1й ИФИТ

@1ifit

🏐🏉🥏🎱Друзья! 5 марта состоится первое в новом деловом сезоне офлайн-мероприятие – «Форум лидеров рынка управления активами». О чем будем говорить на форуме? 🟩Как трансформируется рынок управления активами вслед за изменчивой экономической ситуацией? 🟩Что поможет выявить резервы для роста и что станет новым драйвером развития? 🟩Как УК конкурировать с депозитами и какой будет оптимальная инвестиционная стратегия управляющих? 🟩Кто из игроков окажется в аутсайдерах, а кто в выигрышной позиции? В программе: 1️⃣Панельная сессия «Рынок УК: растущий, закрытый, перспективный»; 🔟Панельная сессия «Будущее пенсионного рынка»; 3️⃣Практическая секция «ЗПИФы – драйвер рынка»; 4️⃣Итоговая сессия. «Будущее розничных инвестиций»; 5️⃣Торжественная церемония награждения лидеров рэнкинга «Эксперт РА». 🔴Следите за дальнейшими анонсами на нашем канале! На мероприятии будут представлены уникальные рэнкинги управляющих компаний и НПФ по итогам 2024 года, а также результаты опроса участников о ключевых проблемах, перспективах, ожиданиях и идеях по развитию рынка коллективных инвестиций. В рамках форума состоится торжественная церемония награждения лидеров рынка УК и НПФ в различных номинациях. 💼 Ожидаем более 300 участников и гостей – топ-менеджеров управляющих и страховых компаний, инвестбанков, НПФ, эмитентов, а также представителей регуляторов, профильных ассоциаций и инфраструктурных организаций финансового рынка. Организаторы: «Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» при поддержке Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ). Стратегический партнер мероприятия – УК «Первая», генеральный партнер - УК «Альфа-Капитал», партнеры – «РСХБ Управление Активами», «Газпромбанк» и «Совкомбанк». Где: г. Москва, гостиница Continental (Тверская ул., 22) Когда: 5 марта 2025 года, сбор гостей в 9.00 ❗️Программа и регистрация ЗДЕСЬ Ждем вас! #анонс #конференция

👋Всем привет! Традиционный дайджест вакансий На этой неделе у нас есть весь спектр вакансий от стажерских до самых топовых от лучших работодателей. Среди них Яндекс Финтех, HeadHunter, Сбер, а также Secret Pool. Предпочтение СФА (все СФА вакансии тут) 🔹Руководитель направления финансового планирования и анализа, Sber https://emcr.io/jobs/3805 🔹Старший финансовый аналитик, Яндекс Финтех https://emcr.io/jobs/3784 🔹Стажер / экономист в команду управления нормативами ликвидности, Sber https://emcr.io/jobs/1710 Наш топ-3 🔷Менеджер продукта развития финтех-сценариев в транзакционных сервисах Яндекса, Яндекс Финтех https://emcr.io/jobs/3830 🔷Трейдер, ААА Управление Капиталом https://emcr.io/jobs/3826 🔷Руководитель управления/директор кредитования крупнейших клиентов, Secret Pool https://emcr.io/jobs/3802 А вот еще вакансии, которые могут вам понравиться 🔹Associate (M&A, Portfolio Management), HeadHunter Group https://emcr.io/jobs/3795 🔹Менеджер проектов (Казначейство), Sber https://emcr.io/jobs/3829 🔹Head of Financial Planning, Performance Management & Corporate Finance, Петровакс https://emcr.io/jobs/3794 🔹Аналитик по финансовым рынкам, Sber https://emcr.io/jobs/3828 🔹Рейтинговый аналитик – нефинансовые и лизинговые компании, Национальное Рейтинговое Агентство https://emcr.io/jobs/3827 🔹Портфельный