BondScan.ru

Амортизация облигаций: о чём умалчивают, когда рекламируют высокий купон Большинство инвесторов смотрит только на купон, забывая заглянуть в график погашения. Амортизация — когда эмитент возвращает номинал не одним платежом в конце, а частями на протяжении срока жизни облигации. Звучит невинно, но практика меняет всё. Купон начисляется на остаток номинала, а не на полную сумму. После каждого частичного погашения база уменьшается — и выплаты становятся всё меньше. Плюс: короткая дюрация. Такие бумаги меньше падают в цене при росте ключевой ставки — отличный защитный инструмент в период неопределённости. Минус: риск реинвестирования. Деньги возвращаются раньше срока, и их надо куда-то вкладывать. Если ставки упали — реинвестировать по прежней доходности уже не выйдет. Именно поэтому эмитенты часто дают премию 0,5–1,5% к купону за амортизацию. На российском рынке механизм стандартен для ОФЗ-АД, длинных выпусков девелоперов (ГК Самолёт, ПИК) и рублёвых ETF. Это не плохо и не хорошо — просто другой профиль риск-доходности. Детальный разбор с примерами ОФЗ 29024, корпоративных выпусков и арбитражными стратегиями — в статье на BondScan: bondscan.ru/...t-2

Амортизация облигаций: скрытый козырь или ловушка? Облигация с амортизацией возвращает номинал частями каждый год, а не одной суммой в конце. Звучит удобно, но есть нюанс. Купон начисляется на остаток номинала. Купили бумагу за 1000 ₽ с купоном 10% — в первый год получите 100 ₽. После частичного погашения в бумаге остаётся 750 ₽, и на второй год купон будет уже 75 ₽. И так далее. Итого за 4 года вы получите 250 ₽ купона вместо 400 ₽ по обычной облигации. Плюсы: короткая дюрация (меньше просядет цена при росте ставок), регулярный возврат капитала, сниженный кредитный риск. Минусы: реинвестиционный риск (возвращённые деньги нужно куда-то вкладывать) и неочевидная реальная доходность. Особенно коварно это работает при покупке с премией — амортизация ускоряет «сгорание» премии. А НКД при частичном погашении ведёт себя нестандартно — обнуляется пропорционально погашенной части. На российском рынке амортизация часто встречается у субфедеральных и муниципальных облигаций. Эмитентам удобно, инвесторам — смотря как считать. Главный совет: не смотрите только на купон. Берите XIRR, стройте денежный поток и решайте, нужна ли вам такая динамика возврата капитала. bondscan.ru/...aet

Дюрация за 2 минуты: что это и почему она важнее срока до погашения Облигации с одинаковым сроком погашения могут вести себя на рынке как акции и как депозит. Всё зависит от дюрации. Формально дюрация — средневзвешенный срок до получения всех денежных потоков. На практике — чувствительность цены к ставке. Если дюрация 4 года — при росте ставки на 1% облигация теряет ~4% цены. В 2024 году, когда ЦБ поднял ключевую до 21%, длинные ОФЗ с дюрацией 8–12 лет потеряли 15–25% стоимости. Короткие бумаги (дюрация до 2 лет) почти не шелохнулись. Разница очевидна. Сейчас, при развороте цикла ДКП, всё наоборот: длинные бумаги — лучший инструмент для роста капитала. Те, кто купит их на пике ставок, заработают и на купонах, и на росте тела облигации. Как считать дюрацию и не путать её со сроком погашения — в статье: bondscan.ru/...hna