64 подписчика
Ормузский фактор: почему 2026 год станет испытанием для мировой экономики
В июне ведущие международные экономические организации опубликовали свежие обзоры мировой экономики, которые сходятся в одном: глобальный рост замедляется, а инфляционное давление снова усиливается. Основной причиной называют ближневосточный конфликт и связанные с ним перебои в судоходстве через Ормузский пролив – всё это заставило пересмотреть прежние сценарии.
Всемирный банк в своём июньском докладе Global Economic Prospects снизил прогноз роста мирового ВВП на 2026 г. до 2,5% - на уровне ковидного кризиса (в 2025 г. рост составлял 2,9%). При этом в случае эскалации энергетического кризиса и финансового стресса падение может быть ещё глубже (до 1,3%). Банк ожидает, что средняя цена Brent в этом году составит около $94/барр. (на 36% выше, чем в прошлом году), а глобальная инфляция закрепится на отметке 4,0%. Особое беспокойство вызывают развивающиеся страны. Все они, за исключением Китая и Индии, рискуют провести почти десятилетие без сокращения разрыва в доходах с развитыми экономиками.
Примерно такие же оценки даёт ОЭСР в своём Economic Outlook. Прогноз роста на 2026 г. понижен до 2,8% против 3,4% в 2025-м, а восстановление до 3,1% ожидается лишь в 2027 г. По регионам картина сильно дифференцируется: США замедлятся до 2,0%, Китай - до 4,5%, а Еврозона покажет лишь 0,8%. В сценарии затяжного конфликта инфляция может получить дополнительный импульс в 0,4 п.п. в этом году и 1,3 п.п. в следующем. ОЭСР подчёркивает, что наиболее уязвимыми оказываются азиатские экономики, зависящие от импорта энергии.
Важным индикатором настроений стал опрос главных экономистов, проведённый Всемирным экономическим форумом. Почти 90% респондентов ожидают ослабления глобальной экономической активности в ближайшие 12 месяцев, причём каждый пятый говорит о значительном ухудшении. Это резкий контраст с январскими ожиданиями. При этом региональная поляризация только усиливается:
🔹 США и Индия сохраняют умеренный или даже сильный рост, хотя там уже возобновляется инфляционное давление;
🔹 Китай демонстрирует скромное улучшение, тогда как Европа сталкивается с ослаблением роста и реальными рисками стагфляции;
🔹 Юго-Восточная Азия пока устойчива, но крайне чувствительна к ценам на продовольствие и энергоносители.
Единственным лучом оптимизма остаётся ИИ. Однако его влияние на производительность, по мнению большинства экспертов, будет более медленным и неравномерным, чем ожидалось ранее.
Инвестиционные банки в своих обзорах также фиксируют эти тренды, хотя и с небольшими нюансами. Investec в конце мая представил базовый сценарий роста на 3,0% в текущем году и 3,1% в следующем – но только при условии скорого урегулирования и открытия Ормузского пролива. В противном случае новый скачок цен на энергию и дефицит неизбежны. При этом для Еврозоны Investec даёт лишь 0,9%, ожидая два повышения ставки от ЕЦБ. J.P. Morgan в своём ежемесячном обзоре за май отмечает, что фондовые рынки сохраняли сильный импульс благодаря оптимизму вокруг ИИ. Банк прогнозирует, что инфляция достигнет пика к середине года, а политика центробанков будет расходиться: ФРС остаётся в паузе, тогда как ЕЦБ готовится к ужесточению. Обе организации сходятся, что рынки подают противоречивые сигналы: облигации указывают на стагфляционный сценарий, а акции - на более оптимистичный. Обращает внимание еще то, что инвестиции США в ИТ уже превысили пик эпохи доткомов.
Резюмируя: глобальный рост в 2026 году ожидается заметно ниже прошлогоднего. Ключевые риски те же – затягивание конфликтов, вторичные эффекты для продовольственных рынков большинства стран мира из-за удорожания удобрений и возможная эскалация финансового стресса. Инфляция вновь становится глобальной головной болью, что ставит центробанки перед сложным выбором между поддержкой роста и борьбой с ценами. Что касается технологического сектора, то оптимизм в отношении него по факту может обернуться хрупким равновесием.
3 минуты
23 июня