менеджер, АО УК "Первая" https://emcr.io/jobs/3824 🔹Финансовый советник / Private Banking, Secret Pool https://emcr.io/jobs/3821 🔹Юрист / Cопровождение брокерской, депозитарной деятельности, Secret Pool https://emcr.io/jobs/3438 🔹Руководитель направления бизнес-анализа финансового департамента, АО ИФК "Солид" https://emcr.io/jobs/3820 🔹Младший аналитик РОСТ в Кредитование клиентов рыночных отраслей (CLFI: metals & mining), ВТБ https://emcr.io/jobs/2213 🔹Младший специалист ВТБ РОСТ в Управление прямых инвестиций и специальных проектов (Private Equity & Special Situations), ВТБ https://emcr.io/jobs/3096 🔹Старший финансовый аналитик, ВсеИнструменты.ру https://emcr.io/jobs/3816 🔹Руководитель управления разработки продуктов и бизнес анализа, АО ИФК "Солид" https://emcr.io/jobs/3818 🔹Старший финансовый аналитик M&A, ПАО ГРУППА ЧЕРКИЗОВО https://emcr.io/jobs/3723 🔹Бизнес-аналитик в Департамент учета и отчетности, Sber https://emcr.io/jobs/3817 🔹PE analyst, D8.capital https://emcr.io/jobs/3815 🔹Business development manager (еком-партнёры, Сплит, Пэй), Яндекс Финтех https://emcr.io/jobs/3812 🔹Investment marketing аналитик, АО ВИМ Инвестиции https://emcr.io/jobs/3811 🔹Аналитик/ директор по финансовому моделированию, Россельхозбанк https://emcr.io/jobs/3807 🔹Аналитик/ директор по стратегическому анализу, Россельхозбанк https://emcr.io/jobs/3808 🔹Главный специалист по операционным рискам (дочерние компаний), ВТБ https://emcr.io/jobs/3806 🔹Вице-президент по работе с состоятельными клиентами Private Banking, Локо PRIVATE BANKING https://emcr.io/jobs/3595 🔹Derivatives Sales, Совкомбанк https://emcr.io/jobs/2725 🔹Product owner, belkin.digital https://emcr.io/jobs/3779 🔹Инвестиционный аналитик, INCORE CJSC (Ереван) https://emcr.io/jobs/3658 🔹Старший специалист отдела сопровождения кредитов физических лиц, Яндекс Финтех https://emcr.io/jobs/3801 🔹Стажер в Бизнес Менеджмент, АО ВИМ Инвестиции https://emcr.io/jobs/3810 🔹Риск-менеджер, HeadHunter Group https://emcr.io/jobs/3823 Вы можете записаться на сдачу сертификации СФА, которая пройдет 12 июля онлайн. Сейчас доступен тариф со скидкой за раннее бронирование. 🔥Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://t.me/EMCR_jobs Всем хороших выходных и успешной карьеры! #ифит https://dzen.ru/id/624302cc52e6cc7ac3c80616

Входной билет в мир успешных инвестиций: конференция Cbonds&Smart-Lab PRO облигации! 🗓 Дата: 1 марта 📍 Место проведения: Москва 💼 Первая совместная конференция Cbonds&Smart-Lab PRO Облигации объединит профессионалов облигационного рынка и частных инвесторов для обмена опытом и прогнозами. Это уникальная площадка, где вы сможете: ✅ Выработать эффективные стратегии инвестирования при высокой ключевой ставке; ✅ Познакомиться с ведущими эмитентами и узнать их планы на будущее; ✅ Получить лучшие инвестиционные идеи от топовых портфельных управляющих. 👨‍🏫 Эксперты поделятся новыми подходами к управлению облигационными фондами и дадут практические советы по адаптации ваших стратегий под текущий рынок. 🔥 Облигации сейчас – один из самых актуальных инструментов инвестирования. Присоединяйтесь к нам, чтобы быть в курсе всех новинок и трендов! 👉 ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ До встречи на конференции!

