22 подписчика
Простые решения. Непростые риски
ПР-Лизинг снова пришел на рынок за деньгами. Купон обещают до 20%, а доходность к оферте почти 22%. Звучит заманчиво. Но если копнуть чуть глубже, появляются вопросы.
За 2025 год чистая прибыль выросла до 200 млн рублей. Казалось бы, хорошо. Но кредиты и займы тоже выросли — уже до 10,5 млрд рублей.
Чистый долг превышает капитал примерно в 6 раз. Для лизинговой компании это уже не та цифра, рядом с которой хочется расслабиться. И это еще не все.
Процентные расходы за год подскочили сразу на 50%. Резервы под возможные кредитные убытки тоже заметно выросли. А девяти клиентам пришлось реструктурировать договоры почти на 632 млн рублей. Такие вещи редко появляются от хорошей жизни.
Сам рынок лизинга сейчас тоже напоминает дорогу после весенней распутицы. Высокие ставки, осторожные клиенты, давление на стоимость техники. Ехать можно, но подвеску потряхивает будь здоров.
Есть еще один нюанс.
У самого ПР-Лизинга уже торгуются выпуски с очень похожей доходностью. Более того, прошлые размещения после выхода на биржу спокойно уезжали ниже номинала. Так что особой спешки бежать именно на первичку я здесь не вижу.
Итог.
Катастрофы в отчетности нет. Но и истории из серии "беру не глядя" тоже. Высокая доходность здесь появилась не случайно. Она компенсирует высокую долговую нагрузку, ухудшение качества портфеля и непростую ситуацию во всем лизинговом секторе. Я бы лучше спокойно посмотрел, как бумага поведет себя после размещения.
1 минута
30 июня