Андрей Соловей 🪶 | Фин Рентген

У «Самолета» рекордная EBITDA. Но год закрыт в убытке. И это не про то, что бизнес стал слабее. Группа «Самолет» отчиталась за 2025 год. Цифры без прикрас: 📈 Выручка: 366,8 млрд ₽ (+8%) 📈 EBITDA: 103,3 млрд ₽ (+24%, рекорд) 🔴 Чистый убыток: 2,3 млрд ₽ (годом ранее — прибыль 8,2 млрд ₽) Лучший операционный год в истории компании. И минус внизу отчёта. Почему? Два удара ниже операционной строки. 🩺 Диагноз Первый удар — стоимость денег. Финансовые расходы взлетели с 80 до 106,1 млрд ₽. При этом чистый корпоративный долг снизился. Долговая нагрузка улучшилась: с 1,06x до 0,9x. Казалось бы, всё под контролем...

УМПО: выручка упала всего на 6,6%. А валовая прибыль рухнула более чем вдвое. Итог — убыток 14,3 млрд ₽. ПАО «ОДК-УМПО» завершило 2025 год с минусом. Годом ранее была прибыль 8,4 млрд. Разворот — почти на 23 млрд. Просто так 23 млрд не исчезают. Смотрим, откуда взялась дыра. 🩺 Диагноз 📉 Выручка: 121,7 млрд ₽ (−6,6%) 📉 Валовая прибыль: 18,4 млрд ₽ (было 42,6 млрд) 📉 Валовая маржа: 15% (было 33%) Выручка просела чуть-чуть. А то, что остаётся после себестоимости, сжалось в 2,3 раза. Себестоимость новых двигателей выросла на 15%. Запчасти и агрегаты просели по выручке на 10,8%, но их себестоимость выросла на 24%...

Whoosh получил убыток впервые за годы публичной истории. Красиво зарабатывал. А теперь — минус 2,9 млрд ₽. Почему? Потому что компания зарабатывает деньги полгода. А долг обслуживает — весь год. МСФО «ВУШ Холдинг» за 2025 год. Цифры без прикрас: 📉 Выручка: 12,46 млрд ₽ (−13%) 📉 EBITDA: 3,56 млрд ₽ (−43%) 🔴 Чистый убыток: 2,9 млрд ₽ (год назад была прибыль 1,97 млрд) 📊 Поездок: 138,8 млн (−7%) 🔴 Чистый долг / EBITDA: 3,59x против 1,22x годом ранее. Долг вырос, EBITDA упала — коэффициент утроился. Компания сама открыто говорит: главная тревога инвесторов — погашение облигаций в июле и способность генерировать денежный поток...

Займер заработал на 10,6% больше. А вот займы заработали меньше. Звучит как опечатка, но это арифметика. МФК «Займер» выложила МСФО за 2025 год, и самое важное там не в заголовке. Главная строка отчёта: 📈 Чистая прибыль: 4,35 млрд ₽ (+10,6%) Что внутри: 🔹 Процентные доходы (займы): 20,5 млрд ₽ (+10%) 🔴 Резервы под невозврат: 8,7 млрд ₽ (×1,6) 📉 Маржа после резервов: 11,7 млрд ₽ (−9,8%) 📈 Комиссионные доходы: 2,4 млрд ₽ (×4,5) 📉 Кредитный портфель: 12,1 млрд ₽ (−8,6%) 🩺 Диагноз Займы по-прежнему приносят деньги, но всё больше этих денег уходит на то, чтобы закрыть тех, кто не вернул...