Акции Сбербанка – плановый техосмотр (обзор ситуации в акциях Сбербанка с точки зрения технического анализа). Часть 4 Часть 1, часть 2, часть 3 На часовом графике акций Сбербанка достаточно четко видно, что после роста в декабре 2024-январе 2025 г. рынок вошел в боковой тренд между поддержкой на уровне примерно 277 р. (красная штриховая линия 7) и сопротивлением примерно на 284–285 руб. (зеленая штриховая линия 6). Вероятно, пробитие этого локального «боковика» вниз и будет означать тот самый триггер разворота рынка вниз и возврат к среднесрочному падающему тренду, о котором я писал в начале. И только после пробития вниз этой поддержки на уровне 277 р. можно уверенно утверждать, что бумаги Сбербанка будут ниже. Оставим теперь графики и попытаемся предположить, под какие события акции Сбербанка могут упасть. Тут сразу приходит на ум предположение, что рынок слишком оптимистично оценил декабрьское решение Банка России не поднимать ставку выше 21%. Во-первых, в заявлении по итогам заседания в декабре 2024 нигде не было указано, что политика ужесточения ставки подходит к концу. Во-вторых, ключевой показатель, который ЦБ ставит во главу угла всей денежной политики- инфляция в России, и не думает снижаться. Если на конец 2024 года показатель инфляции составил 9,52%, то по состоянию на 20 января текущего года инфляция выросла до 10,04%, а на 27 января – 10,14%. Как будет реагировать на это ЦБ РФ на предстоящем 14 февраля заседании – большой вопрос. Но скорее всего, даже если не последует серьезного очередного повышения ставки, заявление по дальнейшей политике по ставке будет очень агрессивным. А этого может вполне хватить для начала коррекции довольно дорогих, как мы выяснили, акций Сбербанка. Еще раз подчеркну, что эта статья – всего лишь, так сказать, «технический взгляд» на состояние рынка акций Сбербанка и не претендует на какое-то исследование с целью серьезной оценки этих весьма популярных акций нашего рынка. Всем добра и удачных инвестиций! Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ @1ifit #сбербанк

Акции Сбербанка – плановый техосмотр (обзор ситуации в акциях Сбербанка с точки зрения технического анализа). Часть 3 Часть 1, часть 2 А именно, на новости о сохранении ключевой ставки на текущем уровне и ожиданиях того, что ЦБ РФ и далее не будет повышать ставку. Параллельно в декабре 2024 выросли в цене и государственные рублевые облигации ОФЗ. Биржевой индекс ОФЗ также, как и акции Сбербанка, резко взлетел. Собственно, рынок госдолга ОФЗ тут как раз и первичен- именно он традиционно реагирует на новости и ожидания по динамике ключевой ставки в стране. Но корреляция между динамикой акций крупных банков (в том числе и акций Сбербанка) и рынком ОФЗ весьма велика, поскольку крупные банки всегда выигрывают от падения ключевой ставки и соответственно, снижения доходности на рынке ОФЗ. И наоборот, рост ключевой ставки классически приводит к падению прибыли крупных банков, и к обесценению государственных облигаций в банковских портфелях. А раз так, то почему бы не посмотреть, насколько дороги или дешевы акции Сбербанка не в абсолютном выражении, а относительно одного из основных своих драйверов – рынка рублевого госдолга. Чтобы это сделать, я поступил просто и даже примитивно – просто поделил биржевую цену акций Сбербанка на значение индекса ОФЗ (RGBI) в тот же самый момент времени. Результат представлен на графиках на рис.5. На рис. 5 вверху ежедневный график акций Сбербанка, внизу – синий график, это собственно график коэффициента SBER/RGBI, то есть цены акций Сбербанка относительно индекса рынка ОФЗ. Внешне графики очень похожи, но есть и любопытная деталь. В Отличие от собственно графика акций Сбербанка, нижний график находится практически на максимальном за всю историю значении. (область Е на рис.5). Это уже третий подход к максимумам, два предыдущих были в начале 2022 года (область С на рис.5) и в мае-июне 2024г (область D на рис.5). То есть акции Сбербанка, хотя в абсолютном выражении и не на историческом максимуме, но относительно рынка госдолга оценены как раз таки максимально. Причем предыдущие два раза – как