Frolov I&R - Инвестиции

ЦБ РФ оставил ключевую ставку без изменений на уровне 16% Тем не менее, делать заявления по поводу снижения ставки рано, так как в январе инфляционные давления остались на уровне 7%, что не согласуется с целями ЦБ. Ожидаем средний диапазон ставок в 2024 году на уровне 13.5-15.5%. Идейно можно покупать облигации с фиксированным доходом, о чём говорили ранее.

Ожидаем, что в ближайшее время ЦБ оставит процентную ставку как есть, в то время как Сбер снизил ставки по СберВкладу перед заседанием. Мы ожидаем средний диапазон ставок в 2024 году на уровне 13.5-15.5%.

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета продал 10 млн акций Apple в последние три месяца 2023 года, уменьшив долю, которую так называемый Оракул из Омахи назвал одним из "четырех гигантов", которые обуславливают большую часть стоимости. Продажа, составляющая примерно 1.1% доли Berkshire в технологической компании, была заметной, поскольку Баффетт еще в 2021 году заявил, что ранее принятое решение сократить долю в Apple было "вероятно, ошибкой". Apple стала критически важной инвестицией для Berkshire и теперь составляет примерно пятую часть его рыночной стоимости. В обширном конгломерате Баффетта, который владеет железнодорожной компанией BNSF и страховой компанией Geico, впервые инвестировали в производителя iPhone в 2016 году по рекомендации одного из его двух инвестиционных помощников: Тодда Комбса и Теда Веслера. Похоже, даже Уоррен Баффет совершает похожие действия и считает, что США в ближайшие месяцы будет корректироваться. Наш первый пост о коррекции в США по ссылке. Помимо целей по рынку там были причины, почему так. Также вчера публиковали новость об интересном событии в ближайшем будущем, которое может стать катализатором падения фондового рынка.

На утро индекс ММВБ открылся падением, однако это, скорее всего, технический отскок, который завтра выкупят. Важно то, как мы закроемся в пятницу. В случае положительного закрытия понедельник, скорее всего, откроем ростом. До марта падения может не быть из-за политической составляющей страны. Надеемся, что 3300 пунктов успеем пробить, тогда техническая перспектива роста увеличивается.

Америка стоит, но долго ли будет это продолжаться? Недавно выпускали пост о большой перспективе падения у американского рынка. В этой же публикации указали цели 4600-4800 пунктов, однако из-за сильных отчётностей компаний BigTech рынок пробил рекордный уровень 5000 пунктов. Мы сохраняем прогноз и надеемся на снижение индекса. Недавно вышли позитивные данные с рынка труда, что хорошо повлияло на индекс S&P 500. Подробнее о текущих событиях в нашем переводе. Также на нефти видны настроения американских трейдеров.

Металлург «ММК» поделился отчётностью. • Выручка Группы ММК относительно 2022 года — +9.1% (до 763 390 млн руб). • EBITDA по сравнению с предыдущим годом — +26.2% (до 195 597 млн руб). • Показатель рентабельности EBITDA — 25.6%. • Cash-cost сляба — 29 508 руб/т. • Чистая прибыль — 118 360 млн руб (+68.2% по сравнению с 2022 годом). • Свободный денежный поток за 2023 год — -57.6% (до 30 747 млн руб). Отчёт даёт понять, что компания, скорее всего, выплатит дивиденды вслед за Северсталью. Хотим отметить умеренный спрос на металл и относительно низкую оценку по EV/EBITDA 12M 2.2х, что на 25% ниже среднего исторического уровня.

Яндекс — что происходит в структуре компании? YANDEX N.V. ДО 31 ИЮЛЯ СМЕНИТ НАЗВАНИЕ И ПРЕКРАТИТ ИСПОЛЬЗОВАТЬ БРЕНДЫ ЯНДЕКСА - РЕЛИЗ СОВЛАДЕЛЬЦАМИ ЯНДЕКСА КРОМЕ МЕНЕДЖМЕНТА СТАНУТ СТРУКТУРЫ ЛУКОЙЛА, ЭКС-ЗАМПРЕДА ГАЗПРОМА РЯЗАНОВА, ОСНОВАТЕЛЯ LETA CAPITAL, ГЕНДИРЕКТОРА "ИНФИНИТУМА" Переезд, скорее всего, сопроводится падением акций. Сделка завершится до 31 июля, что значит, что потенциально можно купить компанию ниже. По этой причине не набирали 100% позиции, а решили купить на 10% от депозита. Потенциал роста у российских IT-компании — 70-80%.

❗️ Самые ожидаемые события недели: Понедельник: 🇺🇸 Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в 3:00. 🇺🇸 Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг за январь в 17:45. 🇺🇸 Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM за январь в 18:00. Среда: 🇺🇸 Запасы сырой нефти в 18:30. 🇷🇺 Уровень безработицы за декабрь в 19:00. 🇷🇺 Объём розничных продаж (г/г) за декабрь в 19:00. 🇷🇺 ВВП (месячный, г/г) в 19:00. Четверг: 🇷🇺 Международные резервы ЦБ (USD) в 16:00. 🇺🇸 Число первичных заявок на получение пособий по безработице в 16:30.

