1130 подписчиков
🏦В обход доллара и евро: что происходит с мировыми расчётами на самом деле
Разговоры о дедолларизации ведутся давно, но цифры отрезвляют: доллар по-прежнему присутствует на одной стороне в 89% всех валютных сделок на рынке объёмом $9,6 трлн в день. Его доля в мировых резервах действительно упала — с 71% в 1999 году до 56,3% в 2025-м. Но при корректировке на курсовые эффекты реальное снижение за последний квартал составило всего 0,12 п.п. Система устойчивее, чем кажется.
Реальные сдвиги происходят точечно — вдоль конкретных торговых коридоров. Россия перевела 53,7% экспорта и 54,4% импорта в рубли, доля доллара и евро в российском экспорте упала до исторического минимума — 14,4%. С Китаем 99,1% товарооборота ($245 млрд) ведётся в рублях и юанях. АСЕАН нарастил долю расчётов в нацвалютах с 10% до более 25% за пять лет. Юань занял 8,3% в торговом финансировании SWIFT — рост в четыре раза за четыре года.
Но за этими цифрами скрываются структурные ловушки. Сторона с профицитом в двусторонней торговле просто не имеет куда вложить накопленную валюту партнёра — глубоких рынков капитала нет. Двусторонние расчёты не создают многостороннего клиринга: профицит с одной страной нельзя использовать для погашения дефицита с третьей. Именно поэтому у Индии на счетах накапливались рупии от российских нефтяных платежей — и проблему пришлось решать через конвертацию в ОАЭ с комиссией 4–5%.
Именно здесь появляется запрос на цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ). 91% центробанков ведут над ними работу. Но разрыв между исследованиями и реальностью колоссален: из запущенных розничных ЦВЦБ ни одна не достигла значимого проникновения. Цифровой юань обработал транзакции на ¥16,7 трлн и имеет 225 млн кошельков — но его доля во внутренних платежах Китая менее 0,2%. Alipay и WeChat Pay несравнимо мощнее.
На поле трансграничных расчётов конкурируют три проекта с принципиально разной геополитической логикой.
mBridge — единственная работающая оптовая ЦВЦБ-платформа: $55,5 млрд транзакций к ноябрю 2025 года. Но 95% объёма приходится на цифровой юань. БМР вышел из управления проектом через неделю после саммита БРИКС в Казани, где Россия предложила использовать mBridge для расчётов БРИКС. Совпадение символичное.
Project Agora — западный ответ с участием ФРБ Нью-Йорка, Банка Англии, JPMorgan, Citi, Visa и Mastercard. Пока на стадии прототипирования, реальных транзакций нет. Отставание от mBridge — 2–3 года.
Project Nexus — наиболее реалистичный проект: связывает не ЦВЦБ, а уже действующие системы мгновенных платежей Сингапура, Малайзии, Индии, Таиланда и Филиппин. Запуск в 2027 году, потенциальный охват — 1,7 млрд человек.
При всем при этом, главная проблема: барьеры дедолларизации носят не технологический, а политический и структурный характер. Цифровой рубль с сентября 2026 года становится обязательным для крупнейших банков и торговых сетей России — но для трансграничных расчётов конкретных решений по-прежнему мало. Технологии готовы. Политическая воля и глубокие рынки капитала — нет.
Подробнее на сайте ИИМР в большом материале "В обход доллара и евро. Цифровые валюты центральных банков и перспективы международных расчетов".
2 минуты
3 дня назад