в начале 2022г., так и в середине 2024, этот максимум не был преодолен. Конечно, нельзя исключать и такой вариант развития событий, что этот максимум будет пробит-таки наверх. И все же, более вероятно, что и в третий раз этот максимум не будет обновлен. А значит, акции Сбера дороги относительно индекса ОФЗ, и коэффициент SBER/RGBI будет падать. А это возможно только в трех случаях: — Акции Сбербанка падают, а индекс рынка ОФЗ растет — Акции Сбербанка и индекс ОФЗ падают, но акции Сбербанка падают сильнее — И индекс ОФЗ и акции Сбербанка растут, но индекс ОФЗ растет сильнее Вот и получается, что в двух случаях из трех возможных, исходя из анализа графика SBER/RGBI, акции Сбера будут падать. Если возвратиться к результатам нашего исследования собственно графика акций Сбербанка, то тот факт, что относительно рынка госдолга акции Сбера довольно дороги, только добавляет силы «медвежьим» сигналам. Теперь по поводу подтверждающего сигнала, так сказать окончательного «звонка» к развороту рынка акций Сбера вниз. Чтобы определить такой триггер, в следующем посте рассмотрим уже внутридневной (часовой) график акций Сбербанка. Продолжение следует… @1ifit #сбербанк

Российский рынок акций замер в ожидании новостей по геополитике и в отношении ключевой ставки ЦБ Кремль подтвердил активизацию контактов с администрацией Трампа, но путь к мировому договору пока чрезвычайно сложен, переговорные позиции сторон очень далеки от компромисса. Не добавляют оптимизма и заявления американского президента о возможных новых санкциях против российских нефтяников, а также то, что он готов обменять американскую военную помощь Киеву на контроль над украинскими редкоземельными металлами, известно, например, что Украина контролирует 3% мировых запасов лития. Но если мирный договор все же будет достигнут основными бенефициарами станет сырьевой сектор, прежде всего Газпром, Новатэк, Сегежа, ну и само собой разумеется, что Аэрофлот. Более сложными являются последствия возможного мирного договора для IT сектора. На рынок могут вернуться технологические решения западных компаний. Но российские компании не теряли времени даром. Так, Positive Technologies разработал новые продукты и вполне может вернуться к росту после неудачного 2024 года. Есть потенциал дальнейшего роста и у Астры и Аренадаты, а также лидера новой экономики - Яндекса. Также окончание СВО может повлиять прямым образом на темпы инфляции и денежно-кредитную политику Центробанка, сроки снижения ключевой ставки могут заметно ускориться. Пока у нас создаётся впечатление, что ЦБ не готов повышать ключевую ставку из-за ухудшения ситуации в реальном секторе экономике и замедления темпов роста ВВП, который может вырасти всего на 1,5-2% в этом году против 4% в 2024 году. При этом ЦБ может принести в жертву инфляцию, что фактически приближает Россию к сочетанию мягкого турецкого сценария с иранским, хотя у РФ конечно остаётся свой путь. Хотя высокие процентные ставки сохранятся в течение ближайших месяцев, к концу 2025 года ключевая ставка может быть на 1-2% ниже чем сейчас. Бенефициарами возможной нормализации ДКП будут закредитованные компании, такие как «Самолёт» и АФК «Система», а также Ренессанс Страхование, инвестиционный портфель которого существенно вырастет. Но пока и завершение СВО и нормализация ДКП выглядят скорее теоретическими сценариями, до их реализации рынок скорее будет торговаться в боковике и лишь корпоративные отчёты за 2024 год будут давать импульс отдельным бумагам, это видно по кейсу Северстали в понедельник. Сергей Суверов эксперт 1ИФИТ

