134 подписчика
После заметки про «БиоВитрум» я решил проверить еще несколько облигаций с колл-опционами.
Напомню, что на сайте Т-Банка по ряду выпусков отображается показатель «Доходность к колл-опциону». Однако расчеты показывают, что на самом деле там транслируется доходность к погашению (YTM), а не доходность к дате колл-опциона (YTC), что может вводить инвесторов в заблуждение.
Проблема серьезнее, чем кажется. И Мосбиржа, и большинство брокерских приложений вообще никак не выделяют бумаги с колл-опционами. Более того, в API Мосбиржи мне не удалось найти никаких формальных признаков досрочного погашения даже для выпусков, где оно прямо предусмотрено условиями займа.
Особого внимания заслуживают облигации с ценой выше номинала и близкой датой колл-опциона. Именно там разница между YTM и YTC может быть максимальной.
Поэтому я пересчитал YTC для ряда таких выпусков:
RU000A10AYB6 RU000A10B461 RU000A10B6K8 RU000A109NM3 RU000A10B7N0
RU000A10BGU1 RU000A10BP46 RU000A10DYZ9 RU000A10E283 RU000A10C5B8 RU000A10DY27
Значения цен и доходностей актуальны на текущую дату.
Разумеется, это не означает, что эмитент обязательно воспользуется колл-опционом. Но инвестор имеет право знать, что произойдет с его доходностью, если бумага будет погашена досрочно.
На этот вопрос и отвечает YTC. И она должна рассчитываться правильно.
1 минута
9 июня