Башня в стакане

С 8 мая Минфин включает обратный ход — и это меняет расклад для вашего портфеля 30 апреля доллар закрылся ниже 75 рублей. С начала года рубль укрепился на 5,5% — результат, который в начале 2026-го мало кто прогнозировал. Но именно сейчас, на пике рублёвой силы, важно понять механизм, который на следующей неделе изменится. С 8 мая Министерство финансов возобновляет покупки валюты по бюджетному правилу. Это не новость — это разворотная точка. Разберём, как это устроено. Бюджетное правило работает просто: когда Urals стоит дороже $59 (цена отсечения), весь сверхдоход от нефти Минфин не тратит, а конвертирует в юани и золото через Банк России...

Но через два дня решение, которое важнее войны Вчера вечером, за несколько часов до истечения двухнедельного перемирия, Трамп продлил его бессрочно. Сегодня Иран в ответ захватил два корабля в Ормузе и атаковал третий. Казалось бы, идеальные условия для нефтяного скачка. Но Brent колышется у $99–100, S&P 500 вблизи исторического максимума, рынок равнодушен. Аналитики назвали это «усталостью от заголовков»: рынок уже заложил в цену, что худшего сценария не будет. Вот что принципиально поменялось за последние две недели. Ещё в начале апреля каждый твит Трампа двигал нефть на 7–10%. Теперь полноценная захватная операция ВМС КСИР — и рынок пожимает плечами...

Войны нет. Что российскому инвестору делать с этим расхождением На прошлой неделе S&P 500 обновил исторический рекорд три раза подряд. Dow вернул все потери с начала войны. Nasdaq — на лучшей серии роста с 1992 года. Это при том, что Ормузский пролив сегодня снова закрыт: Иран перекрыл его в ответ на американскую морскую блокаду иранских портов. Переговоры в Исламабаде 11–12 апреля провалились. Двухнедельное перемирие истекает через два дня. Brent сегодня утром подскочил на 7% до $95. Это классический рыночный парадокс: рынок торгует ожиданиями, а не фактами. Стратег SPI Asset Management точно сформулировал: «Проблема рынков не в отсутствии надежды, а в её переизбытке»...

Вы тоже видите эти заголовки: «Brent обвалилась до $90», «Ормуз открыт — нефть дешевеет». И тут же читаете: «Urals торгуется выше $108». Разрыв в $18 за баррель — не ошибка, не опечатка и не временный глюк. Это новая реальность, в которой российский бюджет чувствует себя как в раю, а инвесторы ломают голову. Почему так происходит? Временное перемирие в Ормузе действительно ослабило панику, и биржевой Brent откатился. Но физические поставки из региона всё ещё затруднены из-за остаточных санкций США против Ирана и страховки танкеров. Покупатели в Индии и Китае не могут получить прежние объёмы ближневосточной нефти, поэтому они готовы платить премию за надёжную российскую Urals...

Нефть Brent уже второй месяц держится выше $110. Бюджет РФ в марте получил 617 млрд руб. нефтегазовых доходов — плюс 42,7% к февралю. Индия, Китай и даже Европа через Индию скупают российскую Urals с премией к Brent. Казалось бы, российский рынок акций должен лететь вверх. Но индекс Мосбиржи застрял в диапазоне 2750–2800 пунктов. И это длится уже три недели. Почему рынок не верит в дорогую нефть? Причина первая — Ормузский пролив. Он закрыт уже 40+ дней. Да, нефть дорогая, но рынок понимает: когда пролив откроется — а это произойдёт рано или поздно — цены рухнут обратно к $70–80. Никто не знает, когда это случится: через месяц, через полгода или завтра после поста Трампа...