Финансы гуманиста

Мультипликатор P/E, хоть для многих является основным, всё же, как любой другой-слишком абстрактен. Сбер. Крутой бизнес. Умные руководители. Огромные перспективы. А компания недооценена. Мосбиржа. Бизнес так себе. Дивиденды так себе. Жадный руководитель (Блохин). Перспективы так себе. Компания переоценена. Tesla. Бизнес почти никакой. Дивиденды никакие. Конкуренция дикая. Компания очень сильно переоценена. Это всё к чему? А к тому, что никакие мультипликаторы не играют особой роли...

Индекс - это именно "среднее" по рынку. К примеру, самый ходовой индикатор по нашему рынку - MSCI Russia - формируется американцами по четким критериям (капитализация, free-float и тд) без особого вникания в нюансы. Самые крупные и важные компании здесь, но никаких ракет и историй кратного роста. Иногда заглядываю в индекс после ребалансировки интереса ради, но наш рынок собираю самостоятельно. Что касается американского рынка с огромным числом компаний, китайского рынка и широких индексов - предпочитаю фонды...

Совершенно некорректно рассматривать Российский рынок акций в отрыве от Американского. Для них вся РФ представлена одним-двумя etf на развивающиеся рынки, как например у брокера IB. И как только у них там начинается легкий ветерок, то у нас за счёт выхода неризидентов из ОФЗ и дивакций первого эшелона происходит шторм! Вспомните 2014 и 16 годы, когда рынок складывался в РФ в разы, и рубль параллельно сразу летит в тартарары, в то время, как в США это не слишком большая коррекция считается. Про индекс РТС, это для тех, кто не в курсе, долларовый аналог Мосбиржи...

Я-не сомелье. Говорю о красном вине с точки зрения влияния его на организм. Во время брожения дрожжи превращают сахар, содержащийся в винограде, в спирт — таким образом виноградный сок становится вином. Сухим называют вино, в котором дрожжи переработали «насухо» весь сахар или его почти не осталось. ДЛЯ ХУДЕЮЩЕГО предпочтительны СУХИЕ СОРТА. В терапевтической дозе (в среднем 150 мл/сутки) благоприятно влияет на тонус сосудов, иммунитет, мозговое кровообращение. Но ЖЕЛЕЗНО работает правило: при употреблении КАЧЕСТВЕННОГО вина...

- пока нигде не видел ни расчётов, ни даже упоминания, но вполне логично его ощущаю - это риск-коэффициент инвестиции в ЕМ, к которым относится наш рынок, по сравнению с инвестициями в рынок DM и, в частности, USA. Он, очевидно, понижающий: чтобы привлечь инвесторов из числа нерезов, наши компании не имеют возможности стоить по кэфу p/e сопоставимо с компаниями из DM. Риск вниз, цена вверх. - доля нашего рынка во всем индексе MSCI EM по результатам балансировки в апреле - 2.86%. По сути, мы сидим в кухне с низким фрифлоатом...

Публикация на злобу дня. Сам задумываюсь о таком раскладе на рынке. Есть мнение, что рынок всегда прав и справедливо оценивает акции. Типа, "миллион китайцев не может ошибаться". Низкий р/е нашего рынка, видимо, вопрос доверия к регулятору и повышенные риски, которые вознаграждаются повышенной маржой. С осторожностью отношусь к GAZP, но вчера на фоне просадки не удержался и стал набирать позицию. При форвардной eps 85 и дивах в 50% минимум цена должна быть 425. Налицо отличный дисконт. Высокие цены на энергоносители хорошо утилизируют вертолетные деньги Байдена и помогают зеленой энергетике...

Возникло ощущение, что беспрецедентный рост обыкновенных акций Сургута на прошлой неделе был вызван именно байбэком. Видать петух под именем Инфляция начел клевать кубышку и они решили её потратить на скупку самых недооценённых активов на рынке во всём мире, т.е. собственных акций. Парадокс в том, что трата валюты не уменьшит баланс на счетах предприятия, так как на её место придут акции. Кроме того, байбэк увеличит их стоимость и тех, что уже имеются в распоряжении дочек. Естественно покупки скорее...

1) Про маленький процент выкупа акций (3,4 %). Ну а в мировой практике больше редко кто когда выкупает. Не могли ведь они 20-30 % далеко не дешёвых акций выкупить, залезая в лютые долги. 2) Цинизм байбэка. Коэффициент выкупа составлял 3,4 % при условии, если абсолютно все акционеры предъявят свои акции к выкупу, т.е. носил чисто теоретический характер. Интеррос, как мы знаем, не предъявлял свои акции к выкупу, многие крупные частные инвесторы тоже. По итогам байбэка коэффициент пропорционального приобретения составил 8,38%...