59 подписчиков
"Инвестиционная зима" близко. Эксперты ИКСИ фиксируют в экономике страны стагнирующую реальность на фоне насаждаемой иллюзии бума
Снижение инвестиций в основной капитал на 2,3% в реальном выражении по итогам 2025 года может быть симптомом начала "инвестиционной зимы" в российской экономике. А за бурным ростом этого показателя с 2021 по 2024, вероятно, скрывается не инвестиционный бум, а лишь компенсация многолетней стагнации. Такие выводы следуют из аналитического доклада Института комплексных стратегических исследований (ИКСИ).
Эксперты выяснили, что к периоду инвестиционного бума в новейшей истории России фактически можно отнести только период с 1999 по 2007, когда средний темп рост инвестиций в основной капитал составлял +13% ежегодно. С 2008 по 2012 рост замедлился до 3,6%, а в следующие 8 лет – до символических +0,05%. Рост инвестиций в период с 2021 по 2024, который называют рекордным, в реальности рекордом не стал – он составил в среднем только 8,4% ежегодно. А с учетом предшествующей ему многолетней стагнации его и вовсе следует расценивать как период компенсации наблюдавшегося спада. 2025 на фоне этого «недобума» выглядит уныло: впервые за 5 лет инвестиции в основной капитал сократились – на 2,3%. При этом спад начался во II квартале 2025 с минус 1% и ускорился к IV кварталу – минус 5,3%.
Рекорд по инвестициям в цифровом выражении с 2020 по 2025 год, на который ссылается ЦБ, тускнеет на фоне выводов о том, что этот «рост» в значительной степени – результат удорожания инвестиционных товаров и услуг. Ведь цены на объекты инвестиций (и это официальные оценки) выросли за этот период на 55,2% (в среднем на 9,1% в год). А рост инвестиционных затрат за эти годы разбивается о другой показатель – ввод в действие основных фондов. В ИКСИ отмечают, что за последние 5 лет темпы ввода основных фондов были в три раза ниже, чем темпы инвестиций в основной капитал: плюс 11,8% против плюс 34,7%. И это самый значительный разрыв между этими двумя показателями за всю новейшую историю страны. Не говоря уже об износе основных фондов, который не снизился, а вырос — с 40,5% до 42,6% (а по машинам и оборудованию – до 63,8%). Выражаясь упрощенно, денег вбухали по самое «не хочу», а отдачи – никакой.
Что об этом говорят другие эксперты, можно почитать в статье РБК. Спойлер: они прогнозируют продолжение спада в 2026 году до −4%. Очень хочется не верить, но бизнес уже запустил «каскадное сокращение» инвестпрограмм. Когда запас прочности иссякает, жесткая ДКП превращается из «временной трудности» в реальный удушающий фактор.
«Зима» близко. Без переформатирования российской экономики, снижения неопределённости и реального роста отдачи от капитала «инвестиционная весна» рискует не наступить ещё очень долго.
2 минуты
3 дня назад