62 подписчика
Что будет с ключевой ставкой? Прогнозы экспертов Института Столыпина в преддверии сегодняшнего заседания Совета директоров Банка России
Антон Свириденко, исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Риторика ЦБ исчезла, значит, принято решение изменить политику коммуникации. И это, видимо, верно в текущих условиях. Когда внешнее давление нарастает опять, сухо и пресно рассказывать о дружинном походе к таргету по инфляции – это как то не вяжется с реальностью. Главный таргет явно другой – в условиях и давления и политики, вызывающей охлаждение, влиять на макропеременные так, чтобы избежать непредвиденных обвалов и в связи с физическими атаками на инфраструктуру, и с уже очевидным провалом инвестиций.
Не замечать обвал инвестиций нельзя. Две недели была дефляция – это в пользу снижения как минимум на 1%. Но есть и оборотная сторона - рост снятия депозитов, а также неугасающие расходы бюджета. Это в пользу более медленного снижения – 0,5-1%.
Михаил Ершов, д.э.н., директор по финансовым исследованиям Института энергетики и финансов:
Вероятно, ключевая ставка будет снижена не менее, чем на 0,5 п.п. Отмечается замедление инфляции, что должно позволить регулятору продолжить снижение ставки. О целесообразности снижения говорится уже на самом высоком уровне.
При этом регулятор транслирует, что есть факторы на внешних рынках, которые могут усилить у нас инфляцию. Это может притормозить дальнейшее снижение ставки. Однако подчеркнем, что продолжение снижения ставки крайне важно. Особенно в условиях, когда возможности бюджета по поддержке экономики ограничены, а внешние рынки капитала закрыты.
Бизнес уже все больше обращает внимание, что сохранение высокой ставки длительный период не только тормозит экономический рост, но вынуждает качественно перестраивать бизнес-процессы. Многие уже принятые инвестпроекты бизнес вынужден замораживать.
Более низкая ставка облегчит решение задач по переходу к экономике предложения. Важность такой экономики все чаще подчеркивается на разных уровнях. Будем надеяться, что снижение ставок будет способствовать также росту фондового рынка, т.к. в условиях высоких ставок ощутимый рост на фондовом рынке затруднен.
Отметим, что важен не только показатель самой инфляции, т.е. темпов роста цен, но важен и абсолютный уровень цен. Об этом редко говорят. Но ведь, даже если цены перестали расти, но их уровень уже высокий, это уже само по себе является сильным ограничителем экономического роста и потребления.
Как снизить абсолютный уровень цен – эта задача уже выходит за прямую компетенцию только ЦБ РФ. Это уже вопросы промышленной политики, производителей, экономики издержек и т.д. Поэтому нужно включать в решение все ведомства, которые на эти вопросы могут влиять.
Александр Полиди, д.э.н., эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Даже если Банк России сегодня снизит ключевую ставку еще на 0,5-1.п.п., что представляется наиболее вероятным, принципиально ситуация для экономики не изменится. Ставка останется на крайне высоком уровне, кратно выше уровня ожидаемой и тем более целевой инфляции. ДКП остается чрезмерно жесткой для экономики, которая уже сталкивается со спадом потребления, снижением инвестиционной активности - на 14,3% за 1 квартал - и драматичным нарастанием убытков практически во всех секторах экономики (за исключением банковского).
Во многом к дальнейшему снижению ставки ЦБ подталкивает усиливающаяся дискуссия о несоразмерных последствиях жесткой денежно-кредитной политики для экономики. Все больше представителей бизнеса, отраслевых объединений и экономистов указывают на то, что длительное сохранение высоких ставок создает для экономики больше проблем, чем приносит пользы с точки зрения борьбы с инфляцией. На этом фоне регулятору становится все сложнее игнорировать сигналы о замедлении кредитования, сокращении инвестиционной активности и роста количества убыточных предприятий.
3 минуты
Вчера