Финам Киров

Представьте владельца акции: сеть клиник быстро расширяется, пациентов становится больше, а прибыль растёт заметно медленнее выручки. У «МД Медикал» именно такой отчёт: выручка прибавила 28,8%, но чистая маржа потеряла 4,8 п.п. Предварительный вывод прост: бизнес растёт, однако инвестору важнее проверить, окупятся ли новые активы без дальнейшего размывания рентабельности и денежного потока. За первое полугодие 2026 года выручка увеличилась с 19,264 до 24,809 млрд ₽: 24,809 / 19,264 − 1 = +28,8%....

Представьте: нефтяная компания увеличивает операционную прибыль, а её акция за год теряет почти треть стоимости. Именно так сейчас выглядит «Роснефть»: EBITDA за первое полугодие выросла на 23%, но котировка снизилась на 32,8%. Давайте разбираться почему так : бизнес генерирует больше денег на операционном уровне, однако переоценке акции мешают снижение чистой прибыли, рост капитальных затрат и долговая нагрузка 1,8×. За первое полугодие 2026 года выручка «Роснефти» составила 4 289 млрд ₽ против 4 263 млрд ₽ годом ранее: рост всего 0,6%...

Представьте, что бизнес получает всё больше денег с каждой сделки клиентов, но важная часть прежнего заработка сжимается. Именно это произошло с Московской биржей: во II квартале комиссионные доходы выросли на 24,8% год к году, а чистый процентный доход снизился на 16,3%. Ядро бизнеса стало сильнее, но акция вряд ли получит устойчивую переоценку, пока рост комиссий не начнёт заметно обгонять снижение процентного дохода и рост расходов. Во II квартале 2026 года валовые операционные доходы составили 34,37 млрд ₽, на 6,7% больше, чем годом ранее...

Открываете график СТГ: акция на 65,3% ниже годового пика. Кажется, пространство для восстановления огромное. Но возврат с 0,6545 ₽ к 1,8835 ₽ потребует роста на 187,8%, а первое полугодие компания закончила с убытком 86 млн ₽. Главный вопрос: есть ли шансы у компании восстановиться? Разбираемся в отчете и даем итоги в конце Выручка за полугодие выросла на 27,5% до 2,209 млрд ₽, OIBDA — на 26,6% до 1,218 млрд ₽. OIBDA показывает результат основного бизнеса до амортизации; её маржа почти не изменилась: 1,218 / 2,209 = 55,1% против 962 / 1 733 = 55,5% годом ранее...