Раньше критику ЦБ маргинализировали автоматически. Любая попытка усомниться в эффективности жёсткого инфляционного таргетирования трактовалась как посягательство на макроэкономическую стабильность. Теперь о системных ошибках говорят министерства и государственные ведомства.
И вот тут начинается самое интересное.
Главный тезис доклада прост и разрушителен одновременно: инфляция в России давно носит немонетарный характер. Не перегретый потребительский спрос её разгоняет. Разгоняют санкционные ограничения, логистика, дефицит кадров, дорогое импортное оборудование, налоговая нагрузка. Это инфляция издержек она лечится совсем иначе.
Но Центральный банк продолжает действовать так, словно экономика столкнулась с классическим перегревом. Ответ на любую проблему один: повысить ставку и подавить экономическую активность.
«Ты перешла черту»: Набиуллина не уходит, удар по заводам, а банки в прибыли. Когда всё кончится?
Реальная ставка 10%. Инвестиции невозможны
Не спешите с выводами о том, что это просто экспертный спор.
В Китае инвестиции составляют 41% ВВП. В Индии 33%. В Южной Корее и Саудовской Аравии около 30%. В России рост капитальных вложений обеспечивается преимущественно ВПК и государственными расходами.
Частный инвестор при реальной ставке 10% делает простой расчёт: доходность бизнеса ниже ставки по ОФЗ. Зачем строить завод, если выгоднее положить деньги на депозит?
Именно это сейчас и происходит.
Предприниматель либо сворачивает проекты, либо уходит в режим выживания. Около трети субъектов малого и среднего бизнеса уже допускают закрытие или продажу. Более половины ожидают дальнейшего ухудшения.
Малый бизнес совсем загибается и если не снизить налоговую нагрузку, посыпятся многие. Разговоры о закрытиях уже ведутся не в кулуарах, а в открытую.
Кредит есть. Ставка есть. Промышленности с деньгами нет.
Парад лицемерия
Тут важно понять одну вещь.
Пока ЦБ душит экономику высокой ставкой, финансовый сектор фиксирует рекордные прибыли. Банки зарабатывают на марже между ставкой привлечения и ставкой размещения. Чем выше ключевая ставка тем толще маржа. Система устроена так, что кризис реального сектора автоматически означает праздник для банковского.
Государство законом наделило ФНС функцией принудительного взыскания без судебного решения. Рэкет с юридическим оформлением. Единая Россия приняла этот закон быстро и без лишних дискуссий.
Закон о налогообложении сверхприбылей и роскоши та же Единая Россия принять не может годами. Времени не хватает. Или желания.
В своём глазу бревна не замечает.
Это не случайная асимметрия. Это система приоритетов, выраженная в законодательстве. Малый бизнес источник сборов. Крупный капитал и финансовый сектор источник политической опоры. Единая Россия — единая кормушка. От корыта далеко не убегают.
Чубайс, Набиуллина и вопрос на засыпку
Вопрос на засыпку: кто держит Набиуллину на посту? Тот же вопрос задавали про Чубайса десятилетиями. Ответ всегда оказывался одинаковым: держит тот, кому выгодна текущая модель.
"Рыба гниёт с головы".
Модель проста. Высокая ставка дорогой кредит. Дорогой кредит недоступные инвестиции. Недоступные инвестиции слабая промышленность. Слабая промышленность зависимость от импорта. Зависимость от импорта рычаг влияния извне.
Даже МВФ и Банк международных расчётов начали отходить от догм жёсткого инфляционного таргетирования. BIS прямо говорит: если цены растут из-за ограничений производства и логистики, чрезмерное повышение ставки лишь усугубляет спад. Мировая экономическая мысль пересматривает подходы.
Банк России нет.
И.В. Сталин не стеснялся при выборе кадров в управлении персоналом в экономике, промышленности,обороне, да в любой отрасли. И экономика, и производство росло темпами не сравнимыми с нынешними. И это при том что СССР была окружена враждебными государствами со всех сторон.
- А ныне свет сошёлся на какой-то Набиуллиной, а чтобы вместе с ней не свалила вся её команда за бугор нужно поступить так как делал Сталин, оформить им всем по десятке лет по приговору суда за вредительство и всё будет хорошо.
Набиуллина не собирается менять денежно-кредитную политику. Это её позиция, публично озвученная неоднократно. Пока нынешнее руководство ЦБ сохраняет свои позиции, рассчитывать на пересмотр курса не приходится.
Формально никакой зависимости от внешнего управления нет. Но хронология решений говорит сама за себя.
2027 год. Последний шанс или последний гвоздь
Полномочия Набиуллиной истекают в 2027 году.
Одновременно с этим, по мрачной шутке экономистов, истечёт и вся экономика. Степень износа промышленных фондов уже превышает 50%. Каждый год без нормального инвестиционного кредита это ещё один процент износа без замены. Ещё один завод, который не построили. Ещё один предприниматель, который закрылся.
Доклад Росконгресса предлагает разумное: переход к более низким реальным ставкам, целевое финансирование промышленности, координацию ЦБ и правительства. Не турецкая безудержная эмиссия. Не советская плановая накачка. Просто инструмент развития вместо механизма сдерживания.
Опыт "азиатских тигров" здесь показателен. Южная Корея, Сингапур, Тайвань не душили экономику ради формального инфляционного таргета. Кредит там был инструментом роста. Результат виден без телескопа.
Промышленность есть. Износ есть. Денег на обновление — нет.
Игла всё ещё цела
Запрос на смену политики ЦБ перестал быть экспертным. Его поддерживают промышленники, бизнес-объединения, региональные власти, государственные аналитические центры. Госдума слышит эти слова с трибуны.
Набиуллина остаётся на месте.
В сказке Кощей умирал только тогда, когда находили иглу и ломали её. Не когда о ней говорили на совещаниях. Не когда публиковали доклады. Только когда действовали.
Вопрос не в том, есть ли проблема у нынешней модели. Это уже очевидно всем.
Вопрос в том, насколько глубоко успеет просесть экономика до того момента, когда кто-то наконец сломает иглу.
«Мы тут на голом энтузиазме держимся. Если вам не сложно и есть возможность поддержите. Просто ткните в «Поддержать» и киньте любую копеечку. Спасибо огромное».