Акции Сбербанка – плановый техосмотр (обзор ситуации в акциях Сбербанка с точки зрения технического анализа). Часть 2 Часть 1 На рис. 3 представлен дневной график акций Сбербанка в среднесрочной ретроспективе, за последние два года. Ценовая шкала тоже логарифмическая. На графике видно, что в период с начала 2023 по июль 2024 на рынке существовал среднесрочный повышательный тренд (зеленая линия 3 на рис. 3). Кроме того, на протяжении всего этого периода времени поддержкой рынку была простая скользящая средняя с периодом 175 дней (синяя кривая 4 на рис. 3). В июле 2024 года произошел слом этого среднесрочного растущего тренда. Сама область слома тренда показана на рис. 3 как область А. Именно в июле прошлого года произошел пробой вниз как линии тренда 3, так и линии поддержки 4. Все последующее поведение рынка говорит о возникновении уже понижательного среднесрочного тренда. Действительно, развернулась вниз линия поддержи 4, фактически став уже линией сопротивления. К тому же наметилась и среднесрочная линия падающего тренда (красная линия 5 на рис. 3). В конце 2024 года на рынке акций Сбербанка (да и на все российском рынке акций) произошло, так сказать, мини-ралли. На фоне неожиданного неповышения ключевой ставки ЦБ РФ на декабрьском заседании акции Сбербанка «взлетели» за несколько дней более, чем на 20%. Рынок в итоге «уперся» снизу в линии 4 и 5 (область В на рис. 3). Как минимум, рынок достиг зоны среднесрочного сопротивления. Для того, чтобы детально разобраться, как ведет себя рынок в этой области, рассмотрим поведение рынка в области В. График движения акций Сбербанка в области В приведен на рис 4. На рис. 4 совместно с биржевым графиком акций Сбербанка (внизу рис. 4) представлены два технических индикатора рынка: – Индекс Спроса (Demand Index) – объемный индикатор рынка, показывающий, насколько текущее движение рынка (неважно, рост или падение) подтверждено спросом или предложением в виде объема торгов – Индекс направленного движения рынка (Directional Movement Index) с периодом расчета 14 дней. Этот индикатор показывает, насколько велика трендовая составляющая в текущей динамике рынка. Фактически он указывает на нарастание (или убывание) силы тренда (неважно, падающего или растущего). Идея в том, чтобы рассмотреть движение рынка в области В подробно и в сравнении с динамикой этих двух технических индикаторов. Как мы видим, рынок акций Сбербанка с конца прошлого года, после «взлета» на новости о сохранении ключевой ставки на уровне 21%, «дрейфует» вверх и находятся уже вблизи трендовых линий сопротивления 4 и 5. Этот дрейф показан на ценовом графике Сбербанка на рис. 4 жирной зеленой стрелкой. Параллельно этому оба рассматриваемых технических индикатора снижаются (показано красными жирными стрелками на графиках обоих индикаторов). Это может означать две вещи: 1. Рост акций Сбера последних недель не подтвержден растущим спросом со стороны покупателей. Фактически, фиксируется потеря интереса покупателей к акциям Сбера на текущем ценовом уровне. 2. Несмотря на дрейф рынка вверх последних недель, сила «быков» на рынке падает. Фактически, мы имеем классическую ситуацию «медвежьей» дивергенции цены акции и двух разных технических индикаторов рынка, что означает довольно сильный сигнал к возможному развороту рынка вниз. Правда сигнал этот предварительный, требующий подтверждения. Так сказать, первый «звоночек». Вопрос подтверждения этого «медвежьего» сигнала мы еще рассмотрим. О том, почему, на каких ожиданиях, акции Сбербанка взлетели вверх в декабре прошлого-начале текущего года – в следующем посте. Продолжение следует… @1ifit #сбербанк

Акции Сбербанка – плановый техосмотр (обзор ситуации в акциях Сбербанка с точки зрения технического анализа) Часть 1 Сбербанк недавно опубликовал финансовые результаты за декабрь прошлого года и весь 2024 год по РСБУ. Хотя основные прогнозы аналитиков обычно строятся на основе отчетности по МСФО за 2024 год (публикуются в середине февраля текущего года), но и на основе отчетности по российским стандартам, уже можно делать какие-то выводы. Аналитики в целом оценивают опубликованные результаты как нейтральные для динамики акций. Судя по представленным данным, дивиденды составят около 34–37 рублей на акцию, что соответствует дивдоходности ~12-13%. Но в этом небольшом исследовании речь пойдет не о цифрах из финотчета Сбербанка. Оставим это аналитикам-фундаменталам. Здесь же я попробую оценить ситуацию на рынке акций Сбербанка с помощью ценовых графиков и показателей объема торгов, то есть с позиций классического теханализа. Начнем с общего, укрупненного взгляда на рынок. На рис. 1 представлен биржевой график акций Сбербанка