ГосДолгер

Скрытая сила облигационной стратегии: почему реинвестирование меняет всё Когда мы восхищаемся впечатляющей доходностью облигационной стратегии, часто упускаем из виду один ключевой элемент, который кардинально влияет на конечный результат. Этот элемент — реинвестирование. На бумаге всё выглядит просто и линейно: облигации растут в цене, приносят купонные выплаты, а фьючерс добавляет свою долю доходности, в сумме давая те самые 70–80%. Но реальность куда сложнее. Купон — это не просто приятный бонус сверху. Это живой денежный поток, который требует управления. Главный вопрос: под какую ставку вы реинвестируете эти купоны? Представьте, что вы находитесь в начале цикла снижения ставок...

Сегодня хочу подробно разобрать одну макро-стратегию, которая на первый взгляд выглядит почти идеальной — но, как это часто бывает на рынке, дьявол кроется в деталях. Речь идёт о ставке на разворот денежно-кредитной политики. Идея простая и интуитивно понятная: если в экономике начинается цикл снижения ставок, рынок облигаций становится одним из главных бенефициаров. Но важно сразу зафиксировать ключевую мысль — рынок живёт не текущей ставкой, а ожиданиями будущего. Когда центральный банк только начинает задумываться о смягчении политики, рынок уже начинает это закладывать в цены. И основное движение...