Антон Вершинин

Как обеспечить себе пенсию-брать пример с лучших? Америка стала переходить от системы dedicated benefit (гарантированной пенсии) к системе dedicated contribution (гарантированных взносов, а потом как пойдет) в 1970е Американцам разрешили управлять своими пенсионными накоплениями. В 1978 году были введены пенсионные планы 401(k). В середине 1990-х ввели автоматическое зачисление денег на эти счета, а в 2006 году был введена система Qualified Default Investment Alternative (QDIA), которая подразумевает автоматическое инвестирование денег, если участник пенсионной системы не выбрал, куда их вкладывать. Согласно QDIA деньги размещаются в диверсифицированные стратегии и, в частности, в фондовые индексы. Типичная картина — инвестирование в акции процентов 50–60% поступающих средств, при этом по большей части это будут американские акции. В 1974 были введены, а в 1981-м существенно расширены индивидуальные пенсионные счета (Individual Retirement Accounts или сокращенно IRAs). Если планы 401(k) — это корпоративные планы, то IRA — личные, их может открыть практически любой и вносить туда свои сбережения. В случае IRA будущий пенсионер сам управляет своими деньгами. Ограничения на инвестирование минимальны и касаются неликвидных вложений типа антиквариата, предметов искусства и т.п. Если бы условная Германия начала хотя бы плавно переходить на эту систему, то, глядишь, через 30 лет и не было бы проблемы привлечения трудовых ресурсов. А если бы они начали это делать в 1970, то ее не было бы уже. Мифы про США 1. Пишут про то, что американский рынок очень пузыристый, поэтому падения на нем большие. Во-первых, не больше, чем на немецком. Падение S&P 500 в кризис 2008 года составило 56,8%, а DAX — 55%. Во время доткомовского пузыря DAX упал на 72,9%, а — на 49,1%. 2. Давайте посмотрим на скорость восстановления. После коррекции 2008 года DAX восстанавливался 5,5 лет, а S&P 500 — четыре года. После коррекции докомовского пузыря DAX восстанавливался примерно 7 лет, а S&P 500 – менее пяти. 3. Далее, второй момент, который понимается неправильно — если ты вложишься на пике пузыря на американском рынке, то ты много потеряешь в доходности. Это не так. На длинном горизонте — нет. А пенсионные деньги — это длинные деньги. К сегодняшнему дню ваша годовая доходность составила бы 7–7,5%, что очень прилично. 4. А что если вы выходите на пенсию на пике пузыря и деньги приходится изымать, когда идет коррекция. Возьмем средний срок коррекции и восстановления (с учетом двух крупных последних) на американском рынке. Это будет 4,75 лет. Предположим, что возраст дожития на пенсии – 20 лет. Так что за время коррекции и восстановления вы изымете около 23,75% своей пенсии. Теперь предположим, что коррекция и восстановление имели вид V-shape (примерно так оно и было). Среднее падение составило 52,95%, и вы изымите свои деньги со средним дисконтом в половину от этого, то есть 26,5%. Изъяв 23,75% пенсии с таким дисконтом вы потеряете 6,3% своих средств. При этом точной отсчета является пиковый, очень завышенный уровень. Страшно это? Вовсе нет. 5. Надо учитывать также, что вы инвестируете очень долго по-немногу каждый месяц, то есть не на пике пузыря, а по средним ценам. Чиркова

У султанчика- эрдоганчика не все спокойно? Турция продала золото на $43 млрд 💜 ЦБ Турции единовременно продал резервы на $43,4 млрд (рекорд за всю историю страны) 💜 Почему? война с Ираном влияет на лиру, нефтегаз дорожает как и удобрения- а Турция нетто-импортер сырья и имеет дефицит торговли, у страны и компаний много займов в иностранной валюте 💜 GLD (ETF — биржевой фонд на золото) торгуется около $417, не исключена продажа золота и со стороны суверенных фондов ближнего востока. Как правильно инвестировать в золото- смотрите в бесплатно видео уроке- пишите в личку чтобы получить видео @Anton_Vershin 💜 у нас в личном портфеле и клиентских давно Kinross, AnglogoldAshanti, Полюс, ЮГК, ETF на золото