за последние 10 лет в еженедельном масштабе. Долгосрочный график акций Сбербанка представляет собой, скорее, «боковик» с очень большим размахом колебаний. Снизу этот «боковик» ограничен неким долгосрочным повышательным трендом — синяя линия 1. И кажется, исходя из графика, что рынок довольно прочно «застрял» в этом боковом тренде. Но поскольку амплитуда колебаний за все эти годы очень большая, имеет смысл рассмотреть тот же долгосрочный график Сбербанка, но с логарифмической ценовой шкалой. Логарифмическая ценовая шкала – шкала, на которой отражаются не абсолютные изменения цены, а ее изменения в процентах. Для графиков, где биржевая цена испытывает сильные колебания, логарифмическая шкала цены намного показательней. Итак, на рис. 2 представлен тот же долгосрочный график Сбербанка, но уже с логарифмической ценовой шкалой. Как видим, логарифмический график сильно отличается от обычного. Уже нет никакого «размашистого» многолетнего бокового рынка, рынок до февраля 2022 г. был растущим, вполне четко идентифицируется линия долгосрочного растущего тренда (зеленая линия 2). В ходе обвала рынка в феврале-марте 2022 года этот тренд был пробит вниз. Причем сейчас рынок находится довольно высоко, близко к своим максимальным за всю историю уровням. Для начала весьма важный вывод. Далее применим своеобразный «микроскоп» — изменим временной масштаб графика с еженедельного (weekly) на ежедневный (daily). Продолжение следует… @1ifit #сбербанк

0️⃣2️⃣.0️⃣2️⃣.2️⃣0️⃣2️⃣5️⃣ г. 2️⃣1️⃣:0️⃣0️⃣ 🚀 ВОСКРЕСНЫЙ ЭФИР НА BONUS FABULA: ВСТРЕЧАЕМСЯ С АНДРЕЕМ ПЕКАНОВЫМ! Друзья, сегодня вечером наши коллеги проводят эфир с Андреем Пекановым -- не просто инвестором, а топ-менеджером крупного холдинга, чей опыт и стратегии уже покорили аудиторию. Его взгляд на рынки и управление капиталом — это редкий микс практики и теории. 🔥 В эфире вас ждет: - Уникальная информация от нашего гостя и, конечно, от команды BONUS FABULA. - Ответы на ваши вопросы — не упустите шанс узнать то, что не найдёте в учебниках. - Рубрика, которая родилась благодаря вашему интересу — это наш общий успех! 02.02.2025 г. не пропустите. Готовьте темы для обсуждения, будет интересно! *P.S. Наша команда не любит шаблонных речей — ждём всех, кто ценит живой диалог и экспертизу. Ставьте напоминание! С уважением, команда телеграм канала! BONUS FABULA Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Конференция IPO – 2025: новые возможности на российском рынке 27 февраля 2025 года в Москве, в отеле "Арткорт Москва Центр", состоится Конференция IPO – 2025. Мероприятие направлено на обсуждение актуальных вопросов, связанных с первичным публичным предложением акций и сделками SPO на российском рынке. Рост рынка IPO в России В 2024 году российский рынок IPO&SPO показал рост: проведено 20 размещений, на 8 больше, чем в 2023 году. Общая сумма размещений – 103 млрд рублей, показатель предыдущего года превышен в 2,1 раза. Это говорит о повышенном интересе к IPO со стороны крупных компаний и МСБ. Более 20 компаний уже объявили о планах выхода на биржу в следующем году, десятки других рассматривают возможность IPO в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Цели конференции Конференция IPO – 2025 поможет компаниям и их акционерам ориентироваться в сложных рыночных условиях и даст ответы на актуальные вопросы, связанные с публичным предложением акций. В этом году российский рынок IPO&SPO ожидают нововведения, которые станут основой для его дальнейшего развития в последующие годы. Программа мероприятия - Актуальные проблемы рынка IPO: стандарты качества в сделках. - Ландшафт рынка IPO: макрообзор экономической активности и инвестиционные возможности. - Возможности современной биржи: инновации, новые инструменты и развитие инфраструктуры. - Корпоративные перспективы: существующие и потенциальные эмитенты. - Финансирование роста до первичного предложения: Pre-IPO, PE&VC-backed IPO, M&A-стратегии, инвестиционные платформы. - SPAC: что такое, зачем и перспективы в России. - Юридические и налоговые аспекты сделок. В рамках конференции — церемония награждения Russia IPO Awards в нескольких номинациях. Конференция станет важной площадкой для обсуждения стратегий и перспектив развития рынка IPO в России, а также для обмена опытом между ключевыми игроками рынка. Уважаемые коллеги, подписчики нашего канала! Для вас бонус -- скидка 10% на участие в конференции по промокоду PRIM10 (код активен до 10.02.2025). Регистрируйтесь здесь. @1ifit #конференция

