Страх и жадность

Галопом по ретейлам или экспресс-обзор сектора. Часть 1: Food. Не включил Новабев, думаю будет корректнее смотреть ВинЛаб, когда будет IPO и оценка. Также не включил Окей, т.к. у них АДР только для квалов. 🔹 Магнит - темная лошадка. По цене сопоставим с Х5 и Лентой, но уступает по марже, выше долг и растет медленнее. Последнее приобретение - Азбука Вкуса. Рынок время от времени будоражит квазиказначейский пакет (29%), но с ним компания ничего не делает. Дивиденды не платили с 2023 (за 2024 СД рекомендовал, но ОСА не состоялось)...

Продал остатки Лукойла Как и планировал, перед отсечкой. Причину описывал в этом посте. ▪️Открывалась идея еще в 2023 по 5300 руб. В тех пор много раз сокращалась и наращивалась, поэтому средняя далеко ушла от этой цифры. ▪️Последние сделки на продажу были по 5846 руб. ▪️За период были получены дивиденды на 2000 руб. (последние разумеется не учитываю, которые отсекаются в понедельник). ✅ Итоговая доходность 48% или 18% годовых (для инвестиций длиной выше года указываю аннуализированную доходность). Сейчас, оглядываясь назад, понимаю, что Лукойл "я передержал". В принципе по компании...

? Продажи валюты ЦБ с 12 января снижаются на 4.3 млрд.рублей в день. В 2026 году также прекращается финансирование дефицита бюджета из ФНБ на сумму 4.8 млрд.рублей в день. Как видно цифра снижения уже не бьется, потому что могут вырасти продажи по другим статьям. Но даже если представить, что окончательно уйдут 4.8 млрд. в день = 1.3 млрд.долл в месяц, то эта цифра легко перекрывается симметричным падением импорта автомобилей. Ожидаю падения импорта авто: как обычно затоварили склады перед очередным повышением утиля...

Изучил инвест-стратегии 3х банков на 2026, выписал для себя и для вас их топ-пики на 2026. Рекомендация каждого из банков дает по одной ⭐️ для апсайда по цене выше +50% и по одному 💵 для дивидендной доходности выше 15% (в скобках буква обозначает чья рекомендация), упорядочил по рейтингу. ⭐️(С)💵💵💵 Х5 - лидер рекомендаций, планирую изучить поподробнее. Из опасений - снижение маржинальности. ⭐️⭐️⭐️ ИнтерРао - извечно высокий апсайд у аналитиков, который не оправдывается из-за малого payout 25%. Мне не интересен. ⭐️⭐️⭐️ Озон - присматриваюсь, но есть риски падения ROE финтеха и еще надо посмотреть, что будет с GMV, когда селлеры слетят с упрощенки...

Убыточные сделки 2025: работа над ошибками Разобрал свой журнал сделок за 2025 год и для каждой убыточной сделки проанализировал: была ли совершена ошибка, и в чем она заключалась. Ниже указан процент от общей суммы убытков и от числа убыточных сделок (за 100% берутся только убыточные сделки, прибыльные здесь не рассматриваются). 0️⃣ Нет ошибки, сделка закрыта оперативно: 31% сделок / 8% убытков Убыток сам по себе - не ошибка, а стечение обстоятельств и вероятностей. Как видно, большую часть (треть) неудачных сделок удалось закрыть в очень малый минус, всего 8% от общих потерь. 1️⃣ Неприятие...

Итоги года, обзор портфеля, закрыл НКНХ и БСПБ ❌ НКНХ ($NKNCP) - открывал по 77.64, закрыл по средней 61.28, убыток -21% (с учетом дивидендов -17%). Причина закрытия описана здесь. Обидно, но что поделать, лось может и расти. Поскольку доля на портфель была 5%, то вышло менее 1% убытка. ❌ БСПБ ($BSPB) - открывал по 368, закрыл по средней 312, убыток -15% (с учетом дивидендов -3%). БСПБ заменил на Сбер, причина описана здесь. В принципе по текущей цене БСПБ можно было бы держать и дальше, но Сбер мне показался менее рисковым вариантом...

По портфелю набрал Сбера на 5%, продавал БСП и НКНХ. Пока средняя по Сберу 300.5 рублей, но скорее всего буду добирать до 10%. Лукойла осталось на 5%, был план продать на утверждении дивидендов 29 декабря или до отсечки в январе, но пока не уверен, в идеале бы дождаться какого-то геопозитива. По спекулятивному лонгу во фьючерсах на индекс - продал половину опционов пут с прибылью 25% на просадке рынка после ставки...

НКНХ - идеи больше нет, начинаю продавать позицию НКНХ отчитывается по МСФО 2 раза в год, отчет за 1 полугодие был хороший, но вчера на глаза мне попалась новость, что предприятие сокращает 400 человек. Также в прессе нашел информацию, что цены и спрос на полимеры драматически упали с начала 2025 года и дела у Сибура и его дочек, в т.ч. НКНХ ухудшились (источники: статья 1, статья 2). Далее я решил изучить отчетность РСБУ, оказалось что для НКНХ результаты исторически очень близки к МСФО (но РСБУ, в отличие от МСФО, компании публикуют на квартальной основе)...

Почему я перекладываюсь из Банка Санкт-Петербург в Сбер (и почему акции нельзя держать долго) Пост с тегом "принципы", поэтому начну с того, как "buy and hold" на российском рынке не работает (если не хотите лонгрид, пропускайте скрытый текст). Российский фондовый рынок, увы, живет от кризиса до кризиса: то экономические проблемы, то политические (СВО, санкции), постоянные налоговые и регуляторные инновации. Выбрав и купив в портфель акции, вы должны быть готовы следить за за новостями, отчетностью, макроэкономикой, риторикой властей и при первом же негативном сценарии начинать сокращать или крыть позицию...

Ну вот, опять по 0.5 🍺 Забавно, что я успел купить пут-опционы на фьючерс (захеджировался), какое-то терзало нехорошее предчувствие. Вот не верь после этого в интуицию - у меня был пост кстати про интуицию в трейдинге. Рынок давят, думаю на пресс-конференции в 17:30 еще додавят...

Вчера и сегодня продавал Лукойл по 5880-5920, осталось примерно на 6% портфеля. Оставшееся планирую распродать до конца декабря, ближе к утверждению дивидендов (ОСА 29.12). Сократил БСПБ до 4% и купил ... Сбер по 302 (старею наверное), его как раз придавили к 300, не очень понятно почему. В общем скорее всего буду полностью менять БСПБ на Сбер, в портфеле будет конструкция Сбер+ВТБ (сейчас ВТБ на 7%), но об этом напишу отдельно: у меня был целый спор с самим собой и как обычно - работа над ошибками...

Яндекс - отчетность 9 мес 2025 Это будет самый короткий пост про отчетность - все хорошо (см.табличку). Главное - держат рост в это непростое время. P.S. с постепенной нормализацией расходов на программу мотивации, нормализуется и прибыль и P/E...