Всем привет!
Пара слов, почему я его держу
Компания неэффективная? Да.
Интересы миноритариев уважают? Нет.
Менеджмент заинтересован в повышении капитализации или выплате дивидендов? Нет.
Так зачем же ее держать?
На первый взгляд в этом нет никакого смысла, но если сопоставить следующие факты, то можно прийти к совсем другим выводам:
- Горизонт инвестирования у меня очень большой, лет 20, на такой срок ни фундаментальный, ни тем более технический анализ работать не будут по той причине, что за это время сама компания может измениться до неузнаваемости;
- И пусть сейчас там неэффективный Костин (точнее он просто действует в своих интересах, а не в интересах акционеров), но будет ли он сидеть там через 20 лет? Я сомневаюсь.
- У компании есть два весомых преимущества: а) оценена она очень дешево, так как рынок учитывает все негативные факторы (все уже в цене) б) Государство скорее всего будет спасать ВТБ практически в любой ситуации.
Если вместо Костина придет какой-то более вменяемый руководитель, то рынок быстро переоценит компанию сильно вверх, я в этом уверен. И при первых признаках того, что менеджмент все-таки старается хоть немного уважать интересы инвесторов, тоже.
Я сейчас инвестиции в ВТБ расцениваю... примерно как инвестиции в какой-то стартап, который сейчас совершенно убыточен, но который может сделать иксы (самому забавно - слова ВТБ и стартап находятся на разных полюсах инвестиционного мира). Вон, Сбер до прихода Грефа тоже не сильно хорошо выглядел, а однако ж стал вполне пристойной компанией.
Вообще, инвестируя в какую-то шлаковую компанию (имеется в виду с горизонтом в лет 20), мне кажется, следует оценивать не то, какова компания сейчас, а может ли вообще этот бизнес быть прибыльным. Вот банковский бизнес точно может.
А вот в какой-нибудь Аэрофлот или ОАК я инвестировать точно не буду, так как они выполняют совсем другую задачу и рыночными отношениями там не пахнет и пахнуть не будет скорее всего, поскольку там все завязано исключительно на субсидии от государства в том или ином виде (и оно уж точно не заинтересовано в том, чтобы эти деньги добрались и до нас).
Мои личные решения
Ни в коем случае не призываю кого-то инвестировать во всякую шляпу (и в ВТБ))), но лично я пока буду продолжать следовать своему плану по распределению компаний в портфеле пропорционально их капитализации. Хотя, возможно, в отношении таких вот случаев надо ввести понижающие коэффициенты для ограничения риска инвестиций в большие, но малоэффективные компании.
А вы инвестируете во что-то такое?