Найти в Дзене
ГК Самолет приспосабливается к новой реальности: операционный отчет за 3кв. 2024
Самолет выложил операционный отчет за 3 кв. и 9 мес. 2024. Вот так выглядит поквартальная динамика: Продажи в 3 кв. ожидаемо слабые, однако стоит отметить неплохие денежные поступления, и то, что Самолет начинает работу по контролю долговой нагрузки. Запуск новых проектов замедлен, при этом наполняются эскроу (увеличение эскроу за 3-й квартал сотавило 43 млрд. руб., еще на 5 млрд. руб. подросли остатки денежных средств). Компания адаптируется к новой реальности. Да, падение продаж серьезное: на 37% к 3-му кв...
7 месяцев назад
Выбор оптимального на сегодняшний день класса активов
Очевидно, что разные классы активов показывают разные результаты на разных фазах рынка и при некоторых ключевых событиях. Предлагаю оценить перспективы основных классов активов (доступных российскому розничному инвестору) в основных сценариях развития текущей ситуации, а именно: - инерционный сценарий: плавное снижение инфляции и начало постепенного снижения Ключевой ставки в середине 2025 года; - стагфляционный сценарий: инфляция не замедляется, Банк России продолжает повышать КС существенно выше...
7 месяцев назад
IPO Озон фармацевтика. Оценка по DCF. Почему интересно участвовать?
Завтра закрывается книга в IPO Озон Фармацевтика. Все уже думаю в курсе, что это за компания. Один из лидеров на рынке производства фармпрепаратов (в частности - дженериков) в России. Сравнивать с Промомедом смысла мало - бизнес модели разные, скажу только, что Промомед по текущим мультипликаторам значительно дороже. Тизер бизнеса - на скрине из презентации компании (ссылка на презентацию: https://ozonpharm.ru/wp-content/uploads/2024/10/presentation.pdf ) ниже: А на этом слайде - динамика финансовых...
7 месяцев назад
Полюс – расчет финансовых результатов и мультипликаторов 2024 и 2025 годов, потенциальная дивидендная доходность, в чем же интерес?
Очевидно, что бумаги российских золотодобытчиков за последние месяцы сильно отстали от динамики базового актива (золота). В частности, предлагаю обратить внимание на расхождение между динамикой акций Полюса и золота. Именно Полюса, т.к. в акциях Селигдара и ЮГК есть специфические риски, которые могут отражаться в цене бумаг и оказывать значительное и малопредсказуемое влияние на их котировки, хотя… в этом плане и Полюс не идеален конечно. Но все же. Сначала посмотрим визуально, графики Полюса и золота...
7 месяцев назад
Сильный операционный отчет ГК Эталон за 3 кв. 2024
По данным компании – в 3 кв. 2024г. продажи выросли на 19% год к году (до 36,9 млрд. руб.), при этом – в основном за счет роста цены метра на 18%, и только на 1% - количества проданных метров. Регионально вытягивает продажи СПБ, в Москве и регионах продажи немного снизились. Однако в целом, с учетом текущей ситуации с ипотечным кредитованием, результаты можно оценивать как сильные. Предлагаю ценить относительную стоимость компании через прогноз основных показателей за 2024 год: Чистый долг (по методу Кредиты – Эскроу – Денежные средства) по итогам 1 полугодия равен 42 млрд. руб. Ориентир на конец года, с учетом расширения строительства и наполнения эскроу счетов – 50-55 млрд...
7 месяцев назад
Макро взгляд - октябрь 2024
Слабость основных крупнейших экономик: В США явно в политических целях искажали статистику по рынку труда, и в сентябре ФРС переобулась в прыжке прямо перед выборами. Ставку снижают, но вероятно, это нужно было делать раньше… Исторически, резкий рост безработицы начинается через 1 квартал после начала снижения ставок ФРС. А рост безработицы - это уже зрелая фаза спада экономики; В Китае на последней декаде сентября началось ударное стимулирование через ДКП. Шаг отчаяния? Пока непонятно. Но ясно, что до цели в 5% роста ВВП Китай не дотягивает. Высокая безработица молодежи, затянувшийся кризис перепроизводства всего (дефляция как бы намекает), включая недвижимость, давит на все виды сырья...
