22 подписчика
Облака красивые. Доходность не очень
На рынок выходит cloud.ru с дебютным выпуском облигаций. И вот это тот редкий случай, когда к финансовому состоянию вопросов почти нет.
За 2025 год выручка выросла сразу на 50% до 76,5 млрд рублей. EBITDA прибавила больше 70% и достигла почти 59 млрд. Чистая прибыль выросла на 86% до 14,7 млрд. На счетах лежит больше 18 млрд рублей. А финансового долга... вообще нет. Да, ноль.
Если денег хватает, долгов нет, бизнес растет как на дрожжах, зачем тогда облигации?
Ответ простой. Компания собирает деньги под новый цикл инвестиций, в первую очередь в облачную инфраструктуру и ИИ. Для бизнеса это вполне нормальная история.
А вот для инвестора начинается самое интересное.
Рейтинг AA+ отличный. Кредитный риск, на мой взгляд, минимальный. Но и доходность соответствующая. Купон около 15%, а может стать еще ниже. Получается забавная ситуация. Риск почти как у самых надежных эмитентов, а доходность недалеко ушла от хороших ОФЗ.
Лично я люблю, когда за риск платят. Здесь же ощущение, что риск уже убрали, а доплатить забыли.
Итог.
К самой компании вопросов почти нет. Отчетность сильная, баланс крепкий, долговая нагрузка отсутствует. Но облигации покупают не только за надежность, а еще и за доходность. И вот с ней, как по мне, в этом размещении главная проблема.
1 минута
29 июня