Разумный инвестор

Отчет МСФО за 2025 г. 📈Чистая ‎прибыль‏ ‎= ‎164,1 ‎млрд ‎руб ‎или‏ ‎10,7 ‎руб‏ ‎на‏ ‎акцию ‎(+34% ‎к ‎прошлому‏ ‎году). Трехлетний ‎тренд‏ ‎снижения‏ ‎прибыли ‎сломлен. ✔️‎Выручка‏ ‎— ‎без ‎перемен. ✔️EBITDA ‎=‏ ‎475 ‎млрд‏ ‎руб ‎(на ‎уровне ‎прошлого ‎года). ✔️Чистый‏ ‎долг ‎=‏ ‎672 ‎млрд ‎руб. ‎93%‏ ‎долга‏ ‎привлечено‏ ‎через ‎облигации ‎в ‎долларах ‎и ‎юанях ‎с ‎фиксированной ‎ставкой,‏ ‎в‏ ‎рублях ‎с ‎плавающей ‎ставкой. 📉Отношение ‎чистого ‎долга ‎к ‎EBITDA‏ ‎снизилось ‎до‏ ‎1,4‏ ‎(год‏ ‎назад ‎было‏ ‎1,7)...

Ну и за своими заодно. Нынче стало модно приписывать себе повышенную тревожность. Лет 10-20 назад такое состояние имело негативную окраску, какое-то отклонение от нормы, сейчас же подобный самодиагноз произносится спокойно, без тени смущения, и действует как система опознавания "свой-чужой", как сигнал "я такой же, как ты". Тревожные люди повсюду, наверное, каждый второй или третий. Прежняя аномалия становится новой нормой, а слова лишь фиксируют её. Как к этому явлению относиться? Я, конечно, не психолог, но собственные методы уже выработал. В бытовом общении, за исключением семьи, убеждать тревожников в их неправоте себе дороже...

». Дэн Ариэли. Конспект Каждый из нас думает о себе примерно так: «Какое чудо природы человек! Как благородно рассуждает! С какими безграничными способностями! Как точен и поразителен по складу и движеньям! Поступками как близок к ангелам! Почти равен богу – разуменьем! Краса вселенной! Венец всего живущего!» - Шекспир, «Гамлет». Почему же тогда мы мгновенно забываем о диете, покупаем ненужные вещи, тратим отложенные на черный день деньги? Цель книги состоит в том, чтобы помочь вам пересмотреть стереотипы решений и поступков, определяющих вашу жизнь...

Как вы можете заметить, центральный круг изменяет свой размер. Когда мы помещаем его среди кругов большего диаметра, он становится меньше. Когда же он находится среди кругов меньшего диаметра — увеличивается. На самом деле в обоих случаях диаметр среднего круга остается неизменным, однако нам кажется, что он меняется — в зависимости от окружения, в котором находится. Это не просто любопытный факт: он отражает принцип действия нашего мышления. Мы всегда смотрим на вещи с учетом их окружения и связи с другими вещами...

Поздравляю всех, кто с честью служит России! В этот день считаю важным ответить на нижеследующие вопросы. Это моё частное мнение, никому его не навязываю. 1. Что такое патриотизм? Легко ответить, что это любовь к Родине, однако этот термин стал заезженным от слишком частого и не всегда уместного употребления. Более того, слово "патриот" до недавних пор, как ни странно, иногда использовалось в ругательном значении. Поэтому отвечу как филолог: латинские слова patrio (родной) и patria (Родина) имеют один корень: pater - отец...

👆 Владимир прислал красноречивый график акций ВТБ с момента IPO 2007 года. Котировки (с учетом обратного сплита 5000:1) за неполные 19 лет плавно сползли с 680 до 88 руб. Сумма дивидендов за этот срок едва превысила 112 руб на акцию, причем почти четверть из них получена летом прошлого года. Масштабы отрицательного роста впечатляют. Так что компромисс велик лишь со слов менеджмента ВТБ, это всего лишь грамотная подача новости. Искусство фрейминга - дело техники. Тактически решение положительное, стратегически - посмотрим, что будет дальше...

Котировки с учетом обратного сплита 5000:1 за неполные 19 лет плавно сползли с 680 до 88 руб. Сумма полученных дивидендов за этот срок едва превысила 112 руб на акцию, причем почти четверть из них получена летом прошлого года. Так что компромисс велик лишь со слов менеджмента ВТБ. Безусловно, материал подан грамотно. Однако человек, знакомый с магией фрейминга, зрит в корень и видит более широкую картину. Тактически решение положительное, стратегически - посмотрим...

Достоевский утверждал, что самая характерная черта нашего народа — это чувство справедливости. Корпоративная новость так обрадовала миноритариев, потому что оказалась неожиданно справедливой по отношению к ним. Суммарный номинал префов, полностью принадлежащих государству, на данный момент в уставном капитале занимает 61% (521/852 млрд = 0,61), значит доля обыкновенных акций, половиной которых владеют миноритарии, равна 39%. Дивиденды же согласно действующей дивполитике ВТБ распределяются между префами и обычкой в пропорции 50:50...

Для понимания совершим несложные математические действия. Предыстория тут. Суть новости в том, что два типа привилегированных акций банка в собственности государства общей номинальной стоимостью 521 млрд руб будут конвертированы в обыкновенные акции по средневзвешенному курсу на бирже за 2025 год - 82,67 руб. Именно в курсе заключалась главная интрига-2026 для ВТБ. Разрешилась она весьма благоприятно для инвесторов. Далее, чтобы узнать, сколько акций получится, разделим 521 млрд руб на 82,67 руб = 6,3 млрд...

Отчет МСФО за 2025 г. 📉Чистая ‎прибыль‏ ‎за ‎год ‎= ‎183 ‎млрд‏ ‎руб ‎или‏ ‎60‏ ‎руб ‎на ‎акцию ‎(-63%‏ ‎к ‎прошлому‏ ‎году). 📉Годовая‏ ‎выручка - минус 6%. 📉Нормализованная ‎EBITDA - минус‏ ‎15%. 🔍Если смотреть на показатели в "лоб", то результат провальный: за второе полугодие зафиксирован первый убыток с 2015 года. 💎Согласно дивидендной политике Новатэк направляет акционерам 50% прибыли дважды в год. Формально финальной выплаты быть не должно. Однако есть...