8 месяцев назад
Комментарий Банка России по ставке - основное и коротко
Комментарии Банка России остаются жесткими: На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции существенно смещен в сторону проинфляционных, готовы сохранять ДКУ жесткими столько, сколько потребуется для достижения инфляции 4% в следующем году (традиционная мантра). Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Темпы роста корпоративного кредитования остаются повышенными из-за значимого вклада менее чувствительных к рыночным ставкам операций (льготную ипотеку сократили, теперь сократят льготы для МСП и возможно - сельхозпроизводителей. Ага, привет развитию предложения на внутреннем рынке)...
8 месяцев назад
Интересная особенность сегодняшнего новостного выноса в акциях
Сегодня был подброс в акциях на новости о потенциальных переговорах по СВО ("Украина планирует завершить боевые действия и начать переговоры с РФ — NYT"). Индекс за час перед закрытием подскочил на 2%. Однако, в бондах движения нет, индекс RGBI продолжает сползать вниз. Вывод простой: акции вынесли эмоциональные физики, в то время как смартмани в бондах не шелохнулись. В целом, конечно, уровни уже довольно интересные в некоторых бумагах для покупки, но сегодняшнее поведение рынка...
10 месяцев назад
Полюс - недооцененное золото?
Лидер золотодобычи в России после скандального выкупа акций в прошлом году отстал от коллег на рынке по динамике акций. Сейчас котировки вышли из диапазона и начали догонять динамику металла. Прикинул, какие могут быть результаты компании в текущем году с учетом 3-х вариантов средней цены золота за 1 грамм. Базовый вариант - фактическая цена 1-ого квартала и допущение в качестве средней в оставшейся части года текущей рыночной цены. С учетом действующей «курсовой экспортной пошлины» получается 6260 рублей за грамм...
1 год назад
IPO Европлан. Почему интересно поучаствовать?
Европлан - крупнейшая независимая лизинговая компания в России, специализирующаяся на автолизинге. Доля компании в сегменте автолизинга составляет 10% рынка. Компания активно наращивает портфель и работает с высокой рентабельностью капитала (средняя за 2019-2023 гг. ROE = 45%). В ходе размещения Европлан планирует вывести на рынок 15 млн. акций, что составляет 12,5% уставного капитала. При планируемой переподписке, размещение должно состояться по цене 875 рублей за акцию, при капитализации компании в 105 млрд...
1 год назад
Самолет: компания - экосистема. Нужно обратить внимание на эту акцию.
Сейчас хороший момент, чтобы обратить внимание на бумаги застройщика Самолет (почему именно сейчас - в конце заметки). Самолет - лидер строительного рынка по объему текущего строительства: 5,47 млн. квадратных метров против 4,56 млн. квадратных метров у ПИК, следующего вторым в рейтинге. Отрыв уже 20%, хотя Самолет вышел на 1 место совсем недавно - в декабре 2023 года. Несмотря на уже достигнутый масштаб бизнеса, компания продолжает быстро расти - по выручке на 53% в 2023 году и в планах - на 67% в 2024...
1 год назад
Геополитика - ключевой фактор для рынков в текущем году
Почему в 2024 году рыночные макропрогнозы и стратегии от профучастников рынка имеют меньше смысла, чем раньше? Очевидно, что это год с крайне высокой степенью зависимости движений на рынках от геополитических факторов. - Российский финансовый рынок во всех основных сегментах зависит от динамики ключевой ставки Банка России, продолжительность нахождения которой на экстремально высоком уровне во многом зависит от проинфляционного фактора СВО (через высокий спрос на рынке труда, рост заработной платы и значительные бюджетные расходы, увеличивающие денежную массу, подробнее писал об этом здесь: https://smart-lab...
1 год назад