в ссср нет биржи, значит нет дефолтов? 💜1957 партия и правительство отказались погашать гос облигации 💜 в ссср было выпущено 65 облигационных займов. Среднестатистический гражданин ссср в год одалживал стране сумму эквивалентную 2-3 своим зарплатам. Государство в ответ отдавать обещанные деньги не торопилось, продлевая долгожданный срок погашения ценных бумаг. Кроме того, несмотря на то, что послевоенный рубль девальвировался фактически в 10 раз, индексации по займам не проводились. Вместо этого был произведен обмен облигаций выпущенных до 1947 года по формуле: 3 старых – 1 новая. Дефолт по облигациям был объявлен волей народа. 💜 Если в 1970м на 1 рубль доходов приходилось 62 копейки товарного запаса, что тоже вряд ли можно назвать хорошим показателем, то в 1990-м на 1 рубль приходилось уже 13 копеек. Павловская реформа 💜 из обращения изымались 50 и 100 рублей образца 1961. Выходившие из обращения купюры можно было обменять в течение 3 дней и не более 1000 рублей на человека, плюс вводилось ограничение на снятие наличных в Сберкассах - не более 500 рублей на человека. Объявлено о реформе было вечером 22 января 1991 года, когда многие финансовые учреждения уже были закрыты. Цель реформы - снизить денежный навес над экономикой (тот самый, о котором я написал чуть выше). По сути банальная конфискация (в результате было изъято порядка 14 млрд рублей) поставленных целей не добилась, а вот репутацию властей напрочь испортила.

Финансовые последствия войн часть 6: Российская Империя/сссрф- уроки и советы 💜 к 1913 у Российской Империи в обращении находились золото, разменные на него кредитные билеты и серебряная и медная монета. Эмиссия кредитных билетов до 600 млн руб. должна была обеспечиваться золотом на 50%, свыше — на все 100% (в 1905–1915 в экономике обращалось не более 840 млн руб.). 💜 в 1914 Россия приостановила размен кредиток на золото с целью предотвращения его утечки за границу. До Февральской революции Госбанк получил разрешение на выпуск непокрытых золотом кредиток на сумму 6600 млн руб. С 1916 денежное обращение стало сплошь бумажным. В 1914 цены не поднялись, в 1915 и 1916 выросли на 15 и 62% при росте денежной массы на 388 и 100% соответственно, то есть во время войны рост денежного агрегата обгонял рост цен. То, что курс рубля был выше его покупательной силы, — признак доверия к Царским деньгам. При Временном правительстве бумажный рубль обесценился в четыре раза при удвоении денег в обращении. 💜 в марте 1918 ленин ставит задачу борьбы “с сопротивлением богатых… принимающим форму хранения свидетельств на взимание дани с трудящихся”, требуя “обдумать переходные мероприятия по сосредоточению всех денежных запасов в Государственном Банке”. Обсуждается денежная реформа с конфискацией. В феврале 1919 в проекте программы ВКП (б) ульянов снова настаивает на постепенном уничтожении денег 💜 с 1918 конфискуются вся земля, ценные бумаги, вклады, золото, любые формы ценностей 💜 декретом СНК от 5 мая 1919 эмиссию было разрешено осуществлять “в пределах действительной потребности народного хозяйства в денежных знаках”, просто необеспеченная эмиссия. Кейнс :“советское правительство совершенно открыто усматривало в инфляции средство обложения”. 💜 дефицит бюджета вырос с 67% в 1918 до 84% в 1921. С ноября 1917 года по июль 1921 номинальная денежная масса выросла в 119 раз, цены — в 7912 раз. При этом реальная стоимость денежной массы упала с 1919 млн до 29 млн дореволюционных рублей, то есть в 66 раз 💜 с 1 июля 1921 года по 1 января 1923‑го денежная масса возросла в 850 раз. За этот срок цены возросли в 263 раза, реальная денежная масса увеличилась более чем в 3 раза при сталине не кидали? 💜 1947 год -Вклады, где суммы до 3 тысяч рублей обменивались один к одному, по вкладам от 3 до 10 тысяч рублей было произведено сокращение накоплений на одну треть суммы, по вкладам в размере свыше 10 тысяч рублей изымалась половина суммы. Те же, кто хранил деньги дома, при обмене получил один новый рубль за десять старых. 💜 Льготные условия переоценки накоплений были установлены и для держателей облигаций государственных займов: облигации массовых займов обменивались на облигации нового займа в соотношении 3:1, облигации свободно реализуемого займа 1938 — в соотношении 5:1, а облигации займа 1947 года переоценке не подлежали. Было также сокращено пайковое обеспечение под лозунгом экономии хлеба (это и за 70 лет не смогли решить). 💜 Добровольно-принудительные займы у населения в размере около месячной заработной платы в год в среднем, являвшиеся по сути дополнительным налогом в 1940—1950-е годы, снижали эффект снижения цен на благосостояние граждан примерно на 60 %. Невыплата зарплат (до двух месяцев) также сильно влияла на благосостояние граждан. В некоторых случаях низкооплачиваемые работники оставались должны предприятию после выплаты зарплаты (например, ежемесячно до 70 человек на Средуралмедьзаводе (г. Ревда) имели подобную задолженность. 💜 в ходе следствия по делу Берии в 1953 было выявлено, что перед проведением в 1947 году денежной реформы зампредсовмина ссср Берия, чтобы избежать переоценки денег, поручил своему помощнику тайно разместить в различных сберекассах значительную денежную сумму (более 40 тыс. рублей).