2024 — итоги, часть 8 Часть 1, часть 2, часть 3, часть 4, часть 5, часть 6 , часть 7 Влияние инфляции и роста процентных ставок на реальное производство (а значит, и на рынок акций) сложнее, чем на рынок долга (облигаций). С облигациями все просто: ставка растет -- облигации падают в цене. Инфляция в целом тут не главное. С акциями все немного по-другому: если инфляция растет, но умеренно, и ключевая ставка растет столько же умеренно, то это может быть и неплохо для экономики, акции могут даже расти. Что и было в 2023-м году, по крайней мере, в первой половине года. Инфляция за 2023 год составила довольно скромные 7,42%, а ключевая ставка ЦБ на конец года составила 16%. То есть реальная ставка с поправкой на инфляцию на конец года составила 8,58%, и российскому рынку акций удалось-таки вырасти. Видимо, сказалась еще низкая ценовая база после обвала акций в 2022-м году. Проблемы начинаются, когда рост ставки начинает сильно обгонять инфляцию, что и произошло в 2024-м году. На конец 2024 года реальная % ставка с поправкой на инфляцию составила аж 11,79%, ее значение приведено в табл. 1. Такое высокое значение реальной ставки просто не оставляет шансы развивать какое-либо производство в России. Проще положить деньги на депозит или купить надежных облигаций, которые будут давать не менее 20% годовых. Именно поэтому, в 2024-м рынок акций уже не мог расти при таких высоких реальных ставках. В пользу золота и серебра добавилось еще и падение рубля к доллару США и другим валютам. Ведь мы знаем, что все рублевые цены на золото и другие драгметаллы в России есть пересчет долларовой цены в рубли по рыночному курсу рубля к доллару США. А доллар США и сам по себе вырос по отношению к рублю, что видно из той же таблицы 1. Вот и получилось, что инвесторы в золото в России «поймали» и рост золота как такового в долларах, и рост доллара. Вопрос в другом: а насколько такой результат вообще характерен для золота? Для ответа на этот вопрос рассмотрим таблицу 2. В этой таблице показаны номинальная доходность и риск практически по тому же списку российских активов, но это результат уже за 22 года: с 2000 года по 2022-й включительно. В качестве меры рыночного риска взят классический показатель: стандартное отклонение доходности. Отличие еще в том, что индекс акций Мосбиржи взят без учета дивидендных платежей. Но суть не в этом. А в том, что и на длительных интервалах в России золото ведет себя достойно и дает очень неплохой результат по соотношению «доход/риск»: дало доходность среднем 13,2% в год при риске 20%. Это даже чуть лучше, чем жилье в Москве (среднегодовая доходность 12% при риске 19%) и намного лучше, чем индекс российских акций Мосбиржи (среднегодовая доходность 12,2% при риске аж в 40%). В общем, результат 2024-го года не так уж и уникален для золота в России. И вообще, эти результаты заставляют несколько задуматься, и прежде всего долгосрочных инвесторов в российские акции. Действительно, а в чем смысл долгосрочных инвестиций в российские акции, если такой консервативный актив, как золото, дало даже чуть лучший результат при гораздо меньшем риске? Пожалуй, если только ради дивидендов. Но о дивидендах и дивидендных доходностях отдельный разговор, не в рамках этого материала. Ну что ж, пора делать выводы. А вывод напрашивается такой: безусловные инвестиционные лидеры 2024 по доходности и рискам: золото и его «бледная тень» -- серебро. И если в текущем, 2025-м году ключевая ставка ЦБ РФ будет расти столь же быстро, существующий гигантский разрыв между инфляцией и процентной ставкой продолжит увеличиваться -- в этом случае, скорее всего, золото и серебро останутся лидерами. Всем добра и удачных инвестиций! Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель ИФИТ @1ifit #итоги204