Как оценить справедливую цену компании ? Фундаментальный анализ Для примерной справедливой оценки цены акций компани приведу несколько разных способов 1.Балансовая стоимость - это (Активы- Заемный капитал)/ Количество акций.Этот способ показывает сколько достанется акционерам, если предприятие ликвидировать, все продать и раздать в соответсвующих долях. Самый простой способ, но не рекомендуется использовать его отдельно от других. Существует так же быстрый коэффициент P/B, где P - это цена на рынке, а B - это уже расчитаная балансовая цена. 2.Метод капитализации дохода. Данный метод предпологает что срок владения бизнесом не ограничен и расматривается как вечная рента. Метод практически идентичен методу дисконтирования денежных потоков, но упрощен за счет того что доход за каждый период мы предпологаем что не менеятся. Формула такая : V= Денежный поток/ Коэфициент капитализации Во первых, понадобится Денежный поток который генерирует компания. Его формула это Денежный поток=Чистая прибыль +Амортизация. Это можно найти в отчетности компании, разделы о Финсовых результатах и отчет о движении Денежных средств. Коэфициент капитализации, в класическом подходе будем использовать значение ключевой ставки, ведь она отражает текущую экономическую ситуацию и доходность по безрисковым инструментам.Так же прибыли компаний растут с течением времени либо падают, этот момент тоже надо заложить. V=Денежный поток(1+кэф роста денежного потока)(Коэфициент капитализации-Кэф роста денежного потока) Таким образом, чтобы наиболее обьективно оценить компанию данным подходом, необходимо заложить разные варианты исхода событий.С разной ключевой ставкой и разным ростом либо падением денежного потока. Далее можно найти среднее значение. 3.Метод дисконтирования денежных потоков. Этот метод предпологает, что мы владеем бизнесом 10 лет(к примеру), а потом продаем его(ликвидируем все имущество).Предпологается что деньги, генерируемые компанией и ее имущество дешевеют.Таким образом этот метод позволяет оценить компанию с учетом инфляции и ухудшения экономической ситуации. Формула такая V=Σ(CF/((1+rd)×t))+R/(1+rd)×n Не пугайтесь, сейчас мы разберем все по полочкам Здесь нам нужен все тот же CF, он же Денежный поток. Также нам потребуется ставка дисконтирования rd=Rf+β(Rm-Rf). Для ее рассчета нам будет нужна текущая доходность по безрисковым инструментам=Rf, средняя рыночная доходность (берется средняя доходность фондового рынка) = Rm, и коэффициент β (который отражает зависимость акции от рынка) можно найти на ресурсах. n в данном случае равен 10 периодом, исходя из определения данного подхода. Теперь у нас есть исходные данные, можем приступить к рассчетам. R= собственный капитал компании, напомню это все активы минус все обязательства (Можно найти в отчетах компании). t будет равен периоду, за год который мы считаем. Соответственно, нам нужно по отдельности посчитать дисконтированную прибыль за каждый год и в конце прибавить реверсированную стоимость. Также здесь может прогнозироваться рост прибыли. Где k – рост прибыли, формула будет выглядеть следующим образом, V=Σ(CF(1+k)×(t-1)/((1+rd)×t))+R/(1+r)×n Также оценщиком может быть заложен рост имущества компании, то есть увеличение собственного капитала, g, в таком случае формула будет иметь вид V = Σ(CF(1+k)×(t-1)/((1+r)×t))+R(1+g)×n/(1+r)×n Вообще в методах присутствует элемент предсказания будущего. Это относится к коэфициентам, которые мы закладываем, поэтому желательно применять разные варианты событий. А так же нужно иметь отчетности компаний как можно чаще, чтобы пересчитывать справедливую стоимость исходя уже из фактических цифр. Тем не менее "средную по палате" оценку можно сделать. А можно просто довериться аналитикам:)
2 года назад