Финансовые последствия войн часть 5: Германия- проиграть и стать лидером Евросоюза 💜 в 1914 Рейхсбанк- ЦБ Германской Империи отменил обмен банкнот на золото, что означало снятие ограничений на их печать. 💜 в ноябре 1918 количество денег в обращении увеличилось в 4 раза, но цены выросли всего на 140 %. 💜 Окончание войны не привело к ценовой стабилизации. К власти пришло правительство социалистов, которое, заигрывая с рабочими, обещало сокращенный рабочий день и повышения зарплата, но откуда брать деньги? И плюсом Германия выплачивала колоссальные репарации 💜 в 1920 цены выросли еще в 5 раз, а количество денег в обращении в 2, то есть рост цен догнал рост денежной массы. 💜 Однако Центробанк продолжал эмитировать деньги и с мая 1921 по июль 1922 цены выросли в 8 раз, доверие к деньгам окончательно исчезло, началось бегство от банкнот, что еще больше подтолкнуло рост цен. 💜 в январе 1923 года французы оккупировали Рур- важнейший промышленный район страны, но немецкое правительство поддерживало бизнес в оккупированной области, выплачивало зарплаты рабочим, финансируя это за счет печати новых денег. 💜 Хотя социалисты на словах обещали рабочим благо, финансировали это за счет печатного станка- в итоге именно леваки способствовали обнищанию рабочих, чьи зарплаты в реальном выражении падали 💜 Как вела себя недвижимость? В Австрии, где арендная плата была фиксированной, можно посочувствовать владельцам недвижимости (и всем тем, у кого был капитал): правительство для защиты съемщиков, составлявших огромную массу, и в ущерб домовладельцам запретило любое повышение цен. 💜 Вскоре в Австрии квартира средней величины стоила ее съемщикам за целый год меньше одного обеда; пять или десять лет вся Австрия (расторжение договоров было запрещено), прожила чуть ли не даром 💜 Облигации защищали? Кто 40 лет копил, а потом патриотически вложил свои деньги в военный заем, превращался в нищего. У кого были долги, тот от них избавлялся К этому времени налоги давали всего 1 % доходов бюджета, остальное -печать денег . 💜 Наконец придумали схему- за товар контрагент рассчитывается векселем сроком на 3 месяца. 💜 Государству инфляция тоже на руку — таким образом оно освобождается от всех своих долгов 💜 тогдашний глава Рейхсбанка Германии Рудольф Хавенштайн считал инфляцию наилучшим способом доказать миру неспособность Германии выплачивать военные репарации При этом немецкая промышленность работала, поскольку из‑за девальвации германской валюты могла выбрасывать свою продукцию на мировой рынок по низким ценам 💜 Альберт Шпеер, будущий рейхсминистр вооружений: Моя семья вследствие финансовой катастрофы была вынуждена продать концерну торговый дом и фабрику моего покойного деда за ничтожную часть стоимости, но за "казначейское обязательство в $". И вот моя ежемесячная сумма составляла $16, на которые я без забот прекрасно мог жить». Вывод: иностранные акции и активы в иностранной валюте позволяли сберечь капитал, патриотичные облигации, как правило, вели к значительной потере покупательской способности

