2 подписчика
Быстрого снижения ставки я не жду. Мой оптимистичный сценарий до конца года — минус 0,25 п.п., до 13,75%. Сохранение 14% тоже считаю вполне вероятным.
Геополитическая неопределённость и инфляционные риски оставляют ЦБ мало пространства для смягчения даже в след году. Замечу, что речь идёт о том, что мы принимает за константу, что конфликт продолжится.
Дополнительный фактор — бюджет. Дефицит нужно финансировать, в том числе через ОФЗ. На IV квартал Минфин запланировал размещения на 2,45 трлн рублей.
Большое предложение при ограниченном спросе может удерживать доходности высокими и сдерживать рост цен облигаций.
📌 Что выбираю в консервативной части?
Денежный рынок и короткие корпоративные облигации качественных эмитентов. Здесь меньше чувствительность к изменению ставок, чем в длинных фиксированных выпусках. При этом в корпоратах отдельно оцениваю кредитный риск.
Доходность денежного рынка и флоутеры - хорошая альтернатива депозитам.
Длинные ОФЗ допускаю на небольшую долю портфеля. Но чтобы сильно увеличивать позиции - точно нет.
📈 Почему акции мне сейчас интереснее?
В сценарии улучшения геополитики вижу у качественных компаний больше потенциала доходности, чем у ОФЗ.
В отдельных историях, таких как Сбер, Дом.РФ, Лукойл и т.п. ожидаемая дивидендная доходность уже конкурирует с доходностью облигаций. А к выплатам может добавиться значимый рост котировок.
Мой подход сейчас: ликвидность и короткий срок — в консервативной части; качественные акции — для участия в возможном улучшении ситуации и сценарии разгона инфляции. Длину рассматриваю осторожно, проблемы бюджета могут еще долго давить на длинные ОФЗ.
Успехов и взвешенных решений!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1 минута
27 октября