Крэско Финанс

На заседании в пятницу, 11 сентября, мы не ожидаем от Банка России существенного изменения текущей траектории денежно-кредитной политики. Наш базовый сценарий — снижение ключевой ставки на 0,25 п.п. с умеренно жестким сигналом со стороны регулятора. Проинфляционные факторы, о которых ЦБ говорил еще на прошлом заседании, сохраняются. Если ранее предполагалось, что часть из них может носить временный характер, то сейчас они выглядят более устойчивыми. Дополнительным фактором стало ослабление рубля...

За последние недели рубль заметно ослаб, добравшись до отметок выше 86–87 ₽ за доллар, хотя к концу прошлой недели частично отыграл потери. Одним из факторов давления на рубль были увеличенные покупки иностранной валюты Минфином в рамках бюджетного правила. При этом существенного и резкого ослабления рубля мы по-прежнему не ожидаем. Одна из причин — выраженный проинфляционный эффект слабого рубля для российской экономики. Сдерживать дальнейшее ослабление будут продажа валютной выручки экспортерами и сокращение операций Минфина по бюджетному правилу...

Сильные финансовые результаты компании не всегда означают высокие дивиденды для инвесторов. Причин может быть несколько. Высокая ставка продолжает создавать дополнительную нагрузку для компаний с долгом. Даже при наличии прибыли, из которой можно выплатить дивиденды, компании могут предпочесть оставить эти средства в качестве резерва на будущие периоды — для обслуживания долга или покрытия возможных временных убытков. За длительный период жесткой денежно-кредитной политики компания могла накопить отрицательные финансовые результаты...

Главным событием начала сентября для российского рынка станет заседание Банка России 11 сентября, на котором станет понятно, готов ли ЦБ продолжать снижение ключевой ставки и, если да, то какими темпами. На прошлом заседании регулятор уже дал сигнал о том, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сократилось. Теперь важно понять, насколько существенно оно уменьшилось и остается ли возможность для дальнейшего снижения ставки вообще. Не исключен и более жесткий сценарий денежно-кредитной...