Северсталь выпустила отчётность и будет платить дивиденды Операционные и финансовые результаты «Северстали» за 12 мес. 2023 года Консолидированные операционные результаты • Производство чугуна: +3% г/г до 11.3 млн тонн • Производство стали: +5% г/г до 11.27 млн тонн • Продажи металлопродукции: -2% г/г до 10.73 млн тонн • Продажи чугуна и слябов: -40% г/г до 0.95 млн тонн • Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС): +11% г/г до 5.27 млн тонн. • Доля продукции ВДС в общем объеме продаж: составила +5 п.п. г/г (49%) • Продажи железной руды третьим лицам: -37% г/г до 1.48 млн тонн Консолидированные финансовые результаты • Выручка: +7% г/г до 728 314 млн руб • Показатель EBITDA: +22% г/г до 262 229 млн руб • Рентабельность по EBITDA: +5 п.п. г/г (36%) • Свободный денежный поток: -23% г/г до 119 970 млн руб • Отток денежных средств на пополнение оборотного капитала: 9 080 млн руб • CAPEX: +7% г/г до 72 629 млн руб Финансовая позиция • Денежные средства и эквиваленты увеличились до 373 568 млн руб • Общий долг: +61% г/г (163 105 млн руб) • Чистая денежная позиция: 210 463 млн руб • Чистый долг/EBITDA: -0.8 Дивиденды Совет директоров рекомендует выплатить дивиденды в размере 191.51 рублей на акцию по итогам года. Рекомендуемая дата закрытия реестра для выплаты дивидендов – 18 июня 2024 года. Показатели по охране труда и промышленной безопасности • LTIFR для сотрудников и подрядчиков: -15% г/г (0.58) Выбросы загрязняющих веществ • Общий объем выбросов загрязняющих веществ в атмосферу: -7% г/г до 344 тыс т • Удельные выбросы загрязняющих веществ в 2023 году: -3% от аналогичного периода прошлого года (22 кг/тонну стали) • Валовые выбросы парниковых газов (Scope 1+2): -4% г/г до 25.9 млн т СО2 • Удельные выбросы парниковых газов: -3% г/г до 2.15 т СО2/т стали Cчитаем, что Северсталь хорошо отчиталась, однако нужно смотреть не только на неё, но и на схожие компании в металлургическом секторе. К примеру, на НЛМК с 21% дивидендной доходности.

Куда снизится индекс S&P 500? Наш блок аналитики американского рынка начался здесь. Мы рассматривали причину роста и рассказали о наших ожиданиях разворота. Рынок негативно отреагировал на пресс-конференцию из-за оптимистичных ожиданий. Люди шли в risk-on активы из-за снижения ставки, которую стоит ожидать только в мае, так что сейчас абсолютно возможно скорректироваться до уровня 4600-4700 пунктов. Сегодня опубликуют отчёты Apple, Microsoft и Meta (запрещена в РФ), после чего можно входить в шорт. Если хотите отыграть движение американского рынка не через шорт индекса S&P 500, то рекомендуем купить бонды США, которые уже дали первую реакцию на заседание и, скорее всего, вырастут, потому что разочарованные инвесторы побегут в risk-off активы. Для российского рынка будет косвенное влияние через нефть, так как американцы будут торговать кризис, и актив, скорее всего, снизится. Наша прогнозная линия по нефти заключается в том, чтобы снова набрать контракты по низкой цене, но пока что рано. В реальном времени откроем сделку в платном канале. Отметим, что уровень 70-73 фантастичный для покупки нефти.

Штурм 3300 пунктов по ММВБ Индекс ММВБ в скором времени будет штурмовать уровень 3300 пунктов. Причины, по которым индекс вырастет, описывали раньше. ММВБ пытался штурмовать этот уровень до этого два раза, что будет сейчас — неизвестно. Техническая модель, которую мы рисовали до этого, сыграла.

Чиновники ФРС закрепили окончание их агрессивной ДКП и стремятся скорректировать ожидания относительно того, как скоро и как быстро они снизят в этом году по мере смягчения инфляционного давления. Хотя политики переносят свой фокус на то, когда начать смягчение политики в условиях благоприятного снижения инфляции, ясно, что они не спешат снижать ставки. На фоне все еще надежной экономики председатель Джером Пауэлл заявил, что должностные лица будут действовать терпеливо и подавил спекуляции о том, что снижение ставок начнется на следующем заседании. "Мы вообще не объявляем победу", - сказал Пауэлл журналистам в среду после заседания Федеральной резервной системы, подчеркнув необходимость увидеть "больше" данных, подтверждающих устойчивый нисходящий тренд инфляции. "Я не думаю, что комитет достигнет уровня уверенности к моменту заседания в марте". "Это очень важное решение - начать процесс отката ограничений, и мы хотим сделать это правильно", - сказал Пауэлл. Вероятность снижения ставки в марте на рынке, которая в последние дни поднялась выше 50%, упала до приблизительно одного из трех после пресс-конференции Пауэлла. Индекс S&P 500 снизился на 1,6% в среду, а доходность казначейских обязательств осталась на более низком уровне. Мы говорили об этом исходе. Отметим, что речь Пауэлла заведомо понятна, так как председатели ЕЦБ и других мировых ЦБ намекнули на то, что весной не снизят условия ДКП.