16 подписчиков
🔔Финансовый результат за год посчитан. Пришло время хотеть дивиденды.
Повестка: дивидендная политика и ликвидность.
На уровне совета директоров или финансового директора вопрос о дивидендах звучит так:
"какие дать рекомендации, чтобы выплата прошла безопасно для бизнеса?"
Решение, в любом случае за собственниками (мы сейчас не говорим про юридические ограничения).
Обычно дивиденды рассчитываются как доля от чистой прибыли, но, как мы знаем, прибыль в отчётности и деньги, которые можно безопасно вывести из бизнеса, не совпадают.
Поэтому дивидендная политика - это не только формула «не менее / не более Х% от прибыли», но и заранее согласованные правила:
🟠 условия выхода на выплату;
🟠 допустимые источники выплаты;
🟠 минимальный уровень прибыли, который в любом случае должен остаться в системе;
🟠 условия, при которых выплата сокращается, дробится, переносится или отменяется.
Что нужно учесть, если дивидендной политики нет, чтобы потом не было мучительно больно :
1️⃣ Свободный денежный поток (определить лучшее время для выплат)
2️⃣ Буфер ликвидности
(минимальный остаток денег, который должен остаться после выплаты, чтобы компания спокойно жила обычную жизнь: сезонность, сдвиг оплат, рост закупок, скачок потребности в оборотном капитале и т.д.).
3️⃣Долговая нагрузка и ковенанты
ограничения из кредитных договоров: по долгу, EBITDA, покрытию процентов, ликвидности. Формально дивиденды могут быть допустимы, а фактически выплата подведёт компанию слишком близко к нарушению банковских условий. А иной раз выплата дивидендов напрямую запрещена договором, читайте внимательно.
Бывает и такой сюжет, когда ожидания собственников входят в конфликт с финансовым состоянием бизнеса или стратегией развития. Например, решили вложиться в рост бизнеса, но нужно выбрать или дивиденды, или вложения.
В этой точке полезнее сделать 4️⃣ вещи:
✔️показать, как всё будет в том или ином случае в финансовой модели (промоделировать различные решения и их последствия);
✔️ принимать во внимание FCF, ковенанты, влияние на стратегию развития;
✔️ предложить конструкцию: этапы выплат, их размер;
✔️ зафиксировать правила на будущее, чтобы в дальнейшем всем участникам процесса было проще планировать и учитывать выплаты.
🔻 Если не сталкивались с таким вопросом или решили в этот раз всё просчитать, пишите в комментариях или сюда t.me/...2uy
#финансы #управление
1 минута
21 апреля