Большой сезон объявления дивидендов 2023 уже перевалил за экватор.
Было здесь в нем много чудес и сюрпризов:
- И неожиданное объявление Сбербанком размера дивидендов больше, чем вся чистая прибыль за 2022 год
- И объявление дивидендов на акции Сургутнефтегаз-привилегия, как будто компания получила убыток, хотя все аналитики ждали прибыль.
- И рекордные дивиденды от "Башнефти".
- И пониженные, по сравнению с чистой прибылью, дивиденды от "Мосэнерго" и "ОГК-2".
- И неутверждение на собрании акционеров уже объявленных советом директоров дивидендов в "Полюсе".
Отсутствие дивидендов в МКПАО «ЭН+ ГРУПП» кажется обыденным - ведь компания ни разу не платила дивиденды с момента выхода на IPO в ноябре 2017 года.
Но в этой ситуации есть свои особенности:
- Во-первых, публично объявляется, что обществом управляет не акционер с максимальным количеством акций, Олег Дерипаска, а независимые директора.
То есть сделана попытка ввести подобие управления крупнейших мировых публичных корпораций.
Об этом сам Эн+ громко заявляет на своем сайте. Есть у них раздел с названием "Почему инвестировать в En+ Group".
Главный ответ:
И далее:
За 2018 и 2019 гг. Компания существенным образом пересмотрела методы корпоративного управления в результате введения санкций Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) 6 апреля 2018 года и их последующего снятия 27 января 2019 года. После таких изменений Компания способна соблюдать и поддерживать самые высокие международные стандарты корпоративного управления. Соблюдение высочайших стандартов корпоративного управления является важнейшим элементом привлечения инвестиций, укрепления конкурентных позиций Группы и повышения акционерной стоимости. Надлежащее управление основано на ясности ролей и обязанностей, и мы стремимся обеспечить, чтобы наши процедуры управления применялись на всех уровнях принятия решений в Группе.
- Во-вторых, видимо пытаясь соответствовать лучшим отраслевым и международным стандартам, в компании принята дивидендная политика, где четко прописаны условия выплаты дивидендов:
Кстати, заметьте, что в документе применено слово должен.
Формально дивидендная политика очень разумная и лояльна по отношению ко всем акционерам. Дивиденды разбиты по источникам формирования прибыли и четко оговорен размер.
Вот только за время действия дивидендной политики дивиденды НИ РАЗУ не были объявлены, хотя Совет директор был должен.
Каждый раз находились отговорки типа:
Что за "рыночные условия" ? Их как-то можно выразить в числовых значениях? Об этом совет директоров с "лучшими корпоративными практиками" глубокомысленно молчит.
Возможно, что рыночные условия были настолько плохи, что "Энергетический сегмент" не получал в эти года свободного денежного потока (маленькая EBITDA, большие инвестиции и так далее), а выплачивать $250 млн. за счет долгов посчитали неразумным.
Но в 2022 году вдруг произошло чудо - Русал выплатил дивиденды.
А значит Совет директоров был должен все полученные от Русала дивиденды (около $160 млн.) передать акционерам Эн+. Здесь отговорка на "рыночные условия" уже никак не может быть принята. Но совет директоров с высочайшими международными стандартами этого не сделал.
Если это высочайшие международные стандарты, то как выглядят не очень высокие международные стандарты?
На самом деле такая упорная невыплата дивидендов Эн+ объясняется очень просто:
- По условиям выхода из-под американских санкций Дерипаска не имеет прав на получение денежных средств от Эн+, включая дивиденды.
А если даже Дерипаска не может получить дивиденды, то тем более никакие миноритарные акционеры их не получат.
И все эти "независимые" директора - просто шестерки по исполнению воли ХОЗЯИНА, Дерипаски, и получающие деньги, чтобы создавать иллюзию некой международной компании, действующей по стандартам публичной корпорации. (Возможно кто-то из директоров и выступал на заседаниях за нормальные корпоративные практики, не высочайшие, а просто нормальные, но мы об этом никогда не узнаем).
Перечислю еще раз их имена, слева - направо, сверху-вниз:
1. Кристофер Бернем.
2. Анастасия Владимировна Горбатова.
3. Дж. В. Райдер.
4. Андрей Владимирович Яновский
5. Людмила Петровна Галенская
6. Тэргуд Маршалл Мл.
7. Ольга Владимировна Филина
8. Джеймс Шваб
9. Вадим Викторович Гераскин
10. Андрей Георгиевич Плугарь
11. Жанна Сергеевна Фокина
12. Андрей Владимирович Шаронов
Под конец приведу выдержку из пиар-скрипта на сайте Эн+:
Надлежащее управление основано на ясности ролей и обязанностей, и мы стремимся обеспечить, чтобы наши процедуры управления применялись на всех уровнях принятия решений в Группе.
Уровни принятия решений в Группе - это в том числе и дочернее общество ПАО "Иркутскэнерго", где миноритарных акционеров в течении многих лет только "резали и стригли, как овец".
Это и есть - "высочайшие международные процедуры корпоративного управления от Эн+".
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: