Антон Думчев

Потенциальный 4-х кратник или что происходит в современном такси… В США совершается 160 миллиардов поездок ежегодно. Lyft делает 800 миллионов, а Uber около 1,5 миллиарда - обоим есть куда расти. Приятно, что отчеты компании достаточно подробные и открытые, а это крайне важно. Отметим интересные факты: На основной для LYFT рынок совместного использования транспортных средств выходит Alphabet с сервисом Waymo, Amazon (Zoox), Apple, Aurora, Baidu, General Motors (Cruise), Motional и Tesla. Видимо легкой прогулки не будет. Главными конкурентами в сфере совместного использования велосипедов и скутеров являются Lime, Bird, Fifteen и Tier. Бизнес следует большому тренду на электромобили в Америке. Согласно стандарту California Clean Miles к 2030 году 90% совместных поездок в Калифорнии должны быть на электромобилях, а цель Нью-Йорка и Торонто достичь 100%-ного проникновения электромобилей в отрасль. В Lyft действует программа поощрений, позволяющая сотрудникам на 15% от зарплаты покупать акций компании по сниженной цене. Для этого уже зарезервировано 20 млн акций и планируется выплачивать 7 млн акций ежегодно. Компания уволила 1072 сотрудников (для сокращения расходов), что составляет 26% общего штата, выплатив 55 млн$ выходных пособий. Фирма через свою дочку Flexdrive покупает новыe автомобили Hyundai и Kia, используя кредитную линию 130 млн$ со сроком погашения от 12 до 48 месяцев. Компания судится с представителями власти за право учитывать водителей как независимых подрядчиков, а не штатных сотрудников. Решения суда по этому вопросу постоянно переносится. Шансы компании на успех еще неопределенны и фирма накапливает обязательства, а расходы записываются в общие и административные. Lyft заключила соглашение с Amazon Web Services (AWS), поставщиком услуг веб-хостинга, с обязательством приобрести услуги на 350 млн$ до 2026 года. Уже выплатила 293 миллиона. Фирма подписала контракт с городом Чикаго в части использования велосипедов Divvy, по которому выплачивает 12 млн$ и дополнительно 12 млн$ на капитальное оборудование. Уже выплачено 30 и 59 млн соотвественно. Бизнес получает дополнительный доход от лицензионных соглашений и соглашений о доступе к данным, продажи велосипедов , ПО и оборудования для велосипедных станций, рекламных услуг, аренды пассажирами легковых автомобилей, аренды водителями транспортных средств и предоставления совместных поездок организациям. У Lyft в распоряжении 1,8 млрд$ денежных средств, из которых 1,3 млрд ограничены, cогласно соглашениям с банками. Так же у фирмы есть долгосрочный долг 1,2 млрд$, представленный конвертируемыми облигациями. В том году компания выпустила конвертируемые старшие облигации на 460 млн$ со ставкой купона 0,625% и сроком погашения в 2029 году. Первоначальный курс конвертации составляет 47 акций за 1000$ основного долга облигаций, что эквивалентно 21,08$ за акцию. Ранее было выпущено облигации на сумму 747,5 млн$ со ставкой купона 1,50% и сроком погашения в 2025 году. Первоначальный курс конвертации - 26 акций за 1000$ основного долга , что эквивалентно 38,39$ за акцию. Оценить такую компанию методом Грэма не представляется возможным - еще нет годовой прибыли и дивидендов. Правда во втором квартале бизнес показал таки прибыль 5 млн и вышел на положительный денежный поток 256 млн. Мультипликаторный метод бессилен по тем же причинам, а DCF модель еще не освоена должным образом🤷‍♂️. Но сделать скромное предположение мы все-таки можем. Если компания покажет годовую прибыль(?), то акции могут пойти по пути UBER и вырасти в 3-3,5 раза. Возможным препятствием может стать погашение облигаций деньгами в следующем году, и если акции удивительным образом не вырастут до 38$, то компания лишится всего (!) денежного потока и потенциальной прибыли. Отметим, что бизнес растет на 30-40% в год. В общем и целом у LYFT потрясающая команда и талантливый новый директор, которого не смогли удержать Гейтс и Безос, не смотря на то, что он умеет выводить компании на новый уровень. Думаем над покупкой небольшого пакета. Не иир. Хорошего дня и прибыльных инвестиций❤️🤝 t.me/...383

Гигантский Intel (INTC) упал до 20$ за акцию. На днях в комментариях кратко обсуждали причины и перспективы. Попробуем разобраться подробнее: Компания находится в сложном финансовом положении, исходя из недавней неспособности компании генерировать свободный денежный поток и ее стремлений к крупным капиталовложениям. Бизнес имеет 21,3 млрд $ наличных и инвестиций по сравнению с 52,4 млрд $ долга. Intel регулярно зарабатывала более 10 млрд$ свободного денежного потока в год в период своего расцвета, но сожгла 9 млрд$ свободных денежных средств в 2022 году и почти 12 млрд$ в 2023 году. Фирма сократила дивиденды в 2023 году и выплатит около 2 млрд$ в текущем году по сравнению с 5–6 млрд$ в год в прошлом. Intel избавляется от непрофильных видов бизнеса, недавно разместила акции своего автомобильного бизнеса Mobileye и ищет других партнеров по соинвестированию в других видах бизнеса. Кроме того, компания ожидает, что будет находиться в фазе крупных инвестиций, а так же планирует уволить до 15.000 сотрудников. Возможно Intel выберется из этих финансовых опасностей в ближайшие два-три года, если сможет должным образом выполнить свои производственные цели. В документе ☝️«INTEL и конкуренты - битва чипов» ( телеграмме @companyprofits) подробное описание конкурентной среды, в которой находиться компания, ошибок которые она допустила и попытка оценить перспективу бизнеса до 2030 года. Прежде чем купить акции INTC, пожалуйста, прочитайте аналитику - в нем детально рассматривается вся отрасль микропроцессоров и набравшие силу AMD, TSM, Qualcomm, Apple и др. Перефразируя известное выражение «Не все золото, что лежит» (на дне)🙂 Однако спекулятивно (судя из анализа графика) акции могут «отскочить» до 28-30$, дать 20-40% прибыли и затем продолжить снижение. Высокий риск! Долгосрочно опыт учит держаться в стороне от падающих компаний и присоединяться к растущим. Трудно представить, что Intel потонет, но ожидание восстановления бизнеса может занять несколько лет. Не иир. Хорошего дня и продуктивной недели, дорогие друзья 🤝❤️ тг @companyprofits #Intel #аналитика #чипы #толькопольза

Вопрос на миллион долларов…. заключается в том, сопутствует ли бизнесу попутный ветер или он сталкивается со встречным движением? Например Газпром и Новатэк попали в шторм. Американские санкции оказались действенны и оба газовых гиганта столкнулись в проблемами. Да, баланс Новатэка вызывает уважение, но сможет ли бизнес продолжить свой рост с той же динамикой, что и в прошлом? Вы готовы поставить на это свои деньги прямо сейчас? Если да, то какую сумму, учитывая давление на компанию? (сейчас кстати по Новатэку хороший «круглый» уровень в 1000 руб за акцию) Или давайте подумаем о перспективах X5 Retail. Традиционно инфляция и рост денежной массы были на руку розничным продавцам. Мы так же продолжаем покупать продукты, хотя и возмущаемся постоянным ростом цен, ищем более выгодные предложения. Но мы не можем отказаться от продуктов. При наличии эффективного управления, сетевые магазины выигрывают. Вдобавок у компании высокая рентабельность прибыли и минимальный управляемый долг. В какое будущее идет компания? Они смогут удвоиться как обещали? Какова вероятность открыть еще 20.000 магазинов, если первые 20.000 мы с вами уже посещаем? Еще вопрос. Электрические самокаты в Москве. На этом рынке более всего известна компания Whoosh и она представлена на бирже. Действительно, глядя на отчетные показатели, можно сказать, что это прекрасный бизнес, хоть и сезонный. Но нельзя игнорировать тот факт, что сегодня, как грибы после дождя, мощную активность проявляют конкуренты - Юрент, Яндекс Go, Карусель, Lite и другие. Кто победит в итоге? Не является ли Whoosh «неоднозначной» историей в том смысле, что у потребителя появился выбор и чтобы склонить его в свою пользу нужно конкурировать ценой и еще большим капитальными затратами. Мы с вами уже знаем, что одним из отличительных признаков успешного бизнеса является возможность повышать цены вслед за инфляцией. Может ли инвестор быть уверенным, что в данных условиях компания на это способна? Или АФК Система, которой принадлежит МТС, Озон, МТС банк и другие. Совпадение ли, что практический каждый актив холдинга больше других игроков на локальных рынках обременен долгами? Или по другому руководители просто не умеют? Опять одни вопросы, Антон 🙂 Просто я думаю, что помимо оценки финансовых показателей, инвестор должен задавать себе простые вопросы. Например: «Мне действительно нравиться этот бизнес и его руководство, как честные профессионалы своего дела? Насколько хорошо идут дела и выгодно ли компания отличается от конкурентов? Есть ли запас прочности у фирмы, чтобы наращивать свое влияние и увеличивать прибыль в будущем? Один хороший вопрос может помочь избежать очевидных проблем и получить лучшие результаты. Предположу, что это работает как в инвестициях, так и в жизни. #простые #вопросы #ММВБ #инвестиции #бизнес

Поучительная история Великая инфляция бушевала в 1970-80 годы прошлого столетия. В 80-х годах инфляция достигла почти 15 % в США, когда Пол Волкер повысил процентные ставки до 20%. Только к концу десятилетия инфляция снизилась до 3-4%. В это неспокойное время 50-летний глава Беркшир активно скупал 30-летние облигации Washington Public Power Supply System (WPPSS), которые стоили 48% от номинала и приносили 12% годовых. WPPSS - это государственное энергетическое объединение США , созданное для производства электроэнергии для северо-западных коммунальных предприятий. Вот как размышлял Баффет в 1984 году в годовом отчете Беркшир:    «Бизнес стоимостью 10 миллионов долларов, который регулярно получает 12% от капитала и сохраняет всю прибыль для роста, получит 300 миллионов долларов капитала в 2015 году. Редко можно купить действующие предприятия с близкой экономикой. Лишь относительно небольшое количество компаний зарабатывают 16 % после налогообложения на нераспределенный капитал, как и наши инвестиции в WPPSS. Но бизнес, если он доступен для покупки, продают с большой надбавкой к этому капиталу.    За бизнес с такой рентабельностью капитала, который мы хорошо понимаем и который сильно нравится, мы с радостью заплатим полную ​​сумму. Но это вдвое больше, чем тот же доход от облигаций.    Однако существует, по нашему мнению, очень незначительный риск того, что «бизнес» может ничего не стоить в течение года или двух. Также существует риск того, что выплата процентов по облигациям может быть приостановлен ​​на длительный период времени. С октября 1983 г. по июнь 1984 г. мы пытались купить почти все облигации, которые мы могли, по проектам 1, 2 и 3. Однако мы купили менее 3% облигаций в обращении. Мы считаем, что впереди может быть существенная инфляция, хотя мы понятия не имеем, какая в среднем ставка окажется. Кроме того, мы думаем, что существует небольшая, но не незначительная вероятность безудержной инфляции» Друзья, позвольте вопрос: какие облигации в России сейчас наиболее близки по параметрам? Они должны быть долгосрочные, приносить доходность, сопоставимую с рентабельностью капитала хорошего бизнеса и стоить 50% от номинала. Подсказка - они есть на канале) @companyprofits Будьте здоровы и живите в достатке🌞 #история #рифмуется #долгосрочные #инвестиции

Неочевидная идея? Камаз - одна из немногих российский компаний, известная на международном рынке. Многочисленные победы в гонках грузовых автомобилей принесли ей заслуженную славу и растущий экспорт продукции. У Камаза (тикер KMAZ) «тяжелый баланс» - высокая долговая нагрузка, низкая рентабельность деятельности и высокие капитальные затраты. Таблица в комментариях. Вполне вероятно, что бизнес входит в новую фазу развития, когда западные бренды ушли с рынка. В своей стратегии «Камаз-2030» представил цели на ближайшие годы:  🔵Рост выручки в два с половиной раза до 800 млрд руб. 🔵 Продажа грузовиков – 60 тысяч в год  🔵Доля продаж за рубежом – 16% 🔵Рентабельность по EBITDA – 9% 🔵Инвестиционная программа - 380 млрд рублей на уровне 6-9% ежегодной выручки. Показатели рентабельности у Камаза немного улучшаются (чистая рентабельность низкая 4,4%), растет прибыль на акцию (EPS 22,9 руб) и если компания сохранит динамику последних двух лет, то цена акций прийдет в верхнюю границу диапазона 250 рублей, увеличив инвестиции на 50%. Сейчас цена 161 рубль за акцию и коррекция продолжается. Сегодня Камаз показывает рост выручки и капитала, но долг и запасы тоже растут растут схожими темпами. Капитал - 111 млрд (+24%). Долг - 144 млрд. (+19%) Прибыль - 16,2 млрд (-13%) Наличность - 61 млрд. (+211%) Денежный поток (FCF) - 14,2 млрд. (+188%) Разумеется бизнес не станет превосходным в одночасье, но судя по всему финансовые результаты продолжат умеренно расти, не показывая фантастических результатов. Камаз может быть неплохой спекулятивной идеей, но только для любителей спекуляций) Сейчас цена выше границы «консервативного диапазона стоимости», построенного на средних значениях и в середине «оптимистичного диапазона стоимости». Ожидания отобразил на графике. Всех благ, дорогие друзья😊 #камаз #авто #грузовики #транспорт