Финансовые последствия войн часть 4: Япония- когда выгоднее проиграть чтобы стать богаче 💜 индекс Японских акций (как и Германских) в 1930е показывает рост 💜 статистика по реальной (с учетом инфляции) и номинальной цене, поэтому 2 индекса 💜 Япония оккупирует часть Китая достаточно успешно, но получает санкции США- запрет на поставку нефти и заморозку счетов (фактически Япония остается без нефти, ссср продолжает поставлять нефть Японии до 1944, но этого мало и Япония плывет в Индонезию, Малазию к Shell и США со своими базами в Филиппинах тут не к месту, Америка же условием снятия санкций ставит выход из Китая и невмешательство во все другие страны Азии) 💜 взятие Гонконга и Сингапура (Ли Кван Ю вспоминал, что японцы практически искоренили преступность- изменили менталитет через жесткие правила) взымает индекс еще выше к новым максимумам 💜 после победы Американцев Император не был осужден, придя к власти в 1926 и правив до 1989. Считается, что он практически не имел власти при правительстве милитаристов (вполне вероятно, так как ранее до реформ Мейдзи уже был эпизод, когда правили Самураи, Император тихо жил в своем Дворце), так и оставшись лидером нации и династии, правившей более 2600 лет Вывод: заработать на акциях Японии получится уже в 1960-1970е, Марк Мобиус сделает на этом состояние, а Япония (без сырья и земли) по ВВП обойдет ссср уже к 1970

Финансовые последствия войн часть 3: Франция- победители тоже плачут 💜 доходность облигаций Франции, после Первой мировой войны минус 1,1% годовых 💜 индекс акций Франции снижался в результате Великой Депрессии все 1930е, однако после победы Германии и установления правительства Виши начинается волна заказов и рост пром производста, правда из-за нехвтаки нефти и сырья производительность труда не высока 💜 индекс акций растет с 13 до 40 с 1940 по 1943 💜 безработица падает в 8 раз с 1млн до 125тыс 💜 однако даже после 1945 идет несколько лет падение стоимости акций, национализация не помогает (а когда она помогала?) 💜 итого с 1930 по 1950 индекс акций падает с 35 до 5, на горизонте 100 лет Французские акции принесли лишь 4% годовых Вывод: большие долги развитых стран сдували исторически через инфляцию, Франция с 1945 по 1951 снизила гос долг со 180% ВВП до 60%- за счет огромной инфляции

Финансовые последствия войн часть 2: Америка- победить не равно заработать на облигациях ПМВ 💜 США стали из нетто- заемщика в нетто-кредитора за 1914-1918, однако приток золота в США привел к росту инфляции 💜 в 1914 инфляция с 2-4% скаканула до 12% в 1916 💜 в 1918 - 20%, в 1919 инфляция достигает 14,5% 💜 странам Антанты займы были выданы Министерством финансов США под 5% годовых на 62 года. Так как займы выдавало правительство США, то по сути они в массе своей были оплачены рядовыми американцами: их налогами и их покупкой военных облигаций займа. 💜 Годовой процент на последних был от 3.5% до 4.75%, в зависимости от выпуска облигации. Зато заработали Морганы, как адерайтеры займов 💜 Правда в первой половине двадцатых произошла дефляция, которая отыграла назад часть стоимости доллара, но все равно во второй половине 1920х доллар был примерно на треть дешевле в сравнении с 1917., что нанесло сильный удар по предполагаемой прибыльности выданных кредитов WWII 💜 в 1946 году уровень инфляции в США составил 18,13%, что на 15,88% больше, чем в предшествующем 1945 году и на 9,29% больше, чем в следующем 1947 💜 гос облигации давали около 4% Вывод: Несмотря на выгоду для многих предприятий США, инвесторы в военные займы и облигации заработать не смогли. Выросшая инфляция съела их доходность. Инвестиции во время войны даже в облигации победившего блока могут не защитить инвестора от инфляции, пик которой легко может состояться не во время, а после войны

Поездка в Тулу 💜 на одну ночь, есть пешеходная улица -аналог Арбата и Большой Покровской в Нижнем, упирается сразу в Кремль 💜 центр небольшой, как и городок, 2 завода впк в центре, по вечерам сирены, что не радует, местные уже не реагирует 💜 понравился музей рода предпринимателей Демидовых, одна из богатейших семей Российской Империи- они метталлурги 💜 производили оружие по гос заказу, затем посуду- заводы разрослись от Тулы (где месторождения уступали Уральским) до Урала, род богател, приобрел дворянский титул Сан-Донато 💜 часть Демидовых делали карьеру дипломатов, жертвовали на собор во Флорентии, где указана их фамилия. Последний наследник по мужской линии был дипломатом, после 1917 не вернулся в Россию и потому спокойной прожил остаток в Греции, вот для чего нужны активы в иностранных юрисдикциях, а желательно и ВНЖ, по женской линии наследники есть даже в Москве, например дедушка, который организует танцы Бачата возле парка культуры и нескучного Сада, который создал его прапрадед 💜 отель Азимут Сити, не перепутайте с Ясной Поляной, из ресторанов Saldens 💜 экскурсия обязательно у Алексея по стенам Кремля, начитанный, образованный, профи своего дела, а вот на электробусе ни о чем, включают запись звука и ездят вокруг Кремля

