Вложения в искусственный интеллект, особенно на примере OpenAI, уже называют «золотым» касанием и сравнивают с историей крупнейших инвестиционных пузырей, включая доткомы. Ситуация сложная, противоречивая и требует очень критического, взрослого взгляда — именно такого, как мне доводилось вырабатывать через годы практики в инвестировании.
OpenAI как символ инвестиционного бума
В 2025 году инвесторы буквально засыпали рынок ИИ деньгами: только венчурные инвестиции превышают 200 млрд долларов в год. Оценка самой OpenAI выросла до 500 млрд долларов — она заключает сделки на приобретение вычислительных мощностей и инфраструктуры почти на триллион долларов, что вдвое превышает её собственную стоимость. Мифология вокруг OpenAI «строит» рынок — каждая строчка с её именем в резюме позволяет стартапу легко поднять миллионы. Но всё чаще аналитики говорят: рост слишком быстрый, ожидания чрезмерные, эйфория массовая — пузырь, по сути классический.
Почему сравнивают с пузырём доткомов
Параллели очевидны: астрономические оценки, отсутствие устойчивых бизнес-моделей у многих ИИ-компаний, и уже выявляются сделки в духе «круговорота» триллионов между инфраструктурными гигантами, в которых прибыль формируется скорее за счет маркетинга и оптимизма, чем за счет реализованных продуктов. При этом, в отличие от времен доткомов, ИИ уже приносит ощутимую пользу, а финансирование идет не только через публичные рынки, но и через прибыль крупнейших корпораций, что частично снижает риски для частного инвестора.
Признаки ИИ пузыря и возможные риски
Рост стоимости компаний превышает реальные доходы: операционные убытки OpenAI за первое полугодие — $8 млрд при масштабных инвестициях.
МВФ предупреждает, что пузырь ИИ может лопнуть аналогично доткомам, и риски для экономики становятся системными, включая сектор корпоративного долга.
Центральная проблема: инвесторы оплачивают будущие технологии с расчетом на эффект масштаба и монополизации, однако выручка может не оправдать ожиданий в нужный срок — для многих стартапов пятилетний горизонт становится критическим.
В случае массовых банкротств эффект ударит по инфраструктурным компаниям, поставщикам оборотных активов, и даже по рынку недвижимости, связанному с дата-центрами.
Стоит ли инвестировать в ИИ
Диверсифицируйте портфель, избегайте вложений «только в ИИ» — сочетайте классические и технологические активы, включая ETF на широкий рынок.
При выборе ИИ-стартапов изучайте модели монетизации, структуры финансирования (венчур против долга) и реальную технологическую зрелость.
Помните, что спустя ажиотаж выигрывают не те, кто купил на пике, а те, кто выдержал конкуренцию продуктом, а не обещаниями будущего ROI.
Да, «золотое» касание OpenAI и инвестиционный бум в ИИ очень похожи на пузырь — но с некоторыми отличиями: больше зрелых компаний и реальных внедрений, меньше риска тотального краха для розничного инвестора, но угрозы инфраструктурным стартапам и долговому рынку вполне реальны. Для тех, кто хочет вложиться — пользуйтесь головой, фундаментальными анализом и не поддавайтесь единой «гипнотической» тенденции рынка, как учит опыт шахмат: устойчивые стратегии всегда побеждают ажиотажные импульсы.