62 подписчика
Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что экономика страны способна расти даже на фоне снижения инвестиций в основной капитал. В качестве примера он привел показатели за 2025 год, согласно которым ВВП увеличился на 1%, несмотря на снижение инвестиций в реальном выражении на 2,3% по сравнению с предыдущим 2024-м.
Готовы даже в чем-то согласиться с замглавы регулятора. Например, с тем, что у страны еще сохраняются шансы не перейти в рецессию. И даже, чем черт не шутит, с тем, что российская экономика, пусть и ненамного, но, вероятно, все же вырастет и в этом году. Эффект инерции - штука мощная, старик Галилей не даст соврать: если лошадь споткнулась, наездник гарантированно пролетит вперед еще несколько метров самостоятельно и даже с той же скоростью. Но потом точно упадет, и без шишек не обойдется, к сожалению. Может быть даже сотрясение мозга. А это уже серьезно.
Кстати, о шишках. Надо сказать, российские предприниматели проявляют феноменальную адаптивность к быстро изменяющимся условиям. Другие, собственно, у нас и не выживают. Но мы отвлеклись.
Расти какое-то время экономика действительно может и при снижении инвестиций. Структура ее меняется, и равномерного роста производства и капиталовложений по отраслям быть и не должно. Верно и то, что текущие темпы роста в заметной мере определяются капиталовложениями предыдущих лет. Но далее начинаются «но».
▪️Если инвестиции уже начали падать – это подрывает базу роста экономики в будущем. И предпосылок для разворота тенденции в этом году при продолжении проведения сверхжесткой денежно-кредитной политики не видно. А процентные ставки в реальном выражении у нас продолжают оставаться на одном из самых высоких в мире уровней.
▪️Инвестиции действительно росли в 2022-2024 гг. Однако, с учетом глобальных сравнений, их все равно было совершенно недостаточно для устойчивого опережающего роста. У нас – около 20% ВВП. В странах, в последние десятилетия демонстрировавших то, что потом называли «экономическим чудом», таких как Китай – они составляли более 40% ВВП на протяжении многих лет. Да и среднемировые показатели за последние десятилетия колеблются около 25% ВВП.
▪️И тем более осуществляемых инвестиций недостаточно в наших условиях. Ведь задача – не просто добиться хоть какого-то роста, а достичь темпов роста, превышающих среднемировые. Сам ЦБ говорит о полной занятости в экономике и опережающем росте зарплат. То есть расти российская экономика может лишь за счет повышения эффективности. А рост производительности неразрывно связан с вложениями в новые технологии, процессы и оборудование.
▪️Крайне важен и поднятый вопрос окупаемости инвестиций и спросовых ограничений. Однако для ряда отраслей это в первую очередь вопрос стоимости кредита. И тесно увязанного с ним курса рубля. При зашкаливающих процентных ставках укрепляется рубль и растут издержки. Очевидно, снижается конкурентоспособность на внешних рынках. Да и на внутреннем производители начинают проигрывать импорту.
Так что начавшийся спад инвестиций явно рукотворный. А экономика если и растет, то не благодаря, а вопреки проводимой в стране денежно-кредитной и валютной политике. Вопрос - насколько у бизнеса хватит сил на ушивание дыр в своих бюджетах и залечивание шишек. "Зачем нас добиваете?" - предприниматели спрашивают уже открыто.
@stolypin2
Сайт: stolypin.institute
Дзен: dzen.ru/...ute
МАХ: max.ru/...in2
2 минуты
10 апреля