1 подписчик

😑 Как экономика до сих пор не развалилась, учитывая космические долги?

70 трлн рублей вкладов населения, долги крупнейших компаний измеряются триллионами, бюджет в дефиците, ставки двузначные - и все это объединяет по наитию как будто что-то нехорошее, а потом открываешь статистику и видишь, что всё почему-то продолжает работать. Но что если мы неправильно понимаем саму природу долга?

😬 У нас же принято считать долг как проблему, но открою для кого-то возможно тайну, но для современной экономики долг это не сбой системы, долг и есть система. Когда вы кладёте деньги на вклад, вы считаете себя кредитором банка, либо когда банк выдаёт кредит бизнесу, то он становится кредитором бизнеса, либо когда бизнес выпускает облигации, то кредитором становится рынок, а когда государство размещает ОФЗ, то кредиторами становятся банки, фонды и население. Ну крч понимаете да, получается любопытная конструкция, что каждый чей-то актив одновременно является чьим-то долгом.

А 70 трлн рублей вкладов населения выглядят пугающе ровно до того момента, пока не понимаешь, что для вкладчика это богатство, а для банка обязательство - одна и та же цифра одновременно означает и силу системы, и её уязвимость, в этом и заключается главный парадокс, что чем богаче становится экономика на бумаге, тем больше в ней долгов.

🇺🇸 Вот посмотрите на Амэрику, самый богатый должник в мировой истории, потому что развитая финансовая система всегда выглядит как гора взаимных обязательств, но есть нюанс. Проблема начинается не тогда, когда долгов много, а тогда, когда останавливается денежный поток. Представьте велосипед, пока он едет - он устойчив, а как только остановился, сразу падает, вот и современная кредитная экономика на пальцах устроена так же. РЖД с долгом в несколько триллионов рублей существует не потому, что способна завтра всё вернуть, а потому, что рынок уверен, что завтра она сможет рефинансировать значительную часть этого долга.

Вообще это один из самых неочевидных законов финансов, тк крупные структуры редко возвращают долг полностью и перекатывают его из года в год. Фактически обслуживают не тело долга, а доверие к нему, поэтому вопрос не в том, сколько должен РЖД, а перестанут ли ей давать деньги. И здесь начинается развязка. Люди ж часто говорят, мол ну хорошо, если станет тяжело, государство напечатает деньги, но попрошу эмиссия это не волшебная кнопка. Чаще всего государства спасают не компании, а кредитный контур, потому что банкротство отдельной компании неприятно, а вот разрушение цепочки обязательств беда бедой.

🤷‍♂️ Именно поэтому условный дефолт РЖД, Газпрома или другого системного гиганта почти невозможно рассматривать как обычное корпоративное событие. Это уже вопрос устойчивости всей финансовой архитектуры, поэтому лично меня сегодня беспокоит не объём долга, а скорость обращения денег, потому что как-то так вышло, но экономика редко погибает от размера обязательств, но(!) гораздо чаще она сталкивается с проблемой, когда все одновременно хотят получить свои деньги обратно и вот именно этот момент превращает долг из топлива системы в её главный риск. Пока же происходит обратное и все должны всем, и все понимают, что все должны всем и именно поэтому система продолжает работать.

2 минуты

3 дня назад