FinClever | Финансовый директор для собственника

Брать ли акции ОВК? Сегодня обсудим тактику поведения инвесторов на фондовом рынке. Насколько интересно вложиться в эти бумаги? Гигантская допэмиссия размоет доли действующих инвесторов. Это факт. Акции ОВК с сентября с 250 рублей за 1 штуку упали до 35 рублей. Новая эмиссия произойдет по цене 9,7 рублей. Стоит ли сейчас инвестировать в компанию? Очевидно, что нет, стоимость компании не достигла дна. С другой стороны желающих купить акции компании по 9,7 рублей скоро будет немало. Не исключено, что с последующим ростом капитализации компания загасит со временем весь долг в размере 72 млрд рублей. Что делать сейчас? Желающим купить акции - ждать разворота на рост и заходить в акции чуть позже, уж точно не покупайте акции вдолгую сейчас, пока трейдеры шортят. Покупать ли компанию надолго с фундаментальной точки зрения - пока не понятно, потому что не ясна стратегия в отношении повышения операционной прибыли компании. Дождемся отчетности за следующий период и увидим, в каком ключе идет повышение эффективности деятельности бизнеса. Тогда можно и вдолгую и на серьезно заходить на нижних уровнях стоимости акции.

Допэмиссия ценных бумах или системные фундаментальные изменения операционной деятельности бизнеса Сегодня разберем кейс публичной компании «ОВК». В сентябре объединенная вагонная компания объявила допэмиссию ценных бумаг. Спасет ли это бизнес? Согласно отчетности, за последние несколько лет компания работала в убыток, накопив суммарно долгов на 74 млрд ₽ (на 30 июня 2023). Текущее состояние компании пришло к тому, что уже сейчас уровнь закредитовпнности очень высок и составляет 72 млрд₽ Итого мы видим: В 2023 году компания убыточна на уровне операционной прибыли (даже не чистой!) А в 2022 убытки были только на уровне валовой прибыли Компания с большим отрицательным собственным капиталом, что определяется большими убытками прошлых лет Сейчас ставки по кредитам для корпоративов оставляют желать лучшего, а это значит, что ОВК столкнулась с кризисом ликвидности и не рассматривает возможность повышения ставок по своему кредитному портфелю Что сейчас? Компания планирует выйти из кризиса за счет допэмиссии ценных бумаг. Как? Акций сейчас выпущено на 116 млн ₽. Планируется дополнительный выпуск еще на 12,5 млрд₽! на минуточку. Это ГИГАНТСКАЯ ДОПЭМИССИЯ. Что это изменит для компании? Позволит закрыть маленькую часть громадного долга Заместит привлеченные платные ресурсы на практически бесплатные, потому что дивиденды платить частным инвесторам объективно нужно при получении положительной чистой прибыли, а у ОВК - убытки! Возможен вывод компании из убытков по чистой прибыли за счет сокращения финансовых расходов на проценты по кредитам. Получится ли компании вывести за счет этого бизнес в положительную операционную прибыль? Объективно, вряд ли. Здесь мы видим, что компании нужны системные фундаментальные изменения операционной деятельности бизнеса. Какие? Подсветит финансовый директор. Вот зачем он нужен и желательно своевременно.

Когда % по кредитам «съедает» всю рентабельность. КЕЙС. Разбор вопроса предпринимателя на экспресс-консультации. Больная тема сегодня - кредиты. Условия для займов сейчас действительно не очень благоприятные. Компаниям, конечно, стоит провести ревизию. ВОПРОС на онлайн-встрече: бизнес растет и долговая нагрузка также растет, почему это происходит и что делать? Какой смысл масштабировать бизнес, если % по кредитам гасит всю рентабельность? АНАЛИЗ: разбирали эту конкретную ситуацию бизнеса с предпринимателем. Предположили наличие кассовых разрывов, что в производственных сферах логично. Для производства требуется закупить материалы, часто они переходят в запасы. А как в организации устроено управление запасами? Тоже вопрос. Если оно не сбалансировано, то вложения денег не работают, по сути происходит заморозка, ликвидность уменьшается. Конечно, часто тут нужна аналитика - не стремление гасить максимально быстро кредиты, а потребность решать первичную проблему не эффективного управления оборотным капиталом и запасами. Также для многих актуальны вопросы по срокам отсрочек платежей. РЕШЕНИЕ ДЛЯ БИЗНЕСА: проанализировать запасы, разгрузить склад от неликвида, оптимизировать производственный цикл. Высвободить денежные средства, сформировать платежный календарь для компании, спрогнозировать кассовые разрывы, сформировать отчёт о прибыли и убытках, чтобы понять об эффективности бизнеса в целом - все это аналитика первого уровня для финансового директора. Если вы уже задаете себе такие вопросы, не пытайтесь разобраться самостоятельно. Подключайте специалиста как можно раньше. Если Вам нужна первичная диагностика, вы хотите промониторить свои боли и найти ответы, куда в проекте пристальнее посмотреть, обращайтесь к нам за экспресс-анализом.

Кейс. На примере сети стоматологических клиник - что может «подсветить» финансовый директор? Мы зашли в бизнес и оцифровали операционную модель клиники, рассмотрели ее финансовую составляющую - доходную, расходную часть, маржинальную и чистую прибыль. Чтобы понять, как эффективно работает клиника, не достаточно знать, что ее выручка 2 млн₽ в месяц, чистая прибыль 300-400 тыс₽. Ведь не понятно, много это или мало? Как посчитать! Тем более, что у собственника есть запрос сеть расширять и масштабироваться. Таким образом, мы подошли к формированию финансовой модели и в рамках работы над ней увидели странное. Обычно я составляю доходную часть по выпуску - двигаюсь от воронок продаж, от юнит-экономики, то есть от натуральных показателей - сколько услуг мы оказали, по какой цене, из каких каналов пришли клиенты и тд. Все это нужно, чтобы понять, как именно подкрутить цифры. Очень важно расти не только за счет экстенсивного роста, но и за счет интенсивного увеличения внутри 1 единицы бизнеса. В ходе анализа выяснилось, что выручка может быть больше - клиент об этом знал, но насколько больше - ему было не понятно, на что способна клиника никто никогда не считал. Аналитика явно подсветила нам, что трафик у компании достаточный, а вот сама услуга не закрывается - производство хромает, в подразделении врача есть постоянные сбои - на работу врачи ходят как попало, сами специалисты не заменяемы - экспертность у них узкопрофильная, пациенты не приходят, потому что отмена врачей клиенту не интересна, ну и так далее. Это стало первым инсайтом собственника и он поменял главврача. Второе - мы оцифровали, что клиника может зарабатывать не 2 млн ₽, а 6 млн₽ - производственная мощность определяется количеством часов работы кресла, кресло из 6 часов занято на 30%, если мы увеличим заполняемость пациентов клиники, мы выйдем на больший Все это формулы, которые раскладываются на блоки, как конструктор лего. И вся эта аналитика - есть ответственность финансового директора. Вот за этим он вам и нужен.