«Норильский никель», один из крупнейших мировых производителей платиноидов никеля и меди, объявил операционные результаты за 1 полугодие 2023 г. Давайте посмотрим, какова была динамика показателей по отдельным видам металлов. ➕Медь В годовом выражении выпуск меди практически не изменился и составил около 204 тыс. т. При этом во 2 квартале производства снизилось на 13% по сравнению с январем – мартом 2023 г. Сокращение не вызывает опасений, поскольку оно носит сезонный характер. Главным образом это связано с межнавигационной паузой в Дудинском порту. ➕Никель Производство никеля в 1 полугодии 2023 г. снизилось на 9% год к году. Снижение связно, в первую очередь, с плановым ремонтом некоторых агрегатов на Надеждинском заводе и Талнахской обогатительной фабрике. То есть носило плановый характер. Несколько позитивных моментов. Во-первых, это увеличение качества никелевых катодов Кольского дивизиона, где удалось снизить содержание примесей на 40% г/г. Кроме того, практически весь объем никеля был произведен с использованием собственного сырья компании. ➕Платиноиды Выпуск палладия и платины по итогам января – июня 2023 г. в годовом выражении увеличился на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций, соответственно. Здесь отметим, что рост производства был обусловлен тремя факторами: 🟡увеличение добычи на руднике Медвежий ручей, 🟡высокие содержания платиноидов в Норильском дивизионе 🟡и повышение эффективности работы Кольского дивизиона. 🔎Резюме Оцениваем результаты «Норникеля» позитивно. Сокращения производства металлов не вызывают у нас опасений, так как причинами были плановые или сезонные факторы. Как доказательство, что снижение не превратится в тенденцию, — «Норникель» подтвердил свои производственные планы на 2023 г. Рынок реагирует на новости нейтрально — котировки ГМК колеблются «около нуля». При этом мы считаем бумагу одной из наиболее перспективных на рынке среди «фишек». 🟡Во-первых, акция сильно отстает от индекса и в определенный момент времени начнет наверстывать упущенное. 🟡Во-вторых, в котировках пока очень незначительно учтена девальвация рубля. 🟡В-третьих, «Норильский никель», по нашим оценкам, имеет очень сильную и качественную фундаментальную картину. Так что взгляд на перспективы акций ГМК — позитивный. #российский_рынок @bitkogan