3762 подписчика
Русагро: риски снижаются, потенциал увеличивается
🗞️Что произошло.
Сегодня РСХБ сообщил, что переход активов под управление РСХБ направлен на поддержание стабильности бизнеса и дальнейшее развитие агропромышленной группы. Управление ключевым пакетом акций «Русагро» перешло к структуре Россельхозбанка, при этом операционная деятельность группы сохраняется без изменений.
Ранее стало известно, что Росимущество передало контрольный пакет акций ПАО «Группа «Русагро» в управление «РСХБ-финанс» – управляющей компании Россельхозбанка.
Ранее Хамовнический суд Москвы частично удовлетворил иск Генпрокуратуры и постановил изъять в доход государства контрольный пакет акций компании и другое имущество её основателя Вадима Мошковича.
🏡Таким образом управление бизнесом Росимущество передало структурам Россельхозбанка, что выглядит логичным.
В настоящий момент риски каких-то претензий к самой компании выглядят низкими. Ущерб был взыскан непосредственно с владельца бизнеса и это означает, что рынок недооценивает их текущую стоимость.
🔬Эксперсс-бизнеса за 2025:
◾️Выручка 396,5 млрд + 16,6%
◾️Выручка CAGR (4) +16%, то естьежегодный уверенный рост почти по всем сегментам
◾️EBITDA 56 млрд +5,66%
◾️Рентабельность по EBITDA 14,1%
◾️Чистая прибыль 18,5 млрд -48,75%.
Бизнес показал рекордную выручку за счёт роста мясного сегмента, интеграции Агро-Белогорья, инфляции и увеличения загрузки мощностей.
Причины снижения чистой прибыли - это роста стоимости кредитов, укрепления рубля, что ударило по экспортной выручке за счет снижения маржи и падения дохода в рублях.
Рентабельность по EBITDA упала до 14% с обычных 18-22% из-за роста затрат, роста стоимости логистики и роста стоимости кормов.
Итого по бизнесу:
◾️Бизнес продолжает расти, особенно мясной сегмент
◾️высокая ставка съедает прибыль
◾️сильный рубль давит на экспорт
🔍Оценка акций
✔️Капитализация 90 млрд
✔️EV 272 млрд
✔️Кэш 18 млрд
✔️Чистый долг 182,2 млрд
P/E ~ 4,8
EV/EBITDA ~ 4,8
Долг/EBITDA ~ 3,25
Но нужно понимать, что факторы снижения чистой прибыли скоро уйдут, рубль постепенно ослабнет, а ставка снизится. Поэтому скорее всего мы увидим роста по чистой прибыли до 30~40 млрд, то есть текущая оценка сейчас искажена, я оцениваю P/E на уровне 2,2-2,5.
Риски конфискации практически ушли. Считаю, что рынок бумагу стоит рассмотреть как долгосрочно, так и спекулятивно для включения в портфель.
Прогнозная оценка >200 млрд руб. И потенциал поста бумаг >100%.
Триггеры:
👉🏼Первая позитивная отчётность
👉🏼Снижение долга за счёт рефинансирования РСХБ
👉🏼Заявления, которые внесут ясность по дивидендам
👉🏼Заявления касаемые выставления на публичные торги доли Росимущества
$RAGR
#Русагро #Мошкович #суд #RAGR
2 минуты
29 мая