Всем привет!
Я хоть и достаточно пассивный инвестор, и набираю компании в портфель пропорционально их рыночной капитализации, считаю, что не стоит пытаться быть умнее рынка и коллективный разум рано или поздно приводит цену в соответствие реальной ценности компании. Но... порой меня мучают мысли, что как это так, у меня в портфеле (имеется ввиду портфель из отдельных акций) есть откровенная шляпа. Я даже уже описывал, почему я ее держу:
И постоянно есть желание что-то "подкрутить" в системе, чтобы таких мыслей было поменьше.
Сейчас портфель выглядит так
Примечание: тут имеется ввиду только портфель из отдельных акций, без учета фондов и именно целевое распределение, так как по факту доли компаний несколько отличаются
Строго говоря, даже этот портфель (где компании набраны пропорционально их стоимости) уже содержит элементы активно управления - выкинуты все расписки (Тиньков, Озон, Х5 и т.п.) и иностранные акции (Яндекс, Полиметалл), явно нерыночные истории (ОАК, Иркут), пузыри (ВСМПО, Акрон, Самолет) и все, что связано с Дерипаской (Русал, Эн+) и еще кое-что, а также обычка почти везде, где возможно, заменена на префы. Но доли самих компаний не "дискриминируются".
И тут я подумал, что неплохо бы для особо выдающихся историй ввести коэффициенты. Таких, впрочем, оказалось немного:
ВТБ - поставил коэффициент 0,5 (думаю всем понятно почему)
МТС - поставил коэффициент 0,75. Думаю тоже понятно, так как перспективы там тоже весьма туманные - мажоритарий в лице АФК Системы выкачивает оттуда максимум денег, собственный капитал у компании отрицательный, дивиденды платятся в долг и бесконечно так продолжаться не может, рано или поздно выплаты придут в равновесие с реальными доходами и тогда акционерам может стать довольно грустно (и рынок это точно учтет в ценах). А может компания и выберется из долговой ямы, разовьет экосистему и банковский бизнес, посмотрим.
ФСК (а ныне Россети) - тоже поставил коэффициент 0,75, так как опасаюсь, что в объединенной компании все доходы будут растворяться как в болоте, особенно с учетом, что на нее навесили много затрат на инфраструктуру.
Повышающие коэффициенты тоже ввел:
КуйбышевАзот - поставил 2, компания неплохо растет + вроде бы наметилось решение по казначейским акциям компании, если их все-таки погасят сейчас, то это еще больше толкнет стоимость вверх.
Сегежа - поставил 1,5. Это не очень рациональный выбор, да, у компании есть перспективы, но и проблем более, чем достаточно.
Добавил эти коэффициенты в табличку, получилось вот так:
Реально все эти перестановки едва ли что-то изменят, так как затрагивают все вместе взятые меньше 7% от стоимости портфеля, но как-то морально успокаивают мыслями вроде "ну я же что-то сделал".
Хотя, вообще, если очень хочется что-то сделать без внятных оснований и вне стратегии, из разряда "жoпoй чувствую, надо вот так", надо послушать чуйку и сделать наоборот)) Это вот прям наблюдение, проверенное временем))