Финансовые последствия войн часть 1: Британия- дважды бессмысленное выступление против Евросоюза 💜 Первая Мировая (она же Великая) привела к рост гос. долга Британии с 40% ВВП в 1913 году до 180% к 1920 💜 что привело к девальвации фунта к $ на 30% от обменного курса 1913 с последующим восстановлением в 1920е за счет выплат от потерпевших поражение стран 💜 к 1940 гос долг составлял 120% ВВП, при этом фунт стерлингов все ещё составлял более 40% суммарного гос долга стран мира 💜 после второй мировой гос. долг Империи вырос к 1947 году до 240% ВВП 💜 "с 1946 правительство Британии было не способно расплатиться по долгам без экстренных дефляционных (урезания госрасходов) или инфляционных (печать валюты) мер, после чего оно ввело ряд мер против вывода капитала из фунтов стерлингов - главным образом, ограничивающих возможность продажи гос. облигаций Великобритании" 💜 как результат, инвесторы прекратили покупку новых гос. бондов Британии и через некоторое время было принято решение частично отменить ограничение на вывод капитала из Британских активов, под гарантии США предоставить Британии долларовый кредит, на случай массового оттока капитала. 💜 к 1948 году стало ясно, что никакой набор мер, кроме девальвации - кратное снижение расходов, использование оставшихся ЗВР и др. уже не способен сделать Британию вновь платежеспособной. 💜 следствием стало девальвация фунта к доллару на треть в 1948 💜 в 1950-1960е кредиты по-прежнему составляли более 100% ВВП (ставки подоходного налога взлетели до 90%) 💜 в 1968 происходит ещё одна девальвация- примерно на треть, тем временем лейбористы добивали промышленность 💜 в 1945–1980 годах реальные процентные ставки были в среднем отрицательными (-0,5%). В США и Великобритании снижение уровня госдолга к ВВП происходило темпом 3–4% в год - В Великобритании в период с 1945 до окончания финансовой репрессии (1981-й) реальные процентные ставки по банковским вкладам составляли -2,4%, по государственным облигациям — -1,2% Вывод: несмотря на поражение в войне Германия и Япония уже к 1970 обошли Британию по ВВП и темпам роста, скупив их брэнды от Rolls- Royce до Bentley, иногда поражение приводит к экономическим реформам, а победа к искушению славой вместо развития

Южная Корея обогнала Великобританию по капитализации 💜 поражает тот факт, что в конце 2024 британский рынок был вдвое больше корейского. Корея выросла 2х, Британия стояла 💜 леваки всегда все просирают? После прихода Стармера: - налоги выросли до самого высокого уровня со времён послевоенных 1940х. - ужесточили налоги и давление на богатых британцев и состоятельных экспатов — non-dom- случился реальный отток капитала и компаний 💜 а что же Корея? - Глобальный AI-бум, чипы - реформы по ликвидации корейского дисконта (улучшение корпоративного управления, защита миноритариев, buyback’и). 💜 Финал - за 2025 Samsung вырос примерно на 125%, а SK Hynix — на 274%. Вдвоём они формируют около 40% всей капитализации KOSPI. 💜 Корейский индекс EWY есть в портфеле и мы его наращивали себе и клиентам, о чем писал ранее, капитализация Самсунг превысила $триллион, торгуется и в Лондоне- доступен через IB, Freedom, Finam- аналогичных- реально растущих бизнесов в рф и снг вы никогда не найдете- их нет и не будет, как и той доходности, которая доступна на иностранных рынках

Можно ли жить на дивиденды? 💜 Нужен больший портфель, так как вы часть дивидендов все равно по-хорошему должны реинвестировать, норвежский пенсионный фонд по регламенту не забирает более 3% в год, значит портфель нужен хотя бы в несколько сот тысяч долларов к пенсии. 💜 Вообще страсть по дивидендным портфелям и бумагам странная. С научной точки зрения, если компания реинвестирует в бизнес и курс акций растёт, то вам без разницы платит ли она дивиденды. Это кстати подтверждает Баффет. 💜 А многие дивидендные коровы со временем теряют эффективность и дивиденды падают. Пример AT&T. Так что гнаться только за дивидендными акциями сомнительная затея. Некоторые компании даже наращивали дивиденды в долг, увеличивая нагрузку на компанию- нужны ли вам такие акции?…