Писал на прошлой неделе о схеме, когда эмитент облигаций через схему: "офрета + нулевой купон" получает фактически бесплатный долг.
С одной стороны конечно можно сожалеть, что у нас в стране столько невнимательных и неподкованных инвесторов.
Например, в облигациях 001P-03 АО им. Т.Г. Шевченко таких оказалось практически ТРЕТЬ от всех держателей.
Сколько будет в выпуске 001P-04 узнаем чуть позже.
Кстати, схему уменьшения стоимости долга используют и казалось бы солидные эмитенты. Только не обнуляют ставку в наглую, как тот же АО им. Шевченко, а просто выставляют купон чуть ниже рынка и многие инвесторы также не подают на оферту.
Например, АФК "Система" выставила в октябре 2023 года следующие купоны по облигациям 001Р-06 в размере 10.5%.
Это было явно ниже рынка на тот момент, ибо аналогичные облигации Системы торговались с доходностью около 14%.
Но на оферту принесли всего лишь 15% всех держателей.
А остальные 85% теперь наблюдают убыток в своем портфеле:
Но для внимательных инвесторов, которые или продали облигации по оферте или вообще не заходили, после такого "обувания" возникает шанс заработать на панической распродаже, когда цены на облигации падают ниже справедливого уровня.
Здесь еще нужно учесть, что для эмитентов вроде АО им. Шевченко резкого сокращение стоимости обслуживания долга за счет невнимательных инвесторов повышает финансовую устойчивость всего предприятия.
Поэтому новые доходности к погашению в 18-20% по таким облигациям выглядят очень неплохо.
Единственный недостаток - отсутствие регулярных купонных выплат, как у обычных облигаций. Здесь нужно ждать или погашения и частичную амортизацию.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: